今年以來,轉(zhuǎn)債市場(chǎng)借助A股急漲的東風(fēng)快速回暖,受此帶動(dòng),可轉(zhuǎn)債基金業(yè)績(jī)頗為亮眼。統(tǒng)計(jì)顯示,截至4月10日,可轉(zhuǎn)債基金業(yè)績(jī)?nèi)€飄紅,收益最高的“博時(shí)轉(zhuǎn)債增強(qiáng)A”凈值漲幅也有27%左右。

　　不過,在市場(chǎng)亢奮之際,部分基金經(jīng)理對(duì)轉(zhuǎn)債開始有所擔(dān)憂。有觀點(diǎn)認(rèn)為,轉(zhuǎn)債品種短期漲幅較大,內(nèi)在價(jià)值快速回落,若權(quán)益市場(chǎng)發(fā)生調(diào)整,在價(jià)值透支的背景下,轉(zhuǎn)債的潛在風(fēng)險(xiǎn)將被放大。

　　今年以來,三大股指持續(xù)上漲,上證指數(shù)至今累計(jì)漲幅約30%。權(quán)益市場(chǎng)快速回暖也帶動(dòng)了可轉(zhuǎn)債二級(jí)市場(chǎng)走好。

　　數(shù)據(jù)顯示,截至4月10日,市場(chǎng)上現(xiàn)存的140只可轉(zhuǎn)債價(jià)格幾乎都在100元面值之上,而且價(jià)格超過150元/張的可轉(zhuǎn)債也比比皆是。比如,特發(fā)轉(zhuǎn)債年內(nèi)漲幅接近80%,4月10日收盤價(jià)為183.78元/張,康泰轉(zhuǎn)債的收盤價(jià)為176.99元/張。

　　可轉(zhuǎn)債在二級(jí)市場(chǎng)的漲勢(shì)如虹也帶動(dòng)了可轉(zhuǎn)債基金業(yè)績(jī)?nèi)€飄紅。統(tǒng)計(jì)顯示,截至4月10日,今年以來,可比的79只可轉(zhuǎn)債基金全部實(shí)現(xiàn)正收益,收益最高的“博時(shí)轉(zhuǎn)債增強(qiáng)A”凈值漲幅在27%左右。

　　對(duì)比來看,2018年資本市場(chǎng)跌宕起伏,超過80%的可轉(zhuǎn)債基金收益告負(fù),虧損最多的基金跌幅達(dá)33%。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,作為兼具股債雙重屬性的可轉(zhuǎn)債,決定其價(jià)格因素的除了債券價(jià)值之外,還與權(quán)益市場(chǎng)密切相關(guān)。今年市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升,風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格回暖助推了可轉(zhuǎn)債價(jià)格回升。

　　就在可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)亢奮之際, 基金經(jīng)理對(duì)短期轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的擔(dān)憂卻正在加大。

　　華富基金的固收部總監(jiān)兼基金經(jīng)理尹培俊表示,可轉(zhuǎn)債資產(chǎn)價(jià)格快速上漲后,短期可能會(huì)存在波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),但長(zhǎng)期來看,可轉(zhuǎn)債資產(chǎn)仍具備安全邊際且存在較大向上彈性,全年來看可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)具備一定的吸引力。

　　海富通債券基金部副總監(jiān)何謙認(rèn)為,當(dāng)下的可轉(zhuǎn)債投資尤其需要防范風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)過快速上漲后,可轉(zhuǎn)債的性價(jià)比已相對(duì)較低。首先,中證可轉(zhuǎn)債指數(shù)在短期內(nèi)的漲幅與上證指數(shù)漲幅相差無幾,已處于相對(duì)歷史高位。其次,雖然看好中長(zhǎng)期權(quán)益類市場(chǎng)的機(jī)會(huì),但站在當(dāng)下看,市場(chǎng)對(duì)權(quán)益市場(chǎng)偏向樂觀,若宏觀數(shù)據(jù)不如預(yù)期,權(quán)益市場(chǎng)可能會(huì)有較大的回調(diào),這對(duì)可轉(zhuǎn)債將形成較大壓力。

　　滬上一位基金經(jīng)理也對(duì)記者表示,轉(zhuǎn)債品種短期漲幅較大,內(nèi)在價(jià)值快速回落,若權(quán)益市場(chǎng)發(fā)生調(diào)整,在價(jià)值透支的背景下,轉(zhuǎn)債的潛在風(fēng)險(xiǎn)將被放大。

　　“可轉(zhuǎn)債是一種流動(dòng)性沒那么好的品種,當(dāng)市場(chǎng)亢奮時(shí),可轉(zhuǎn)債可能備受追捧,價(jià)格被迅速拉高,而一旦市場(chǎng)調(diào)整,要想賣出可轉(zhuǎn)債卻是一件難事。因此,當(dāng)可轉(zhuǎn)債牛市來臨的時(shí)候,需要預(yù)防在市場(chǎng)牛轉(zhuǎn)熊后無法兌現(xiàn)收益的風(fēng)險(xiǎn)。”何謙說。

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