投資要點(diǎn)：

　　行業(yè)表現(xiàn)回顧：黯淡8月，當(dāng)月家電行業(yè)下跌14.6%，在所有28個(gè)行業(yè)中排名第20位，弱于滬深300指數(shù)。年初至今，家電行業(yè)整體漲幅為24.4%，在行業(yè)排名居中為14位。從子板塊來(lái)看，洗衣機(jī)板塊受益于小天鵝A逆勢(shì)上漲，8月僅下跌4.76%;洗衣機(jī)子行業(yè)年初至今的表現(xiàn)也較為平緩。而之前漲勢(shì)驚人的家電零部件和小家電在8月出現(xiàn)了一定程度的回落，不過(guò)自年初至今仍然保持領(lǐng)漲地位。

　　中報(bào)數(shù)據(jù)：已公布的上半年家電行業(yè)的64家上市公司中營(yíng)業(yè)收入超百億的公司有7家，其中美的集團(tuán)以825億位居第一。營(yíng)業(yè)收入同比為正的上市公司有38家，居前的公司所屬行業(yè)主要集中在小家電子行業(yè);歸母凈利潤(rùn)中超10億的有5家，分別為美的集團(tuán)、格力電器、青島海爾、TCL集團(tuán)和海信集團(tuán)(海信電器、海信科龍)。歸母凈利潤(rùn)同比呈現(xiàn)正增長(zhǎng)的有40家。15年上半年行業(yè)整體存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)較14年同期上升6.8%。從整體上看，所屬行業(yè)的公司營(yíng)收以及凈利潤(rùn)仍然保持較為良好，但由于整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)正處于轉(zhuǎn)型敏感時(shí)期、行業(yè)需求被提起透支，智能家電尚未有能力拉動(dòng)新一輪需求等多因素疊加使得行業(yè)營(yíng)運(yùn)能力受到一定挑戰(zhàn)。

　　家電數(shù)據(jù)：據(jù)產(chǎn)業(yè)在線(xiàn)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，7月洗衣機(jī)銷(xiāo)量392萬(wàn)臺(tái)，同比下滑2.3%;內(nèi)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)6.8%。出口同比下滑15.3%。冰箱總銷(xiāo)量674萬(wàn)臺(tái)，同比下滑6.6%;內(nèi)銷(xiāo)同比下降14.8%;出口同比下降10.5%?？照{(diào)銷(xiāo)量為796萬(wàn)臺(tái)，同比下降13.3%;內(nèi)銷(xiāo)量同比下降14.8%;出口同比下降10.5%;庫(kù)存709萬(wàn)臺(tái)，同比下降3.2%。LCD電視銷(xiāo)量為911萬(wàn)臺(tái)，同比下降5.2%。其中出口和內(nèi)銷(xiāo)分別占整體銷(xiāo)量的67%和33%。從本月數(shù)據(jù)來(lái)看，雖較6月環(huán)比有所提升，但同比整體呈下滑趨勢(shì)，內(nèi)銷(xiāo)需求縮水程度偏大。

　　投資建議：我們認(rèn)為隨著消費(fèi)者生活質(zhì)量提高、國(guó)內(nèi)整體消費(fèi)水平將逐漸向歐美國(guó)家靠攏，橫向與歐美發(fā)達(dá)國(guó)家家庭擁有小家電數(shù)量相比，我國(guó)小家電仍然具有較大提升空間，因此我們建議關(guān)注蒙發(fā)利(002614)、桑樂(lè)金(300247)以及新寶股份(002705)。投資風(fēng)險(xiǎn)：市場(chǎng)需求低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn);原材料價(jià)格上漲。