地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)不在當(dāng)下。周末雖然各國央行和財(cái)政部大佬齊聚中國，但投資圈關(guān)注度最高的顯然是房地產(chǎn)市場。我們的認(rèn)識是，房地產(chǎn)市場有泡沫，泡沫破滅需要三步走，風(fēng)險(xiǎn)不在當(dāng)下，最早下半年才會出現(xiàn)降溫。

　　連續(xù)暴跌的可能性低。經(jīng)過暴跌后，投資者操作上是非常謹(jǐn)慎的，一旦有利空，下跌的幅度可能依然會很大，所以操作上建議絕對收益投資者觀望，相對收益投資者積極調(diào)結(jié)構(gòu)。從指數(shù)來看，我們認(rèn)為雖然市場很脆弱，但基于眼前并沒有急于擔(dān)心的利空，有可能以弱勢震蕩的方式消化情緒面的不穩(wěn)定，等待經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的明確再調(diào)整。主要原因有三：（1）這一次的短期獲利盤本來就不多，而且投資者止損的速度很快，所以大概率短線止損盤已經(jīng)出局，中長期看空的資金會緩慢出貨。（2）相比較股災(zāi)1.0的去杠桿，股災(zāi)2.0和股災(zāi)3.0的匯率風(fēng)險(xiǎn)，這一次下跌的中期催化劑還沒有形成，歐美股市也沒有跟跌,G20會議上周小川和樓繼偉透露出的政策意圖表明，未來一段時間貨幣政策依然會維持穩(wěn)定，匯率風(fēng)險(xiǎn)可控。（3）市場關(guān)注度非常高的信貸和信貸對經(jīng)濟(jì)的影響，短期內(nèi)很難博弈出結(jié)論，需要等待3月中公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，時間點(diǎn)還未到。

　　關(guān)注供給側(cè)改革和地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈。市場暴跌后投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好急速下降，建議規(guī)避中小創(chuàng)。推薦兩類板塊：（1）不只有政策，還有漲價(jià)預(yù)期的板塊。推薦關(guān)注煤炭有色鋼鐵（供給側(cè)改革+低庫存+預(yù)期需求企穩(wěn)，精選有礦的上游標(biāo)的）、化工（部分產(chǎn)能關(guān)停，產(chǎn)品漲價(jià)，如維生素、印染、PTA、純堿）、養(yǎng)殖股（庫存低位+養(yǎng)殖利潤好）。（2）地產(chǎn)成交火爆，有利于房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的活躍，關(guān)注房地產(chǎn)、家電、汽車等。

　　（：張彥如 HF080）