核心觀點(diǎn)：

　　市場(chǎng)表現(xiàn)及行業(yè)表現(xiàn)：指數(shù)方面，本周上證綜指收于3210.4點(diǎn)，下跌4.22%，深證成指下跌2.50%，滬深300指數(shù)下跌3.85%。

　　成交方面，本周共成交a股29470.52億元，較上周減少6125.60億元，減少幅度為17.21%；滬深a股周換手率為7.38%，較上周大幅回落。板塊方面，券商、信托板塊下跌6.10%，保險(xiǎn)板塊下跌9.47%。非銀行金融板塊，券商股均下跌，其中興業(yè)證券跌幅最小，達(dá)4.04%；保險(xiǎn)股除新華停牌外均下跌，其中中國(guó)太保跌幅最小，達(dá)到8.37%；信托股中愛(ài)建股份漲幅最大，達(dá)到6.21%。

　　本周觀點(diǎn)：

　　券商板塊：1）截止本周末，共計(jì)有18家券商發(fā)布了2014年的業(yè)績(jī)快報(bào)或業(yè)績(jī)預(yù)增公告。13家公布業(yè)績(jī)快報(bào)的上市券商2014年的同比凈利潤(rùn)平均增速達(dá)到了2倍以上，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均的1.19倍，粗略統(tǒng)計(jì)至少有9家上市券商的凈利潤(rùn)增速超過(guò)了行業(yè)平均增速，整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)超越市場(chǎng)預(yù)期。從收入來(lái)源上來(lái)看，受益于2014年的牛市行情和市場(chǎng)活躍度的大幅提升，已經(jīng)ipo重新開(kāi)閘的政策利好，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、自營(yíng)業(yè)務(wù)及投行業(yè)務(wù)成為收入增量的主要來(lái)源，此外資本中介型業(yè)務(wù)也延續(xù)了高速發(fā)展的態(tài)勢(shì)。

　　2）本周證監(jiān)會(huì)表態(tài)將繼續(xù)兩融業(yè)務(wù)的常規(guī)檢查并表示市場(chǎng)不宜過(guò)分解讀，但從板塊實(shí)際表現(xiàn)來(lái)看，最近一系列監(jiān)管部門(mén)監(jiān)管加強(qiáng)的行為以及整個(gè)金融行業(yè)執(zhí)法加強(qiáng)的行為仍然加重了市場(chǎng)對(duì)全行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂。3）在短期內(nèi)看，行業(yè)仍然處于階段性回調(diào)的過(guò)程當(dāng)中，雖然短期內(nèi)可能缺乏股價(jià)向上的催化劑，但當(dāng)前板塊的估值水平較前期高點(diǎn)而言已然重新具備了較大的吸引力，建議可以逢低布局。個(gè)股上我們?nèi)匀唤ㄗh密切關(guān)注：1）中信、海通、華泰、廣發(fā)及招商估值相對(duì)便宜的大中型券商；2）國(guó)元、西南等混合所有制改革預(yù)期較強(qiáng)的中小券商；3）太平洋等業(yè)績(jī)高增速預(yù)期較為確定的中小券商。

　　信托板塊：對(duì)信托行業(yè)而言，我們?cè)诳傮w上依然認(rèn)為盡管行業(yè)目前有一些創(chuàng)新業(yè)務(wù)開(kāi)展的預(yù)期和空間，但轉(zhuǎn)型需要較長(zhǎng)的過(guò)程和時(shí)間，但我們認(rèn)為在今年開(kāi)始板塊內(nèi)或許會(huì)有機(jī)會(huì)來(lái)源于國(guó)企改革概念及上海自貿(mào)區(qū)概念的個(gè)股，從這個(gè)邏輯層面上來(lái)講我們建議關(guān)注愛(ài)建股份、經(jīng)緯紡機(jī)等個(gè)股。