長江證券(9.34,0.730,8.48%)8月28日發(fā)布中航光電(34.84,3.170,10.01%)研究報告，報告摘要如下：

　　報告要點(diǎn)

　　事件描述

　　8月26日晚間,中航光電發(fā)布2015年半年度報告,公司報告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入22.07億元,比去年同期增長49.8%;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤2.56億元,比去年同期增長91.32%;EPS為0.42元,比去年同期提高91.3%。

　　事件評論

　　公司上半年業(yè)績快速增長主要來源于防務(wù)市場和新能源(1672.77,90.590,5.73%)汽車市場的快速增長以及新基地投產(chǎn)后產(chǎn)能的逐步釋放。防務(wù)市場方面,公司的看點(diǎn)在于集成化產(chǎn)品的快速增長,從收入拆分即可看出集成化產(chǎn)品增長91%,這也意味著公司從簡單的連接器企業(yè)逐步成為子系統(tǒng)類企業(yè)。我們看好公司防務(wù)產(chǎn)品在集成安裝架這一類產(chǎn)品放量的背景下帶來的訂單量快速提升。

　　新能源車(1961.30,109.170,5.89%)領(lǐng)域是公司上半年增長的亮點(diǎn),訂單量同比增長超過300%,這一局面一方面受益于全國新能源(17.25,0.750,4.55%)車產(chǎn)量的持續(xù)快速增長,另外一方面,公司則在整個新能源車體系中供貨價值量逐步提升,從單體連接器逐步供應(yīng)高低壓電氣系統(tǒng),從而為車輛提供一系列連接解決方案。我們看好這一塊業(yè)務(wù)繼續(xù)高增長,為明后年業(yè)績提供助力。

　　新技術(shù)研發(fā)是亮點(diǎn),高速連接器達(dá)到國際先進(jìn)水平。公司液冷產(chǎn)品在新能源汽車領(lǐng)域和風(fēng)電領(lǐng)域取得新突破,為C919等大型客機(jī)提供的集成設(shè)備安裝架實(shí)現(xiàn)了多種信號集束傳輸?shù)裙δ堋ａ槍Ω哞F技術(shù)的飛速發(fā)展,公司在連接可靠性、大電流傳輸、設(shè)備散熱等方面進(jìn)行了專注的研究,在國內(nèi)多種車型上成功應(yīng)用。

　　公司積極與子公司進(jìn)行協(xié)作,實(shí)現(xiàn)1+1>2:為富士達(dá)擴(kuò)展渠道,使其在1~7月實(shí)現(xiàn)訂單突破7000萬元,同比增長兩倍,共同開發(fā)的RFS光電混合產(chǎn)品也已經(jīng)通過認(rèn)證;與沈陽興華共同開拓軌道交通市場,訂單同比增長三成,350千米動車光纖產(chǎn)品也在推廣中。另外西安富士達(dá)在三板的掛牌將有助于提升資產(chǎn)流動性,實(shí)現(xiàn)股東利益最大化。

　　公司預(yù)計1~9月凈利潤將同比增長40%~80%,這一區(qū)間也反映出公司對于今年發(fā)展的良好信心。基于公司產(chǎn)品廣闊的市場空間及優(yōu)秀的基本面,我們維持“推薦”評級,預(yù)計2015-2017年EPS為0.88、1.21、1.61元。公司作為軍工股中業(yè)績最好且估值最低的標(biāo)的,值得重視.