本次評(píng)級(jí)：增持

　　上次評(píng)級(jí)：增持

　　目標(biāo)價(jià)：82.03 元

　　上次目標(biāo)價(jià)：68.87 元

　　現(xiàn)價(jià)：63.10 元

　　總市值：7572 百萬(wàn)

　　上調(diào)目標(biāo)價(jià)至 82.03 元，維持“增持”評(píng)級(jí)?；趯?duì)公司在全國(guó)網(wǎng)吧渠道牢固市占地位所催化出后續(xù)如電競(jìng)、VR、商業(yè) Wi-Fi 等互聯(lián)網(wǎng)場(chǎng)景化運(yùn)營(yíng)新商業(yè)模式潛力的看好，我們維持公司 2015-2017 年 EPS 0.64/0.89/1.23 元的預(yù)測(cè)。由于近期可比公司估值上升至 80-100x 區(qū)間，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至 82.03 元，對(duì)應(yīng) 2016 年 92.17xPE，維持“增持”評(píng)級(jí)。

　　事件：公司 3 月 8 日公告，子公司武漢盛天資本投資管理有限公司 3 月 7 日與上海合之力投資管理有限公司、合之力團(tuán)誠(chéng)（上海）投資管理中心（有限合伙）簽訂協(xié)議。盛天資本將作為有限合伙人、以自有資金 1000 萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)合嘉泓勵(lì)（杭州）創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）基金份額。合嘉泓勵(lì)的投資重點(diǎn)將集中于 TMT、智能硬件等領(lǐng)域。

　　本次認(rèn)購(gòu)將在一定程度上提高公司資本運(yùn)作質(zhì)量。除子公司外，“合嘉泓勵(lì)”背后主要由墨跡天氣、好貸網(wǎng)等項(xiàng)目參投方“合之力投資”系骨干成員參與、運(yùn)營(yíng)：其中，張敏曾擔(dān)任高科技 VC 基金晨興創(chuàng)投CEO，喻俊涵在一級(jí)市場(chǎng)科技投資具有較為豐富的經(jīng)驗(yàn)亦曾親身踐行互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)，鄭正為手游行業(yè)較為資深的從業(yè)人員和投資專家。對(duì)于登陸資本市場(chǎng)不久的盛天來(lái)說(shuō)，自身資本運(yùn)作團(tuán)隊(duì)仍處“漸入佳境”過(guò)程中，而本次認(rèn)購(gòu)有利于直接借力專業(yè)科技創(chuàng)投人才的力量篩選出更加優(yōu)質(zhì)的潛在項(xiàng)目，提高公司對(duì)外投資質(zhì)量。同時(shí)，公司也有望在基金長(zhǎng)期成長(zhǎng)過(guò)程中享受財(cái)務(wù)收益。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：網(wǎng)吧行業(yè)整體下滑、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、版權(quán)侵權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。

　?。ǎ簭垙┤?HF080）