在震蕩行情中選擇長期成長股，以時(shí)間換空間。美國加息、市場(chǎng)情緒、流動(dòng)性抽離等眾多不確定性事件導(dǎo)致市場(chǎng)短期將處于震蕩行情，在右側(cè)底部唯有選擇長期看好的行業(yè)和個(gè)股才可通過時(shí)間換空間，獲得長期收益。

　　互聯(lián)網(wǎng)營銷中報(bào)業(yè)績閃耀,是傳媒板塊的長期成長板塊：我們梳理了傳媒板塊的中報(bào)，収現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)營銷、影視、互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)整體增速領(lǐng)先，均在30%以上，其中移動(dòng)營銷的估值相對(duì)合理，多在40-50倍之間。代表互聯(lián)網(wǎng)廣告的百度，二季度收入達(dá)到162億元，同比增長37%；代表移動(dòng)廣告的騰訊，二季度收入達(dá)到40.7億元，同比增長97%，騰訊效果廣告更是達(dá)到20.57億元，同比增長196%；A股和新三板眾多互聯(lián)網(wǎng)營銷公司均增長迅速，騰信股仹增長68%；利歐股仹收購的上海漫酷上半年增長72%，新三板上市的銀橙傳媒、點(diǎn)點(diǎn)客上半年分別增長137%和118.7%。

　　互聯(lián)網(wǎng)營銷、移動(dòng)營銷迎來快速增長期：2014年中國營銷市場(chǎng)近4000億元，行業(yè)增速為GDP的兩倍，在15%左右。其中，電視廣告占比最大，其次為互聯(lián)網(wǎng)廣告，2014年互聯(lián)網(wǎng)營銷、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)營銷分別實(shí)現(xiàn)了1540億元、297億元收入，增長40%、122%。我國的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)廣告還進(jìn)未成熟，首先騰訊作為中國最大的社交平臺(tái)，無論是廣告收入觃模和占比都進(jìn)低于FACEBOOK；其次，從廣告主結(jié)構(gòu)上看，我國移動(dòng)廣告還處于從游戲、APP廣告主為主向以品牉廣告主、本地生活廣告主為主遷移中。

　　快速內(nèi)生+持續(xù)外延，作為資本平臺(tái)的上市公司將享有更快的增速：未來移動(dòng)營銷公司的內(nèi)生增長將主要來自行業(yè)增長；外延則來自于產(chǎn)業(yè)鏈的整合。傳統(tǒng)營銷的核心壁壘來自廣告主，經(jīng)常需要跨地區(qū)、跨行業(yè)幵購來獲取廣告主；互聯(lián)網(wǎng)營銷面臨著更長的產(chǎn)業(yè)鏈，通過產(chǎn)業(yè)鏈縱向擴(kuò)張，包括向上游延伸流量資源、技術(shù)平臺(tái)，向下游延伸至廣告代理、電商代理等，持續(xù)整合動(dòng)力和效果更強(qiáng)于傳統(tǒng)營銷公司。

　　關(guān)注組合：長期我們關(guān)注行業(yè)龍頭公司，包括內(nèi)容公司：禾欣股仹、完美環(huán)球；廣告營銷公司：利歐股仹、明家科技、引力傳媒(603598)、道単股仹；游戲公司：順榮三七(002555)、天神娛樂(002354)；互聯(lián)網(wǎng)公司：順網(wǎng)科技(300113) 、樂視網(wǎng)(300104) ；由于本周末公布了國企改革的試點(diǎn)方案，東方明珠(600832) 、中文傳媒(600373) 等已經(jīng)回落到價(jià)值區(qū)間的國企改革概念股也值得短期關(guān)注。