報告關(guān)鍵要素：

　　金地集團堅持“一體兩翼”發(fā)展戰(zhàn)略，一體和兩翼在14年都取得了穩(wěn)定增長。公司15年在一二線城市的可售貨值豐富，預(yù)計15年房地產(chǎn)銷售環(huán)境將比14年好轉(zhuǎn)。公司的兩翼將會促進公司一體，并形成新的競爭優(yōu)勢和利潤貢獻(xiàn)點。我們維持公司“買入”投資評級。

　　事件：

　　公司公布了2014年年報。2014年度，金地集團實現(xiàn)營業(yè)收入456.37億元，較去年同期增長31%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤39.98元，較去年同期增長10.77%，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為34.79億元，同比增長60.82%，每股收益0.99元。公司擬每10股派發(fā)1.3元紅利。

　　點評：

　　1、結(jié)算業(yè)績增長基本符合預(yù)期，公允價值損失導(dǎo)致凈利潤增速慢。公司實現(xiàn)營業(yè)收入456.36億元，同比增長31.00%，其中房地產(chǎn)業(yè)務(wù)結(jié)轉(zhuǎn)收入438.37億元，同比增長30.88%，主要是由于結(jié)算面積增加；商業(yè)租金收入5.1億，同比增長17%。14年，公司非經(jīng)常性損益減少9.37億元，其中主要因為采用公允價值模式的投資性房產(chǎn)公允價值減少近12億元。

　　2、公司銷售和市場占有率穩(wěn)步增長。2014年，公司積極推售以首置首改為主的剛需類產(chǎn)品，同時依據(jù)市場情況靈活制定銷售及價格策略，對新開盤項目提出較高的開盤認(rèn)購率要求，對庫存項目要求通過積極的營銷和銷售策略加大去化。2014年住宅業(yè)務(wù)實現(xiàn)銷售金額490億元人民幣，銷售面積389萬平方米，同比分別增長9%和8%。2014年，隨著城市深耕戰(zhàn)略的進一步實施，公司所在城市市場份額得到進一步穩(wěn)固和提升，以簽約金額計算，公司在沈陽、西安、寧波、揚州等地的占有率保持在4%以上，在北京、珠海、大連等城市超過3%。公司在西安、揚州等城市市場排名保持前三位，在武漢、沈陽、大連等城市市場排名保持前五位。