導(dǎo)讀：

　　近期題材股表現(xiàn)活躍，帶動中小創(chuàng)反彈。不過機構(gòu)人士認(rèn)為，題材股行情的持續(xù)性有待考驗，在業(yè)績增速優(yōu)勢尚未確認(rèn)的情況下，市場風(fēng)格的切換尚需時日。

　　【市場測評】>>>

　　謹(jǐn)慎情緒未消 主力資金持續(xù)流出(本頁)

　　冷對題材股 機構(gòu)慎言風(fēng)格切換

　　【市場聚焦】>>>

　　ST藍(lán)天“烏龍指”事件 系做市商交易員誤操作

　　中弘退市警鐘猶在耳 上市公司高送轉(zhuǎn)須謹(jǐn)慎

　　【市場掘金】>>>

　　年報預(yù)喜為高送轉(zhuǎn)埋伏筆 哪些公司具備高送轉(zhuǎn)特征？

　　悲觀預(yù)期減弱 家電板塊逐漸走出“陰霾”

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　　昨日，兩市震蕩回落，主要指數(shù)中僅中小板指收紅。本周以來兩市主力資金凈流出金額一直維持高位，繼本周二凈流出金額攀至近期高位后，近兩個交易日凈流出金額雖有所縮窄但仍超百億元。

　　分析表示，在外圍因素擾動下，兩市謹(jǐn)慎情緒再度上升。顯然，短期的反彈還不足以徹底扭轉(zhuǎn)此前回調(diào)所積聚的悲觀情緒。出于內(nèi)在和外圍不確定性攀高，資金仍不愿貿(mào)然博弈單一方向。

　　凈流出規(guī)模維持高位

　　本周以來，兩市主力資金凈流出均超過百億元，近兩個交易日，兩市主力資金凈流出額分別達(dá)到141.68億元和144.92億元，顯示出謹(jǐn)慎的市場情緒。

　　從盤面交易情況來看，本周的調(diào)整弱化了此前盤面持續(xù)反彈勢頭。一方面，各主要指數(shù)皆從反彈高點悉數(shù)回落，賺錢效應(yīng)亦有所下降；另一方面，從近幾個交易日量能方面的萎縮來看，此前盤面反彈階段的短暫放量同樣難以為繼，這也顯示市場整體的活躍度并未因此前短暫的反彈出現(xiàn)根本改善。

　　從資金在板塊方面的進出上看，近5個交易日，28個申萬一級行業(yè)全數(shù)出現(xiàn)了主力資金凈流出。即便是凈流出最少的休閑服務(wù)板塊近5個交易日凈流出金額也有5.75億元，凈流出金額最多的電子及非銀金融板塊同期凈流出金額均超過了80億元。

　　不難發(fā)現(xiàn)，投資者信心的恢復(fù)顯然不是朝夕間的工夫。此前盤面也曾幾度出現(xiàn)短暫的資金凈流入，但其后均未敵兩市向下壓力。筑底反彈過后，市場震蕩難免，當(dāng)前投資者保持適當(dāng)謹(jǐn)慎固然是情有可原，但亦無需過于悲觀。

　　難現(xiàn)全面性機會

　　分析人士表示，由于本輪調(diào)整持續(xù)時間略長，市場估值已回落至歷史上相對較悲觀時相近的水平。不過此前多重因素疊加、非理性因素釋放也曾使反彈數(shù)度“夭折”，在內(nèi)外因素擾動之下，未來A股的向上之路料仍難“一蹴而就”。

　　華鑫證券表示，從近期盤面的實際交易情況來看，上證綜指反彈貢獻率的50%以上歸屬于金融股，而在金融板塊上漲乏力過后，未來投資者需要觀察是否存在新的權(quán)重板塊接力，否則還是需要警惕短期指數(shù)波動風(fēng)險，而本周二，對指數(shù)下跌拉動率最高的三個板塊均來自于大金融(銀行+券商+保險)。

　　就現(xiàn)實層面出發(fā)，市場人士強調(diào)，反彈過程出現(xiàn)的反復(fù)表明短期內(nèi)各路資金仍難對下一階段市場主線達(dá)成全面共識。當(dāng)前資金從確定性角度出發(fā)依舊缺乏全面做多動力，后市結(jié)構(gòu)性分化料仍將成為短期市場的主要演繹方向。

　　針對后市，中信證券認(rèn)為，超跌小盤股表現(xiàn)將好于績優(yōu)藍(lán)籌股。政策利好的逐漸釋放短期仍將利好于實體經(jīng)濟及股市，而市場短期風(fēng)險仍在于外部因素的不確定性。考慮到當(dāng)前市場增量資金主要來自于游資及上市公司回購資金，未來超跌小盤股表現(xiàn)料將好于績優(yōu)藍(lán)籌股，有業(yè)績支撐的小盤股持續(xù)性表現(xiàn)將會更好。

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　　近期題材股表現(xiàn)活躍，帶動中小創(chuàng)反彈。不過機構(gòu)人士認(rèn)為，題材股行情的持續(xù)性有待考驗，在業(yè)績增速優(yōu)勢尚未確認(rèn)的情況下，市場風(fēng)格的切換尚需時日。

　　題材股表現(xiàn)活躍

　　近期，創(chuàng)投、高送轉(zhuǎn)預(yù)期等概念板塊活躍，顯著跑贏大盤。據(jù)統(tǒng)計，11月1日至22日，在概念板塊中，創(chuàng)投板塊以67.79%的平均漲幅位列第一，17只板塊個股中市北高新、魯信創(chuàng)投、民豐特紙、張江高科走出了翻倍行情，市北高新的漲幅甚至達(dá)236.09%。此外，高送轉(zhuǎn)預(yù)期板塊本月也表現(xiàn)突出，平均漲幅達(dá)15.92%，其中正元智慧、金牌櫥柜、江山歐派的漲幅均超30%。

　　不過，盡管題材股成為近期盤面的熱點，但機構(gòu)參與度并不高。北京某中型私募研究員表示，主題投資屬于偏博弈的風(fēng)格，對交易要求比較高，不容易把握。因此不會事先預(yù)判，在相關(guān)主題呈現(xiàn)一定熱度之后，會予以關(guān)注，同時深入研究其投資邏輯。如果投資邏輯比較牢固，可持續(xù)性強，就會適度參與。但考慮到主題投資較大的短時波動風(fēng)險，因此參與倉位不會太高，近期并未參與題材股。

　　某大型公募基金策略分析師亦表示，公司當(dāng)前選股還是更看重業(yè)績增長的確定性和低估值，對單純由政策驅(qū)動的板塊會相對保守，待形成明顯的業(yè)績驅(qū)動后再行布局。

　　山西證券指出，盡管市場上出現(xiàn)了題材板塊輪動的現(xiàn)象，但盤面上持續(xù)不變的是超跌板塊的補漲行為，預(yù)計市場將會出現(xiàn)偏向權(quán)重股的補漲機會以及題材股的接力。方正證券認(rèn)為，A股市場穩(wěn)定運行是主基調(diào)，新的熱點仍在受益于補短板政策的新興產(chǎn)業(yè)上，軍工、智能裝備、生物醫(yī)藥、新材料有望成為引領(lǐng)市場的新熱點所在，5G有望成為積極財政政策下的新基建投資，并以中期投資為主。

　　風(fēng)格切換需業(yè)績確認(rèn)

　　值得注意的是，在題材股活躍的背景下，中小創(chuàng)一改年內(nèi)頹勢，領(lǐng)漲顯著。自大盤在上月19日反彈以來，創(chuàng)業(yè)板50和創(chuàng)業(yè)板指分別上漲13.46%和12.36%，同期滬深300和上證50分別上漲5.59%和2.89%。

　　北京某券商自營研究員表示，去年以來大盤藍(lán)籌顯著跑贏中小創(chuàng)，其背后的基本邏輯是創(chuàng)業(yè)板的整體業(yè)績增長整體下行，而以上證50為代表的藍(lán)籌白馬業(yè)績增速表現(xiàn)更好。本次反彈以來，雖然中小創(chuàng)整體走勢強于白馬藍(lán)籌，但目前尚未見到中小創(chuàng)業(yè)績顯著扭轉(zhuǎn)的跡象，因此難以確認(rèn)市場風(fēng)格即將轉(zhuǎn)換。從過往經(jīng)驗看，市場風(fēng)格一旦扭轉(zhuǎn)，行情持續(xù)的時間會更長一些，因此不用擔(dān)心無法及時上車。當(dāng)前行情屬于板塊切換輪動的可能性更大。

　　不過，本周以來截至周四收盤，創(chuàng)業(yè)板指和創(chuàng)業(yè)板50分別下跌3.52%和3.85%，表現(xiàn)明顯弱于大盤。與此同時，華安創(chuàng)業(yè)板50ETF和易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF本周三收盤份額分別較上周五收盤份額減少15.30億份和12.22億份，減幅分別達(dá)到7.18%和7.96%，而華夏上證50ETF份額本周以來增加5.18億份。然而，前述私募研究員認(rèn)為，在宏觀經(jīng)濟預(yù)期偏悲觀的背景下，低估值、業(yè)績增長確定性強的中小創(chuàng)成長股比藍(lán)籌白馬彈性更大。

　　太平洋證券指出，當(dāng)前指數(shù)上漲幅度尚未達(dá)到有效緩解股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險的政策目標(biāo)，預(yù)計后續(xù)仍有政策來助力反彈目標(biāo)實現(xiàn)。風(fēng)格上，中小市值標(biāo)的受益政策和流動性溢價會有更高的活躍度。但當(dāng)前市場不具備風(fēng)格切換的基礎(chǔ)，年內(nèi)市場大概率維持低估值的金融、地產(chǎn)和中小市值個股普漲的格局。中小盤會在不同題材之間輪換，畢竟目前政策意圖在于修復(fù)股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險，所以多數(shù)中小市值板塊都會以各種題材的形式完成反彈。

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　　 謹(jǐn)慎情緒未消 主力資金持續(xù)流出 冷對題材股 機構(gòu)慎言風(fēng)格切換 ST藍(lán)天“烏龍指”事件 系做市商交易員誤操作 中弘退市警鐘猶在耳 上市公司高送轉(zhuǎn)須謹(jǐn)慎 年報預(yù)喜為高送轉(zhuǎn)埋伏筆 哪些公司具備高送轉(zhuǎn)特征？ 悲觀預(yù)期減弱 家電板塊逐漸走出“陰霾”

　　針對市場關(guān)注的ST藍(lán)天21日盤中出現(xiàn)的“烏龍指”事件，全國股轉(zhuǎn)公司昨日在官網(wǎng)通報，這起異常交易事件主要系做市商交易員誤操作導(dǎo)致。

　　21日，ST藍(lán)天以0.16元/股開盤。11時21分，當(dāng)股價跌至0.11元/股時，ST藍(lán)天突然以1000元/股的價格成交1000股，讓ST藍(lán)天的瞬時漲幅達(dá)到624900%，市值瞬間飆升至1780億元，做市商也瞬間損失了100萬元，引起市場眾多猜測。

　　全國股轉(zhuǎn)公司昨日稱，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)做市轉(zhuǎn)讓股票成交價格以做市商報價確定。由于近日ST藍(lán)天價格波動較大，相關(guān)做市商解除了券商做市報價系統(tǒng)價格限制，交易員誤將申報股數(shù)1000股輸入為申報價格1000元，在券商端風(fēng)控系統(tǒng)已彈出提示的情況下，交易員未能仔細(xì)檢查，慣性報出。該筆申報于當(dāng)日11:21:34以1000元成交，成交數(shù)量1000股，導(dǎo)致ST藍(lán)天出現(xiàn)單筆異常價格。該做市商于24秒后的次一筆申報即恢復(fù)正常報價并再次成交，當(dāng)日該股后續(xù)交易價格正常。由于該股不是“三板做市”指數(shù)成分股，且異常報價持續(xù)時間很短，因此未對“三板做市”指數(shù)造成影響，未對市場其他股票的正常交易造成影響，也未對投資者在該股上的其他交易造成影響。

　　(文章來源：互聯(lián)網(wǎng))

　　 謹(jǐn)慎情緒未消 主力資金持續(xù)流出 冷對題材股 機構(gòu)慎言風(fēng)格切換 ST藍(lán)天“烏龍指”事件 系做市商交易員誤操作 中弘退市警鐘猶在耳 上市公司高送轉(zhuǎn)須謹(jǐn)慎 年報預(yù)喜為高送轉(zhuǎn)埋伏筆 哪些公司具備高送轉(zhuǎn)特征？ 悲觀預(yù)期減弱 家電板塊逐漸走出“陰霾”

　　隨著監(jiān)管不斷強化，自2017年以來，A股在分紅方式上已出現(xiàn)了積極的變化，上市公司高比例送轉(zhuǎn)方案銳減。不過，近期正元智慧、正業(yè)科技、漢邦高科等公司陸續(xù)披露年報高送轉(zhuǎn)預(yù)案后，公司股價應(yīng)聲漲停，高送轉(zhuǎn)概念炒作似有卷土重來之勢。實際上，高送轉(zhuǎn)的實質(zhì)、監(jiān)管層的要求均未發(fā)生改變，投資者盲目跟風(fēng)炒作并不理性。

　　回到高送轉(zhuǎn)的動機，通常有兩種情形：一是上市公司通過高送轉(zhuǎn)增加股本、攤低股價，以提升公司股票交易的活躍度，這也是許多高價次新股選擇推出高送轉(zhuǎn)方案的原因；二是傳遞管理層對上市公司未來發(fā)展的信心，但實務(wù)中常被扭曲成管理層進行市值管理的工具。而本質(zhì)上，高送轉(zhuǎn)后權(quán)益總額并未改變，也就是說，公司并沒有用“真金白銀”回報股東，經(jīng)營狀況也不會因此就變得更好。

　　正是由于高送轉(zhuǎn)方案易操作、成本低，也使得過去A股催生了許多“畸形”高送轉(zhuǎn)案例。比如，上市公司利用高送轉(zhuǎn)配合大股東減持、限售股解禁等，并時常伴生內(nèi)幕交易、操縱市場等違法行為。稍早前，A股首只“破面”退市股中弘退也給熱衷高送轉(zhuǎn)游戲的公司敲響了警鐘。該公司自2010年借殼上市后進行了4次送轉(zhuǎn)，成為自食高送轉(zhuǎn)“惡果”的典型。

　　另外，監(jiān)管層對高送轉(zhuǎn)的監(jiān)管從未放松，第一時間予以關(guān)注。目前，正元智慧、正業(yè)科技均因推出年報高送轉(zhuǎn)預(yù)案，次日便收到深交所關(guān)注函。

　　按照深交所最新規(guī)定，主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板公司每10股送紅股與資本公積金轉(zhuǎn)增股本合計分別達(dá)到或者超過5股、8股、10股即達(dá)到高送轉(zhuǎn)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。雖然近期幾家創(chuàng)業(yè)板公司推出的 “10轉(zhuǎn)9”、“10轉(zhuǎn)9.5”等預(yù)案并不是嚴(yán)格意義上的高送轉(zhuǎn)，但交易所依然高度重視。且關(guān)注焦點仍集中于利潤分配的合理性、與公司業(yè)績成長的配比度、預(yù)案籌劃過程等?？梢钥闯?，監(jiān)管層努力將二級市場對高送轉(zhuǎn)的關(guān)注進一步引回至公司基本面。

　　值得一提的是，去年至今年前三季度，A股高送轉(zhuǎn)概念題材炒作降溫明顯。今年半年報披露期間，上市公司現(xiàn)金分紅預(yù)案大幅增加，高比例送轉(zhuǎn)幾不見蹤影。筆者認(rèn)為，無論是上市公司還是投資者，都應(yīng)理性看待送轉(zhuǎn)股，努力維護市場來之不易的積極變化。

　　(文章來源：)

　　 謹(jǐn)慎情緒未消 主力資金持續(xù)流出 冷對題材股 機構(gòu)慎言風(fēng)格切換 ST藍(lán)天“烏龍指”事件 系做市商交易員誤操作 中弘退市警鐘猶在耳 上市公司高送轉(zhuǎn)須謹(jǐn)慎 年報預(yù)喜為高送轉(zhuǎn)埋伏筆 哪些公司具備高送轉(zhuǎn)特征？ 悲觀預(yù)期減弱 家電板塊逐漸走出“陰霾”

　　臨近年末，投資人開始關(guān)注上市公司2018年的年報預(yù)告，準(zhǔn)備捕捉年報行情。截至目前，多達(dá)1197家上市公司公布了年報預(yù)告，超過六成公司業(yè)績預(yù)喜，其中中科新材等6家公司預(yù)計凈利潤將同比增長10倍以上。作為“吃飯行情”的重頭戲，哪些個股具備高送轉(zhuǎn)特征一直是資金關(guān)注的話題。機構(gòu)觀點認(rèn)為，“高送轉(zhuǎn)”公司大多符合“三高一低”特征，即較高成長性、高留存收益、高股價和低股本。除此之外，一季報、中報、三季報已經(jīng)實施過送轉(zhuǎn)股方案的上市公司在年報發(fā)布期大概率不會實施“高送轉(zhuǎn)”方案。

　　上市公司年報預(yù)喜為高送轉(zhuǎn)埋伏筆五公司預(yù)計增長超10倍

　　年報披露如火如荼，2018年上市公司將交出一份不俗的“成績單”。記者統(tǒng)計，截至目前共有1197家上市公司發(fā)布了2018年年報預(yù)告，其中有765家公司預(yù)計將略增、扭虧、續(xù)盈或預(yù)增，年報預(yù)喜公司占比為64%。

　　在年報預(yù)告凈利潤同比最大增幅排名中，中科新材(002290)以37.5倍的增幅排在首位，三特索道(002159)預(yù)計同比增長26倍，天潤數(shù)娛(002113)預(yù)計增長14倍，川潤股份(002272)預(yù)計增長11倍，雅戈爾(600177)與濮耐股份(002225)均預(yù)計增長10倍。此外，光正集團(002524)、杰瑞股份(002353)、通達(dá)動力(002576)、國創(chuàng)高新(002377)等14股預(yù)計凈利潤同比最大增幅超過5倍。

　　行業(yè)分布顯示，上述29只個股主要分布于化工、機械設(shè)備、電子、商業(yè)貿(mào)易等行業(yè)?；ば袠I(yè)個股業(yè)績超預(yù)期多與產(chǎn)品價格上漲有關(guān)。如天原集團(002386)前三季度凈利潤增長的主要原因一是外部市場回暖，主導(dǎo)產(chǎn)品價格較去年同期上漲；二是公司主要生產(chǎn)裝置運行水平不斷提高，主導(dǎo)產(chǎn)品產(chǎn)量、銷量均好于去年同期。公司預(yù)計2018年全年凈利潤約1.55億元至1.65億元，增長50.99%至60.73%。

　　上市公司熱衷高送轉(zhuǎn)的重要原因還包括，從二級市場反應(yīng)來看，高送轉(zhuǎn)似乎仍屬于性價比最高的刺激股價最直接的一種手段。上市公司推出“ 高送轉(zhuǎn) ”，最初確實意在高成長企業(yè)通過送轉(zhuǎn)股份加強股票流動性，或借此擴張股本，將企業(yè)更快做大做強。

　　但隨著市場的狂熱，越來越多的公司開始跟風(fēng)，“ 高送轉(zhuǎn) ”意圖日漸“畸形”。有的高送轉(zhuǎn)成為掩護限售股解禁、大股東減持出逃的工具，伴生內(nèi)幕交易、操縱市場等違法行為。從近兩年市場的整體情況可以看到，監(jiān)管層的高壓監(jiān)管對于市場亂象的整治取得了顯著效果。一方面，上市公司的現(xiàn)金分紅情況已大為改觀。另一方面，實施“高送轉(zhuǎn)”的上市公司名單大幅縮減。

　　高送轉(zhuǎn)個股陸續(xù)登場

　　11月21日的晚間，A股高送轉(zhuǎn)第二股終于誕生了——同樣為“正”字輩的正業(yè)科技(300410)，發(fā)布了2018年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計公司2018年全年盈利2.17億元-2.77億元，同比增長10%-40%，同時宣布公司擬以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增9.5股，并每10股派發(fā)現(xiàn)金股利人民幣4.2元(含稅)。每10股轉(zhuǎn)9.5股也恰好比2018年年報高送轉(zhuǎn)第一股的正元智慧擬10股轉(zhuǎn)增9股的高送轉(zhuǎn)預(yù)案略高，成為了目前A股市場上2018年報高送轉(zhuǎn)送轉(zhuǎn)比例最高者，送出高送轉(zhuǎn)的企業(yè)爭相超越斗艷的這一幕恍惚又回到了去年打擊高送轉(zhuǎn)炒作前。

　　正業(yè)科技此舉也是為公司二級市場的股價添了一把火，拯救公司近年來二級市場低迷的股價。實際上這已經(jīng)是正業(yè)科技上市以來第二次送出高送轉(zhuǎn)，在2015年的半年報公司就送出過10轉(zhuǎn)15股的高比例高送轉(zhuǎn)，并引發(fā)市場的追捧，也讓公司感受過A股市場對于高送轉(zhuǎn)的追捧之熱烈。

　　高送轉(zhuǎn)公告的順利通過，一定程度上體現(xiàn)了嚴(yán)監(jiān)管的環(huán)境在今年得到一定程度的寬松。天風(fēng)證券策略分析師徐彪認(rèn)為，從近幾年“高送轉(zhuǎn)”公司的板塊分布還是行業(yè)分布上，成長板塊的公司出于自身規(guī)模擴張、融資等方面的需求，往往會更多地啟動“高送轉(zhuǎn)”機制。而進一步考慮到監(jiān)管層的監(jiān)管趨嚴(yán)后，此前通過“高送轉(zhuǎn)”掩護大股東減持的行為將無處遁形，部分業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異的“真成長”公司有望在“高送轉(zhuǎn)”行情中脫穎而出?；谝陨显?，未來1到2個月，市場有望重拾對“高送轉(zhuǎn)”主題的關(guān)注，屆時布局2018年年報“高送轉(zhuǎn)”公司的最佳窗口期將乘勢而來。

　　哪些個股具有高送轉(zhuǎn)特征？

　　天風(fēng)證券觀點認(rèn)為，“高送轉(zhuǎn)”公司大多符合“三高一低”特征，即較高成長性、高留存收益、高股價和低股本。除此之外，一季報、中報、三季報已經(jīng)實施過送轉(zhuǎn)股方案的上市公司在年報發(fā)布期大概率不會實施“高送轉(zhuǎn)”方案。

　　從行業(yè)層面看，歷年來制造行業(yè)和TMT行業(yè)的“高送轉(zhuǎn)”公司占比高達(dá)近75%。近兩年醫(yī)藥生物、電子、計算機、機械設(shè)備等高成長性行業(yè)發(fā)生“高送轉(zhuǎn)”行為概率較高。

　　從近兩年市場的整體情況可以看到，監(jiān)管層的高壓監(jiān)管對于市場亂象的整治取得了顯著效果。一方面，上市公司的現(xiàn)金分紅情況已大為改觀。根據(jù)證監(jiān)會披露，2015-2017年現(xiàn)金分紅比例持續(xù)保持在30%以上的有660家，50%以上的有128家，較2014-2016年分別提升了14%和20%。

　　(文章來源：投資快報)

　　 謹(jǐn)慎情緒未消 主力資金持續(xù)流出 冷對題材股 機構(gòu)慎言風(fēng)格切換 ST藍(lán)天“烏龍指”事件 系做市商交易員誤操作 中弘退市警鐘猶在耳 上市公司高送轉(zhuǎn)須謹(jǐn)慎 年報預(yù)喜為高送轉(zhuǎn)埋伏筆 哪些公司具備高送轉(zhuǎn)特征？ 悲觀預(yù)期減弱 家電板塊逐漸走出“陰霾”

　　昨日，兩市震蕩回落，個股方面亦呈現(xiàn)跌多漲少格局。在這樣背景下，家電板塊維持強勢震蕩。收盤板塊漲幅居前，引起部分投資者注意。

　　分析人士指出，一方面，在此前盤面回調(diào)中，家電板塊整體調(diào)整幅度較大，估值回落顯著。另一方面，作為耐用消費品，行業(yè)的發(fā)展穩(wěn)定性較強；從長線配置角度來看，板塊比較優(yōu)勢仍較為突出，后市依舊具有超預(yù)期表現(xiàn)可能。

　　悲觀預(yù)期轉(zhuǎn)弱

　　在昨日兩市回調(diào)背景下，家電板塊全天維持強勢震蕩。截至收盤，家電板塊以0.71%漲幅位列29個中信一級行業(yè)的次席。

　　在此前大盤的持續(xù)回調(diào)中，賺錢效應(yīng)持續(xù)偏弱的市況令家電等前期漲幅較大的板塊成為資金持續(xù)獲利調(diào)倉的對象。此外，由于情緒面偏弱所致，在存量市場中，投資者追高殺跌操作傾向同樣讓家用電器板塊整體相較其他板塊出現(xiàn)更大幅度調(diào)整。今年以來，家電板塊整體下跌了26.43%，在中信一級行業(yè)中排名靠后，甚至跑輸同期大盤。

　　而市場對家電板塊的憂慮主要集中在行業(yè)整體景氣下滑。數(shù)據(jù)上看，《2018年中國家電行業(yè)三季度報告》顯示，三季度中國家電市場整體規(guī)模為1821億元，同比下降5.6%。其中，黑白電、廚衛(wèi)等大家電均出現(xiàn)不同程度的下滑，空調(diào)市場零售額同比下跌8.7%，冰洗同比下跌2.2%，廚衛(wèi)電器同比下跌4.9%，彩電同比下跌最為嚴(yán)重，達(dá)到了18.3%。

　　在股價與業(yè)績雙殺過后，近期家電板塊正開始出現(xiàn)筑底回升的趨勢，投資者對板塊整體的悲觀預(yù)期同樣出現(xiàn)了一定程度緩和。分析人士表示，考慮到原材料及匯率沖擊減緩、基數(shù)下行等因素，家電行業(yè)基本面未來有望逐步趨穩(wěn)，在上半年空調(diào)表現(xiàn)較好的驅(qū)動下，行業(yè)全年業(yè)績表現(xiàn)仍有望優(yōu)于年初悲觀預(yù)期。

　　配置價值仍存

　　業(yè)內(nèi)人士強調(diào)，家電行業(yè)自身的特性決定了其實現(xiàn)爆發(fā)性增長的預(yù)期并不現(xiàn)實，更可能的是具有持續(xù)性的行業(yè)成長。在這一邏輯下，不少機構(gòu)依舊認(rèn)為配置家電板塊的核心主邏輯并未發(fā)生實質(zhì)性變化，由于家電藍(lán)籌穩(wěn)健業(yè)績增長、優(yōu)異資產(chǎn)質(zhì)量及估值比較優(yōu)勢依舊存在，因而此前板塊的調(diào)整恰恰為長線資金提供了難得的配置良機。

　　華泰證券表示，看好家電板塊的業(yè)績穩(wěn)定性和大消費板塊的長期配置價值。該機構(gòu)認(rèn)為，我國經(jīng)濟規(guī)模大、耐用品消費意愿提升基礎(chǔ)扎實。目前人均GDP仍有較大提升空間。農(nóng)村人口持續(xù)向上轉(zhuǎn)移，消費習(xí)慣持續(xù)滲透。此外，對標(biāo)成熟市場，中國市場的資金屬性發(fā)生變化，外資占比提升引導(dǎo)內(nèi)資投資風(fēng)格轉(zhuǎn)向，大消費板塊得到重視。以美股為例，過去10年市值占比提升最大的為可選消費，反映出中長期投資風(fēng)格從過去過度偏重于成長性向消費性及業(yè)績確定性轉(zhuǎn)變。當(dāng)前A股市場市值前50的企業(yè)中日常消費7%，而可選消費僅5%，預(yù)計大消費行業(yè)配置價值持續(xù)提升，細(xì)分龍頭將是未來板塊配置的重要標(biāo)的。

　　西南證券指出，家電由于其標(biāo)準(zhǔn)化特性，在消費升級趨勢下，市場集中度提升是題中之義。因此，強者恒強仍是家電行業(yè)主旋律。從投資角度來看，作為防御性較強的板塊，資金對板塊的確定性關(guān)注依然較強。根據(jù)這條主線，建議關(guān)注穩(wěn)健增長的白馬龍頭。細(xì)分來看，2018年，受宏觀經(jīng)濟增速放緩、地產(chǎn)調(diào)控趨嚴(yán)等因素影響，廚電板塊銷量增速回調(diào)。市場反應(yīng)較為劇烈，戴維斯雙殺效應(yīng)下，廚電板塊估值達(dá)到歷史低位。不過，西南證券認(rèn)為，目前的估值過分解讀了廚電板塊短期低迷。長期來看，廚電仍是家電行業(yè)中最具成長性的品類。

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