國(guó)泰君安(27.12,0.900,3.43%)8月4日發(fā)布海信電器(20.34,1.220,6.38%)研究報(bào)告，報(bào)告摘要如下：

　　本報(bào)告導(dǎo)讀:

　　海信收購(gòu)夏普墨西哥,全面進(jìn)軍美洲市場(chǎng),拉開(kāi)國(guó)際化進(jìn)程序幕,未來(lái)海信電器的國(guó)際化發(fā)展值得期待。

　　投資要點(diǎn):

　　維持盈利預(yù)測(cè)及目標(biāo)價(jià),建議“增持”

　　維持公司2015年收入/EPS預(yù)測(cè)321億元/1.33元,維持52.59元目標(biāo)價(jià)(對(duì)應(yīng)2015年40xPE估值)?！霸龀帧痹u(píng)級(jí)。

　　與關(guān)聯(lián)方共同收購(gòu)夏普墨西哥100%股權(quán),國(guó)際化進(jìn)程邁出一大步

　　海信電器2015年7月31日發(fā)布,擬與其關(guān)聯(lián)方美國(guó)海信共同出資2370萬(wàn)元收購(gòu)夏普墨西哥公司100%股權(quán),海信電器、美國(guó)海信分別占比49%、51%。夏普墨西哥的主營(yíng)業(yè)務(wù)彩電的生產(chǎn)與銷(xiāo)售,2014年度總資產(chǎn)約3.80億元,凈資約3.45億元,營(yíng)業(yè)收入約2.05億元,凈利潤(rùn)約3073萬(wàn)元。

　　全面進(jìn)軍美洲市場(chǎng),預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)增加8400萬(wàn)利潤(rùn)

　　通過(guò)本次收購(gòu),公司將獲得夏普位于墨西哥的電視工廠,以及除巴西以外的所有美洲SHARP、AQUOS和QUATTRON品牌的使用權(quán)和相關(guān)渠道資源。公司預(yù)計(jì)本次收購(gòu)將使美洲地區(qū)營(yíng)業(yè)收入增加約120億元(20億美元)。我們以美國(guó)海信1.4%的凈利率為下限,海信電器5%的凈利率為上限測(cè)算,本次收購(gòu)可望給海信帶來(lái)的潛在利潤(rùn)空間在8400萬(wàn)元至3億元之間,對(duì)應(yīng)增厚公司EPS0.06-0.23元。

　　國(guó)際化戰(zhàn)略穩(wěn)步推進(jìn),打造世界級(jí)品牌

　　公司希望將海信打造成為世界級(jí)品牌,2014年公司海外業(yè)務(wù)的增速(25.6%)已遠(yuǎn)超國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)(5.8%)。收購(gòu)夏普美洲業(yè)務(wù),利用夏普的渠道和品牌資源,將大幅加強(qiáng)公司美洲業(yè)務(wù)實(shí)力,也會(huì)推動(dòng)與夏普在技術(shù)、產(chǎn)品、市場(chǎng)各方面的聯(lián)合和交流,有利于公司國(guó)際化戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。