報告摘要：

　　公司2014年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.45億元，同比增長40.17%；歸屬于上市公司股東凈利潤6581.06萬元，同比增長51.68%；經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額1.34億元，基本每股收益0.16元。

　　公司是國內(nèi)技術(shù)領(lǐng)先的晶體硅生長設(shè)備供應(yīng)商，主要產(chǎn)品為全自動單晶生長爐、多晶硅鑄錠爐、單晶硅生長爐控制系統(tǒng)與單晶硅棒切磨復(fù)合加工一體機(jī)等。公司下游客戶形勢逐漸好轉(zhuǎn)，2014年公司單晶爐實(shí)現(xiàn)銷售113臺，同比增長39.51%，多晶鑄錠爐銷售27臺，同比增長107.69%，切磨復(fù)合加工一體機(jī)開始實(shí)現(xiàn)銷售。有別于其他光伏設(shè)備廠商，公司產(chǎn)品高端，引領(lǐng)行業(yè)，目前訂單仍在逐步復(fù)蘇。新產(chǎn)品方面，公司單晶硅金剛線切割機(jī)已開始進(jìn)行樣機(jī)的試制。

　　公司承擔(dān)國家科技重大02專項(xiàng)“8寸區(qū)熔硅單晶爐國產(chǎn)化設(shè)備研制”，前期已成功拉制出8英寸區(qū)熔硅單晶棒和8英寸氣相摻雜單晶硅棒，均創(chuàng)國內(nèi)之最，2014年公司已經(jīng)完成該項(xiàng)目的商業(yè)機(jī)型研制。

　　公司已成功研制直拉區(qū)熔法（CFZ）專用單晶爐，比傳統(tǒng)設(shè)備拉晶速度提高35%，月產(chǎn)提高近25%，晶棒成本下降40%以上，進(jìn)一步推進(jìn)了天津環(huán)歐CFZ高轉(zhuǎn)換效率的區(qū)熔硅單晶光伏電池材料項(xiàng)目。

　　公司藍(lán)寶石領(lǐng)域核心競爭力在于自主研發(fā)的藍(lán)寶石晶體爐、節(jié)能型熱場及高效長晶工藝，公司晶體爐涵蓋35kg至120kg多種規(guī)格，2014年公司陸續(xù)投入以65kg為主的晶體爐，并實(shí)現(xiàn)批量出貨，目前晶體各項(xiàng)性能指標(biāo)均達(dá)到預(yù)期水平，晶體外觀質(zhì)量好，掏棒良率高。

　　我們預(yù)計(jì)公司2015-2017年EPS分別為0.23、0.33和0.40元，公司光伏設(shè)備訂單在逐步復(fù)蘇，特別是中環(huán)股份有望大量采購公司高端設(shè)備投入高轉(zhuǎn)換效率電池材料項(xiàng)目，同時公司藍(lán)寶石產(chǎn)業(yè)鏈也值得期待。維持公司增持評級。