動力煤方面,日耗趨勢性下降,9月部分電廠機(jī)組已進(jìn)入停機(jī)檢修階段,電廠需求逐漸減弱;同時因產(chǎn)地環(huán)保限產(chǎn)煤價上漲,與港口形成倒掛,港口供給減少,綜合導(dǎo)致近期港口煤價保持平穩(wěn)。東南沿海地區(qū)煤炭需求企業(yè)進(jìn)口額度緊缺疊加匯率上升,預(yù)計9月份煤炭進(jìn)口量將會大幅減少,待9月份東北地區(qū)冬儲煤需求漸增后,環(huán)渤海地區(qū)煤價有望進(jìn)一步上漲。大型煤炭企業(yè)執(zhí)行大比例長協(xié),現(xiàn)貨波動對公司綜合售價影響有限,動力煤企業(yè)盈利相對穩(wěn)定。煉焦煤價格因長協(xié)季度定價而使得價格持續(xù)保持相對高位,但是因即將進(jìn)入“取暖季”,將因環(huán)保限產(chǎn)而需求下行,投資邏輯存在瑕疵。焦炭方面,進(jìn)入限產(chǎn)季節(jié)供需兩弱,盡管焦炭價格同比大幅增長,但是利潤不確定性較高,存在一定風(fēng)險。當(dāng)前市場避險情緒漸濃,動力煤標(biāo)的盈利穩(wěn)定,處于相對低估值狀態(tài),疊加高分紅、高股息特性凸顯,首推動力煤標(biāo)的中國神華、【陜西煤業(yè)(601225)、股吧】;另外看好“取暖季”環(huán)保限產(chǎn)導(dǎo)致烯烴價格繼續(xù)上漲,推薦現(xiàn)代煤化工煤制烯烴標(biāo)的【中煤能源(601898)、股吧】。

　　重要信息回顧:

　　冬儲煤需求漸增,動力煤價格淡季有望漲價:8月20日起,山西率先接受中央環(huán)保督查,個別煤礦已停止生產(chǎn)。受此影響產(chǎn)地煤價上漲,出現(xiàn)和港口煤價倒掛現(xiàn)象,港口地區(qū)貿(mào)易商庫存縮減明顯,預(yù)計隨著進(jìn)口減少和9月份東北地區(qū)冬儲煤需求漸增后,煤價有望淡季上漲。而焦煤、焦炭價格依舊高位盤整,進(jìn)入環(huán)保限產(chǎn)季節(jié),焦煤需求下滑,焦炭供需兩弱,價格持續(xù)高位盤整。

　　國際油價高位震蕩:截至9月7日,布倫特原油期貨結(jié)算價環(huán)比上漲0.49美元/桶至77.38美元/桶,漲幅0.63%。截至8月31日,按熱值統(tǒng)一為噸標(biāo)準(zhǔn)煤后,目前國際油價與國際煤價比值2.61,環(huán)比上漲0.07點(diǎn),漲幅2.70%;國際油價與國內(nèi)煤價比值3.71,環(huán)比上漲0.12點(diǎn),漲幅3.17%。

　　產(chǎn)地限產(chǎn)煤價倒掛,港口吞吐保持平穩(wěn):本周秦港煤炭日均調(diào)入量58.46萬噸/日,上漲0.13萬噸,漲幅0.22%;日均調(diào)出量55.31萬噸/日,上漲0.77萬噸,漲幅1.41%。截至9月7日,秦港庫存645.79萬噸,周環(huán)比上漲30.21萬噸,漲幅4.91%。截至9月7日,【廣州港(601228)、股吧】煤炭庫存236.50萬噸,周環(huán)比上漲5.30萬噸,漲幅2.29%。淡季日耗趨勢性下降,下游部分電廠進(jìn)入停機(jī)檢修階段,但同時因產(chǎn)地環(huán)保限產(chǎn)煤價上漲,與港口形成倒掛,綜合導(dǎo)致近期港口貿(mào)易保持平穩(wěn)。

　　日耗進(jìn)入下降通道,電廠陸續(xù)進(jìn)入檢修期:本周六大電廠日均耗煤環(huán)比下降0.14萬噸至68.51萬噸/日,降幅0.21%。本周六大電廠庫存環(huán)比上升38.88萬噸至1541.04萬噸,升幅2.59%;存煤可用天數(shù)上升0.61天至22.49天。進(jìn)入9月氣溫逐漸下降,電廠日耗趨勢性下降,部分電廠機(jī)組已經(jīng)進(jìn)入檢修階段,電廠庫存重回1500萬噸以上。

　　淡季日耗持續(xù)下降,海運(yùn)費(fèi)價格下跌:截至9月7日,國內(nèi)主要航線平均海運(yùn)費(fèi)環(huán)比下降2.17元/噸,報收45.74元/噸,降幅4.52%。截至8月31日,澳洲紐卡斯?fàn)柛?中國青島港煤炭海運(yùn)費(fèi)(載重15萬噸)環(huán)比持平,報收10.5美元/噸。進(jìn)入九月,日耗趨勢性下降,海運(yùn)費(fèi)價格下跌。