京運(yùn)通發(fā)布定增預(yù)案，公司擬以不低于10.6元/股價(jià)格發(fā)行不超過2.03億股，募集資金不超過21.55億元。其中12.75億元投向嘉興地區(qū)150mw分布式電站，4.3億元投向年產(chǎn)300萬套國(guó)v高效凈化汽車尾氣的稀土催化劑項(xiàng)目，4.5億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　除地面電站外，/度的額外補(bǔ)貼，項(xiàng)目收益率高于東部其他地區(qū)分布式電站。電站建成后可以進(jìn)行抵押貸款，此次定增理論上可以撬動(dòng)600mw電站的建設(shè)，為后續(xù)電站開發(fā)提供資金保障。

　　催化劑項(xiàng)目布局前瞻，技術(shù)走在國(guó)際國(guó)內(nèi)前列.公司的稀土脫硝催化劑技術(shù)填補(bǔ)國(guó)內(nèi)空白，得到山東等地的大力支持，市場(chǎng)開拓順利，預(yù)計(jì)明年銷量在2.5萬-3萬方。

　　汽車尾氣成為空氣污染物的重要來源，汽車尾氣催化劑核心技術(shù)為發(fā)達(dá)國(guó)家壟斷，缺口嚴(yán)重。根據(jù)公司預(yù)計(jì)，項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率為稅后21.29%，投資回收期為稅后5.86年。

　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議:我們預(yù)測(cè)公司2014年至2016年eps分別為0.15、,對(duì)應(yīng)pe分別為87倍,27倍和15倍,公司將迎來確定性的業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng),給予”買入”評(píng)級(jí)，第一目標(biāo)價(jià)16元.風(fēng)險(xiǎn)提示：融資進(jìn)度不達(dá)預(yù)期，電站建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期,環(huán)保業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期。