事件：4月18日晚間，中國海誠發(fā)布2014年報，報告期內(nèi)公司營業(yè)總收入為54.70億元，同比下滑5%；歸屬于母公司凈利潤為1.99億元，同比增長24.90%。同時公司發(fā)布2015年一季報，一季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入11.8億元，同比減少9.57%；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤為4675.06萬元，同比增長12.06%，基本每股收益為0.15元，同比增長7.14%點評：

　　業(yè)績符合預(yù)期。報告期內(nèi)，公司營業(yè)收入出現(xiàn)下滑，我們認為主要是兩方面的原因：第一，總包收入增長放緩致使公司整體營收入增速下降。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)工程總包收入40.17億元，較2013年同期減少6.21%；第二，受納入營改增范圍子公司增加，公司營業(yè)稅金及附加較2013年同期出現(xiàn)大幅下滑。公司凈利潤增長較好主要還是由于報告期公司綜合毛利率率有所提高，同時營業(yè)稅金及附加有所下降所致?？傮w來看，公司業(yè)績增長與我們之前的預(yù)期基本一致。

　　受益“一帶一路”，海外業(yè)務(wù)收入或?qū)⑻嵘??！耙粠б宦贰弊鳛橐豁椫匾闹虚L期國家發(fā)展戰(zhàn)略，在未來幾年勢必要持續(xù)推進。目前，公司海外業(yè)務(wù)遍布東南亞、非洲及南美洲等市場，同時，公司控股股東中輕集團在非洲等海外市場亦有相應(yīng)的業(yè)務(wù)。我們認為，受益于“一帶一路”戰(zhàn)略，公司的海外業(yè)務(wù)收入有望提升。

　　新興領(lǐng)域訂單占比提升。2014年公司實現(xiàn)新簽訂單70.53億元，同比降13.38%，其中，造紙訂單占比雖然仍高達31.23%。

　　新興領(lǐng)域，如環(huán)保、日用化工、醫(yī)藥訂單占比合計為15.93%，較前期提升明顯。另外，公司尤其擅長輕工行業(yè)廢水處理，如造紙廢水、食品廢水、家電廢水及輕化廢水處理等，造紙廢水處理在國內(nèi)已達到領(lǐng)先水平，此領(lǐng)域的訂單也有望在未來逐步發(fā)力。

　　新能源汽車鋰離子電池薄膜基紙產(chǎn)業(yè)化項目獲突破。公司研發(fā)鋰離子電池隔膜生產(chǎn)技術(shù)的目標是達到國外先進產(chǎn)品的性能指標，公司在這方面已經(jīng)積累多年，目前已完成國家知識產(chǎn)權(quán)局授權(quán)發(fā)明專利6項，新申請發(fā)明專利7項，取得實驗室研究的階段性成果，下一步主要工作是研究滿足產(chǎn)業(yè)化要求的相關(guān)技術(shù)和逐步擴大試驗電池的功率，最終能夠達到產(chǎn)業(yè)化要求。我們認為，公司該項目若成功實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，替代進口產(chǎn)品市場空間廣闊。