報告摘要：

　　行業(yè)近期主要觀點總的觀點沒有變，我們認為建筑板塊是本輪牛市“主戰(zhàn)場”。原因主要有以下幾點：1）“一帶一路”國家戰(zhàn)略剛剛起步，一系列大單將陸續(xù)到來，建筑藍籌催化劑眾多。2）基建穩(wěn)增長，鐵路、公路、機場和重大水利工程建設(shè)以及城市管廊建設(shè)值得期待。3）降準降息周期建筑股財務(wù)費用將下降。4）國企改革，建筑國企是重點標的。5）改革轉(zhuǎn)型動作不斷。

　　從投資主線來看，目前時點需繼續(xù)關(guān)注園林和裝飾板塊，園林板塊是國家推行PPP項目最受益彈性最大的建筑行業(yè)子版塊，和其他建筑投資主線不一樣，PPP模式目前才剛剛起步，PPP項目盈利模式，合作受益順序及分成比例等目前仍舊處于探索的階段，園林PPP模式的增量信息會隨著PPP模式的推進被持續(xù)挖掘出來，而長期來看PPP模式將是園林業(yè)務(wù)的主要模式之一，在基本面上園林上市公司未來將持續(xù)向好。

　　產(chǎn)業(yè)發(fā)展可以分為起步、成長、成熟三個階段，裝飾板塊目前的觸網(wǎng)進展仍舊處于從起步至成長的時間區(qū)間。從長期來看，裝飾觸網(wǎng)過程很可能是一個信息被逐漸挖掘、釋放，痛點被逐步分析解決，盈利模式逐漸清晰的一個過程，裝飾板塊投資價值也會在這個過程被不斷重估。因此我們繼續(xù)看好互聯(lián)網(wǎng)+背景下裝飾觸網(wǎng)的長期投資價值。

　　一周（5月18日—05月24日）行業(yè)回顧本周民生建筑上升3.24%，在18個證監(jiān)會一級行業(yè)中，民生建筑板塊漲幅排第12位。本周最大漲幅出現(xiàn)在周一，漲幅為3.63%；最大的跌幅出現(xiàn)在周四，跌幅為-1.46%。

　　本周建筑板塊漲幅居前5的個股是達實智能（61.13%）、全筑股份（31.99%）、洪濤股份（27.72%）、寶鷹股份（25.87%）和東南網(wǎng)架（22.29%），漲幅居后5的個股是中工國際（-4.13%）、四川路橋（-3.13%）、中國建筑（-2.66%）、北新路橋（-2.51%）和中國化學(xué)（-1.26%）。

　　建筑工程年初至今漲幅最大的前五位分別為：全筑股份（255.33%）、科達股份（249.08%）、延華智能（211.36%）、寶鷹股份（165.19%）、洪濤股份（138.25%）。

　　年初至今漲幅居后5位分別為：中泰橋梁（10.02%）、羅頓發(fā)展（12.61%）、成都路橋（14.93%）、中國化學(xué)（15.87%）、中工國際（18.89%）。

　　風險提示：宏觀經(jīng)濟政策風險，基建投資不如預(yù)期風險，轉(zhuǎn)型不及預(yù)期