投資要點：

　　漢鐘精機公告：公司與斯凱孚（SKF）簽署了“磁懸浮式制冷壓縮機”的聯(lián)合開發(fā)協(xié)議。

　　雙方聯(lián)合開發(fā)磁懸浮式制冷壓縮機產(chǎn)品，實現(xiàn)系列化并推向市場。

　　磁懸浮離心式制冷壓縮機高效率、低噪音、高可靠，代表世界離心式壓縮機最先進技術(shù)。采用磁懸浮軸承技術(shù)取代傳統(tǒng)軸承后，無需潤滑油，超低靜音，減少了摩擦損耗。

　　主電機采用永磁無刷直流調(diào)速感應(yīng)電機，外加精準、可靠的控制器，省略了增速齒輪，大大提高了壓縮機的COP和IPLV性能，壓縮機體積也大幅縮小。

　　SKF：世界知名的軸承制造與解決方案工程性公司。在磁懸浮式軸承和高速電機技術(shù)方面，斯凱孚法國S2M工廠擁有成熟技術(shù)和應(yīng)用配套經(jīng)驗。SKF集團有五大平臺：

　　軸承、密封、潤滑、機電一體化、服務(wù)。本次與漢鐘精機合作的屬于機電一體化部分。

　　漢鐘精機多年來專注深耕流體機械行業(yè)技術(shù)進步，依靠不斷推出新技術(shù)新產(chǎn)品來實現(xiàn)公司的快速發(fā)展，此次和SKF的合作，符合公司發(fā)展的一貫戰(zhàn)略和思路。公司和SKF聯(lián)合開發(fā)該技術(shù)，將打破該技術(shù)被外資掌握的局面，該技術(shù)成果讓我國大型離心壓縮機及冷水機組的設(shè)計水平邁上更高的臺階，大幅提升中國離心式冷水機組在國際制冷市場的競爭力。

　　替代進口空間大，漢鐘在該領(lǐng)域的先發(fā)優(yōu)勢和規(guī)模優(yōu)勢明顯。2013年國內(nèi)離心式制冷壓縮機市場容量超過50億，過去5年行業(yè)復(fù)合增速26%。在國家強調(diào)節(jié)能環(huán)保、建筑節(jié)能的市場環(huán)境下，磁懸浮離心式制冷壓縮機市場發(fā)展空間巨大。全球范圍來看，該項技術(shù)都處于起步階段，公司中央空調(diào)客戶眾多，規(guī)模化生產(chǎn)后將大幅降低成本，具有先發(fā)優(yōu)勢和成本優(yōu)勢。

　　盈利預(yù)測：有望在年內(nèi)推出產(chǎn)品，對2015年業(yè)績貢獻不明顯，計劃2016年開始產(chǎn)業(yè)化推廣。維持2014~2016年EPS分別為0.69、0.94和1.1元，PE為27、20、17倍，考慮增發(fā)后股本擴大后，對應(yīng)2015~2016年P(guān)E為23、20倍，與公司的地位和業(yè)績增速不匹配。公司增發(fā)底價16.92元，當(dāng)前價格18.63元，建議買入。

　　風(fēng)險提示：該協(xié)議屬于框架性協(xié)議，存在不確定性。