1、營銷策略轉變，國產(chǎn)手機份額快速提升

　　2016年公司是開始用全自動化線做國產(chǎn)手機，取得了很好的效果。同時自三星note7事件以后，國產(chǎn)手機對于手機安全更加重視，電池供應向一線龍頭集中。德賽電池下半年華為、oppo、vivo等高端客戶份額快速提升，成為主業(yè)新的成長動能。

　　2、規(guī)模效應+良率提升，下半年毛利率大幅改善

　　2016年公司整體毛利率9.71%，較去年同期提升0.79個百分點，其中第4季度單季度毛利率10.35%，處于近期最高水平，同比環(huán)比分別提升2.2、1.45個百分點。

　　我們認為毛利率大幅改善主要得益于國產(chǎn)手機份額提升以后實現(xiàn)了更好的規(guī)模效應，我們認為17-18年將延續(xù)毛利率持續(xù)改善的態(tài)勢。

　　3、新業(yè)務布局多點開花，維持強烈推薦評級。

　　藍微新源經(jīng)過16年的調(diào)整，目前已經(jīng)開始走向正規(guī)，2017Q1通過大眾全球供應鏈審核，同時和北汽、廣汽的合作也在推進中，我們認為明年該業(yè)務將實現(xiàn)放量。

　　公司新開發(fā)的無刷電機配套的多節(jié)BMS，成功切入戴森等歐洲高端客戶，由于該業(yè)務毛利率較高，對整體業(yè)績增厚較為明顯。

　　17-18年公司主業(yè)將持續(xù)改善態(tài)勢，受益國產(chǎn)份額提升和雙電芯的推廣，公司收入和利潤率將持續(xù)改善，預計2017-2018年凈利潤為3.8、5.5億元，對應25.5、18.7倍，維持強烈推薦評級。

　　風險提示：手機銷量不及預期；公司客戶拓展不及預期。