整合旗下磨料磨具產(chǎn)業(yè)，同時引入職工持股。公司以現(xiàn)金方式向全資子公司魯信高新增資3000萬元，并由子公司設(shè)立一個磨料公司和一個磨具公司，分別購買、租賃魯信創(chuàng)投(600783,股吧)磨料磨具相關(guān)資產(chǎn)。同時引入員工持股，磨料職工對磨料公司出資12.05%，磨具職工對磨具公司出資14.50%。本次資產(chǎn)整合，有助于進(jìn)一步整合公司磨料磨具產(chǎn)業(yè)，理順原有業(yè)務(wù)的管理，提升磨料磨具產(chǎn)業(yè)經(jīng)營業(yè)績。

　　加強(qiáng)對境外所屬公司管理，整合境外投資平臺。子公司魯信投資擬將所持齊魯投資有限公司100%股權(quán)及魯信海外投資有限公司32.5%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給全資子公司山東高新投，轉(zhuǎn)讓價格分別為3.2億港元和8000萬港元，共計4億港元。本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓有利于加強(qiáng)對境外所屬公司的管理，整合境外投資平臺，提高境外資源利用效率。

　　金融產(chǎn)業(yè)布局，享受現(xiàn)金分紅。民生證券按增資前總股本為基數(shù)向全體老股東分配現(xiàn)金股利約7.8億元，根據(jù)公司全資子公司高新投在民生增資前持有其9.54%的股權(quán)比例，高新投獲得分紅7400萬元，該筆分紅將計入公司2016年投資收益。預(yù)測2016年公司凈利潤4.06億，則此次分紅占比18.2%。目前高新投持有民生證券增資完成后股權(quán)比例為4.5%。

　　乘國企改革之風(fēng)，或成大金控平臺潛在標(biāo)的。去年3月，山東省明確將啟動組建國有資本投資運(yùn)用公司試點，大股東魯信集團(tuán)屬于首批試點單位。魯信集團(tuán)旗下金融資產(chǎn)豐富，包括齊魯證券、民生證券、山東國際信托、AMC等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，若未來注入公司有望打造山東國資委旗下唯一上市金控平臺，快速打開公司市值增長空間。

　　看好公司“創(chuàng)投+國改”推進(jìn)，維持增持評級。預(yù)計2015-17年EPS分別為0.40元、0.55元和0.65元，對應(yīng)PE為69、50、42倍。

　　（：金明正 HF023）