投資策略在經(jīng)濟(jì)下行背景下，寬松的政策以及引導(dǎo)利率下行的主要基調(diào)仍然沒有發(fā)生改變，新增信貸、社會(huì)融資及M2等指標(biāo)超出市場(chǎng)預(yù)期也表明實(shí)體經(jīng)濟(jì)流動(dòng)性在發(fā)生改善，同時(shí)人民幣匯率貶值壓力趨緩，當(dāng)前市場(chǎng)處于較為寬松的資金環(huán)境當(dāng)中。而隨著股市與資金的正反饋效應(yīng)增強(qiáng)，以及房地產(chǎn)投資的大勢(shì)已去，都在吸引資金進(jìn)入股票市場(chǎng)，包括新增股票開戶數(shù)、新增基金賬戶都反映出投資者熱情。此外，亞投行及一帶一路、電力體制改革、國(guó)企改革等改革頂層方案都在不斷推進(jìn)落實(shí)中，住建部發(fā)布關(guān)于穩(wěn)定住房消費(fèi)的政策，都有利于提升市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。因此，我們認(rèn)為市場(chǎng)的投資環(huán)境仍樂觀，從配置的角度，投資者可適當(dāng)側(cè)重低估值受益于穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期及改革的周期藍(lán)籌風(fēng)格，并精選具有安全邊際的成長(zhǎng)風(fēng)格股票。

　　基金組合繼續(xù)采取相對(duì)積極的策略，但在保持較高權(quán)益類倉位的同時(shí)，建議從組合結(jié)構(gòu)角度增強(qiáng)安全邊際。首先，從組合風(fēng)格角度，可適當(dāng)增強(qiáng)周期藍(lán)籌風(fēng)格基金的配置，在資金流動(dòng)性環(huán)境較好、改革政策刺激以及政策托底經(jīng)濟(jì)基本面存在修復(fù)預(yù)期的可能下，當(dāng)前周期藍(lán)籌風(fēng)格具備攻守兼?zhèn)涞奶卣?，而在成長(zhǎng)風(fēng)格不斷積聚風(fēng)險(xiǎn)、未來逐漸分化的背景下，需要精選具備選股能力且風(fēng)險(xiǎn)控制能力強(qiáng)的基金產(chǎn)品；其次，短期市場(chǎng)情緒高漲，創(chuàng)業(yè)板超過80倍的估值水平加之上證指數(shù)站上3700點(diǎn)，無論從回撤風(fēng)險(xiǎn)還是從風(fēng)格輪動(dòng)的角度，都需要保持組合較高的靈活性；最后，在主題投資持續(xù)活躍，可繼續(xù)甄選主題投資配置較多且擅長(zhǎng)把握相關(guān)投資機(jī)會(huì)的產(chǎn)品。

　　對(duì)于2015年04月的基金組合：

　　本月進(jìn)攻性組合增加南方精選和廣發(fā)行業(yè)，保持較高的股票倉位。本期組合側(cè)重周期藍(lán)籌風(fēng)格以及平衡型產(chǎn)品，并繼續(xù)把握主題投資機(jī)會(huì)。其中，光大配置相對(duì)均衡，風(fēng)險(xiǎn)收益配比較好；廣發(fā)行業(yè)目前配置較為均衡，基金經(jīng)理注重靈活操作；大摩主題對(duì)主題投資以及市場(chǎng)熱點(diǎn)有不錯(cuò)的把握；南方精選藍(lán)籌風(fēng)格較為顯著，與滬深300指數(shù)的相關(guān)性較強(qiáng)；寶盈策略在主題投資和個(gè)股自下而上的把握均具備優(yōu)勢(shì)；防御型組合本月增加鵬華價(jià)值優(yōu)勢(shì)和大摩主題，組合風(fēng)格增強(qiáng)周期藍(lán)籌風(fēng)格，并提升權(quán)益類資產(chǎn)的配置。組合內(nèi)華安逆向的投資較為靈活，對(duì)風(fēng)格輪動(dòng)、行業(yè)輪動(dòng)以及主題輪動(dòng)有不錯(cuò)的把握；大摩主題對(duì)主題投資以及市場(chǎng)熱點(diǎn)有不錯(cuò)的把握；鵬華價(jià)值的價(jià)值投資策略顯著，偏好低估值股票；此外，兩只債券型基金占據(jù)30%的比例作為防御部分的配置；防御型組合本月增加鵬華價(jià)值優(yōu)勢(shì)和大摩主題，組合風(fēng)格適當(dāng)增強(qiáng)周期藍(lán)籌風(fēng)格，并提升權(quán)益類資產(chǎn)的配置。組合內(nèi)華安逆向投資較為靈活，對(duì)風(fēng)格輪動(dòng)、行業(yè)輪動(dòng)以及主題輪動(dòng)有不錯(cuò)的把握；大摩主題對(duì)主題投資以及市場(chǎng)熱點(diǎn)有不錯(cuò)的把握；鵬華價(jià)值的價(jià)值投資策略顯著，偏好低估值股票；兩只債券型基金占據(jù)30%的比例作為防御部分的配置。