臨近年末，債基頻繁發(fā)布限購(gòu)公告，其中不乏招商產(chǎn)業(yè)債基、東方紅穩(wěn)添利純債基金等熱門產(chǎn)品。不少基金申購(gòu)上限被設(shè)置在了100萬(wàn)元，甚至還有基金的申購(gòu)上限從10萬(wàn)元降為1萬(wàn)元。

　　業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，債基密集限購(gòu)，主要是出于業(yè)績(jī)和行情因素考慮。今年以來(lái)，債市行情可觀，但債基收益分化明顯，熱門產(chǎn)品持續(xù)受到資金追捧。但臨近年末，市場(chǎng)基本面不斷出現(xiàn)新的因素，行情預(yù)判會(huì)需要更多的時(shí)間，暫時(shí)限制大額申購(gòu)，有助于基金平穩(wěn)運(yùn)作。

　　債基密集限購(gòu)

　　11月29日，東方紅資管旗下的東方紅收益增強(qiáng)債基、東方紅匯利債基、東方紅穩(wěn)添利純債基金等產(chǎn)品發(fā)布限售公告。其中，東方紅穩(wěn)添利純債基金公告稱，從29日起該基金暫停大額申購(gòu)、大額轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入、大額定期定額投資，A份額和C份額的申購(gòu)上限分別設(shè)定為200萬(wàn)元和100萬(wàn)元。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，截至11月29日，過(guò)去1個(gè)月來(lái)宣布限購(gòu)的債券型基金數(shù)量在200只以上，其中以100萬(wàn)元為申購(gòu)上限的居多。除上述的東方紅穩(wěn)添利純債基金外，類似100萬(wàn)元起限制申購(gòu)的債基還有農(nóng)銀匯理金玉債券基金、國(guó)壽安保1-3年國(guó)開行債券指數(shù)型基金等。

　　11月26日和11月24日，富國(guó)景利純債基金和招商產(chǎn)業(yè)債基發(fā)布了限售公告。其中，自11月25日起，招商產(chǎn)業(yè)債基暫停大額申購(gòu)，A份額和C份額的申購(gòu)額度上限，分別為1萬(wàn)元和100元。實(shí)際上，招商產(chǎn)業(yè)債基曾于9月有過(guò)一次限購(gòu)，當(dāng)時(shí)宣布A份額的申購(gòu)額度上限為10萬(wàn)元，C份額轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入業(yè)務(wù)申購(gòu)限額100元，C份額定期定額投資業(yè)務(wù)申購(gòu)限額1000元。

　　值得一提的是，招商產(chǎn)業(yè)債基成立于2012年3月，截至今年三季度末，A份額的規(guī)模為113億元，成立以來(lái)的回報(bào)率超過(guò)了100%，是債基中的績(jī)優(yōu)產(chǎn)品。東方紅穩(wěn)添利純債基金成立于2016年，截至今年三季度末的規(guī)模接近90億元。

　　華南某投資分析人士對(duì)記者指出，基金限購(gòu)無(wú)非是兩方面原因，一是規(guī)模，二是業(yè)績(jī)(行情)。就債基而言，百億左右的規(guī)模并不算太大，近期的密集限購(gòu)，可能更多是出于業(yè)績(jī)和行情因素考慮。

　　收益率首尾相差100個(gè)百分點(diǎn)

　　某公募內(nèi)部人士對(duì)記者直言，近期該公司一只熱門債基宣布限購(gòu)，主要原因是基金經(jīng)理對(duì)后市行情較為謹(jǐn)慎。一方面，今年以來(lái)股債“蹺蹺板”行情較為明顯，債券資產(chǎn)的收益率較往年突出，但內(nèi)部分化也較為明顯，導(dǎo)致熱門產(chǎn)品持續(xù)受到資金追捧，資金流入速度明顯加快；另一方面，臨近年末，市場(chǎng)基本面不斷出現(xiàn)新的因素，行情預(yù)判會(huì)需要更多的時(shí)間，暫時(shí)限制大額申購(gòu)，有助于基金平穩(wěn)運(yùn)作。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至11月29日，成立于2021年之前的3584只債基，今年以來(lái)整體平均收益率為4.31%，其中有171只基金收益率超過(guò)10%，最高收益率可達(dá)到40%以上，收益并不亞于權(quán)益資產(chǎn)，如華商豐利增強(qiáng)定開A(43.74%)、前海開源可轉(zhuǎn)債(43.23%)、廣發(fā)可轉(zhuǎn)債A(40.91%)，同時(shí)也有90只產(chǎn)品錄得負(fù)收益，最高虧損幅度超過(guò)了70%，與收益率的最高相差幅度超過(guò)了100個(gè)百分點(diǎn)。

　　在融通基金固定收益投資總監(jiān)張一格看來(lái)，債券和股票資產(chǎn)類似，都可以通過(guò)現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型來(lái)理解，在分子端都屬于有票息的資產(chǎn)。對(duì)于債券而言，是固定的票息。對(duì)于股票來(lái)講，分子端是基于未來(lái)現(xiàn)金流或者未來(lái)盈利的判斷。在分母端，兩者均受到無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率等風(fēng)險(xiǎn)因子影響。因此，當(dāng)某類資產(chǎn)的相對(duì)價(jià)值具備較高勝率、相對(duì)優(yōu)勢(shì)時(shí)，會(huì)提升該類資產(chǎn)的配置比例。

　　張一格指出，當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)債券市場(chǎng)基本面構(gòu)成支撐。廣義財(cái)政領(lǐng)域地方債發(fā)行連續(xù)兩個(gè)月加速，信貸政策未見顯著調(diào)整，信用環(huán)境有可能出現(xiàn)邊際改善。

　　部分品種具有較高配置價(jià)值

　　鵬華可轉(zhuǎn)債基金經(jīng)理王石千表示，隨著地產(chǎn)銷售、投資回落，經(jīng)濟(jì)增速面臨一定壓力，債市收益率總體仍可能保持低位震蕩格局。

　　景順長(zhǎng)城基金指出，當(dāng)前全球市場(chǎng)不確定性有所增加。不確定性來(lái)自疫情反復(fù)下全球供需格局難回正常狀態(tài)、美聯(lián)儲(chǔ)Taper(指美聯(lián)儲(chǔ)縮小購(gòu)買債券的規(guī)模以及縮小美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表的動(dòng)作)預(yù)期雖充分但影響仍偏空、全球經(jīng)濟(jì)同時(shí)受需求不足與商品漲價(jià)沖擊等因素影響。加之全球權(quán)益市場(chǎng)估值均已上漲至歷史高位，波動(dòng)或?qū)⒎糯蟆?/p>

　　諾安基金指出，在資金利率平穩(wěn)維持低位情況下，基本面對(duì)債市有利，重點(diǎn)關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)偏好快速下行帶來(lái)交易機(jī)會(huì)。

　　在配置策略上，景順長(zhǎng)城固收部總經(jīng)理彭成軍指出，從目前位置看，債券類資產(chǎn)開始重新變得具有高吸引力，部分品種具有較高的配置價(jià)值。組合構(gòu)建上，將積極把握長(zhǎng)久期利率債波動(dòng)交易機(jī)會(huì)。同時(shí)，繼續(xù)把握因?yàn)檎咦儎?dòng)帶來(lái)的永續(xù)債、次級(jí)債等品種投資機(jī)會(huì)。信用債方面，仍以高等級(jí)信用債為主，隨著信用利差出現(xiàn)調(diào)整，會(huì)密切把握信用債調(diào)倉(cāng)機(jī)會(huì)。