報(bào)告摘要：

　　平安銀行公布2014年年報(bào)，14年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入734.07億元，同比增長(zhǎng)40.66%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)198.02億元，同比增長(zhǎng)30.83%；實(shí)現(xiàn)每股收益1.73元，每股凈資產(chǎn)11.46元，實(shí)現(xiàn)加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率16.35%；比去年同期降低了0.22個(gè)百分點(diǎn)。2014年年度的利潤(rùn)分配預(yù)案為每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.74元（含稅），且每10股轉(zhuǎn)增2股。

　　2014年全年，平安銀行的凈息差為2.57%，同比上升了26個(gè)基本點(diǎn)，2014年第四季度的凈息差為2.67%，環(huán)比繼續(xù)上升，上升了7個(gè)基本點(diǎn)，環(huán)比9個(gè)季度以來第七次提升。凈息差已經(jīng)高于行業(yè)平均水平。

　　從非息業(yè)務(wù)收入的情況看，2014年全年平安銀行實(shí)現(xiàn)非息收入204億元，同比增77%；2014年全行非息收入為兩年前的3.1倍。非息收入占比從2012年的16.9%上升到27.7%，整體位于可比銀行前列。

　　2014年年末，銀行的不良貸款余額為105.01億元，較年初增幅為39.25%，不良率為1.02%，較年初上升了13個(gè)基本點(diǎn)，不良貸款余額比第三季度末的水平環(huán)比增加了7.36億元。

　　2014年全年，公司計(jì)提了146.14億元的貸款減值準(zhǔn)備，年化的信貸成本為1.55%，比去年同期的0.84%提高了71個(gè)基本點(diǎn)，年末的撥備覆蓋率為201%，與年初的水平基本持平，年末的撥貸比為2.05%，比年初的水平持續(xù)提高，首次突破2%。

　　我們目前預(yù)測(cè)2015、2016年平安銀行實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)分別為221.32億元和265.75億元，2015年的同比增長(zhǎng)率下降到11.77%，2016年的同比增長(zhǎng)率有所恢復(fù)，上升到20%左右，其同比增長(zhǎng)率位于可比銀行前列；維持買入評(píng)級(jí)。

　　目前平安銀行的投資風(fēng)險(xiǎn)主要是貨幣政策對(duì)銀行的不確定性影響和宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對(duì)資產(chǎn)質(zhì)量的壓力。