走勢(shì)回顧

　　上周（2月29日~3月4日），上證綜指上漲5.51%、深證成指下降0.4%。紡織服裝板塊下降 1.31%，其中紡織子板塊下降 1.33%，服裝家紡子板塊下降 1.3%。紡服及日化板塊重點(diǎn)個(gè)股漲跌幅前三位海瀾之家(600398,股吧)、森馬服飾(002563,股吧)、華孚色紡(002042,股吧)（11.51%、10.56%、10.37%）；后三位美盛文化(002699,股吧)、奧康國(guó)際(603001,股吧)、匯潔股份(002763,股吧)（-13.84%、-8.47%、-8.36%）。

　　上周中證體育指數(shù)下降 3.08%（滬深300 上漲4.95%）。板塊主要個(gè)股中，漲跌幅前三位為探路者(300005,股吧)、中體產(chǎn)業(yè)(600158,股吧)、潯興股份(002098,股吧)（-4.01%、-5.90%、-6.99%）。

　　行業(yè)信息

　　1. 阿迪達(dá)斯計(jì)劃 2020 年前在華再開(kāi)3000 家店；2. 維密要來(lái)上海開(kāi)中國(guó)首店；3. 耐克 2016 年加碼女性產(chǎn)品，銷售目標(biāo) 110 億美元；4. A&F 三年來(lái)銷售額首次增長(zhǎng)；5. 中國(guó)超越法國(guó)成為歐萊雅全球第二大市場(chǎng)；6. 新秀麗 18 億美元收購(gòu)輕奢品牌 TUMI；7. Hugo Boss 將下調(diào)亞洲市場(chǎng)價(jià)格以提振市場(chǎng)需求；

　　　本周觀點(diǎn)：紡織服裝、商貿(mào)零售行業(yè) 2015 年業(yè)績(jī)前瞻

　　2015年服裝行業(yè)整體處于復(fù)蘇階段，體育、內(nèi)衣、休閑服等細(xì)分領(lǐng)域表現(xiàn)出色，集中度提升趨勢(shì)明顯:

　　1. 休閑服行業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)，行業(yè)龍頭延續(xù)良好表現(xiàn)；2.在運(yùn)動(dòng)新浪潮下，體育用品全行業(yè)景氣度最高，外資龍頭增速相對(duì)更快，體育用品垂直細(xì)分領(lǐng)域精彩紛呈；3. 戶外用品增速較往年繼續(xù)放緩，但仍是增長(zhǎng)最快的細(xì)分子領(lǐng)域之一；4. 女性內(nèi)衣行業(yè)繼續(xù)較快增長(zhǎng)，消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)顯著，中長(zhǎng)期行業(yè)集中度有望提升；5. 男裝經(jīng)營(yíng)壓力依舊，內(nèi)生能力強(qiáng)、品牌價(jià)值突出的龍頭品牌觸底穩(wěn)步復(fù)蘇；6. 高級(jí)女裝調(diào)整持續(xù)，業(yè)績(jī)分化加??；7. 家紡日常更新需求比重提升，增長(zhǎng)趨于平穩(wěn)；

　　2015 年終端消費(fèi)依舊承壓，商業(yè)景氣度下行中傳統(tǒng)零售企業(yè)經(jīng)營(yíng)未有明顯改觀：1.百貨企業(yè)總體承壓，各大企業(yè)也紛紛轉(zhuǎn)型應(yīng)對(duì)，部分區(qū)域性龍頭如鄂武商、歐亞集團(tuán)(600697,股吧)延續(xù)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)；2.商超類企業(yè)一方面類似永輝等龍頭企業(yè)繼續(xù)提升集中度，另一方面便利店等業(yè)態(tài)相對(duì)表現(xiàn)突出；3. 黃金珠寶零售增速逐季下滑，類似老鳳祥(600612,股吧)等國(guó)內(nèi)龍頭品牌增速領(lǐng)先行業(yè)，行業(yè)集中度有望提升；

　　　維持3月組合：森馬服飾、貴人鳥(niǎo)(603555,股吧)、九牧王(601566,股吧)、聯(lián)發(fā)股份(002394,股吧)、永輝超市(601933,股吧)、老鳳祥；

　　紡織服裝行業(yè)關(guān)注：1.質(zhì)地優(yōu)異、核心競(jìng)爭(zhēng)力突出的龍頭公司(森馬、海瀾、九牧王)；2. “新消費(fèi)”主題投資機(jī)會(huì)突出：體育消費(fèi)（貴人鳥(niǎo)、探路者）、微商（華斯股份(002494,股吧)）等；3.轉(zhuǎn)型品種（聯(lián)發(fā)股份、偉星股份(002003,股吧)、棒杰股份(002634,股吧)、七匹狼(002029,股吧)）；商貿(mào)零售行業(yè)關(guān)注：1.核心競(jìng)爭(zhēng)力突出的成長(zhǎng)型公司(永輝超市)；2. 黃金珠寶板塊投資機(jī)會(huì)（老鳳祥、豫園商城(600655,股吧)、金　一文化）；3.改革及轉(zhuǎn)型（國(guó)改:蘭生股份(600826,股吧)；轉(zhuǎn)型醫(yī)療及養(yǎng)老：南京新百(600682,股吧)）。

　?。ㄗC券分析師：朱元（證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格證書(shū)編碼： S0980513070005 ） , 聯(lián)系人：郭陳杰）

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