汽車整體：18年汽車銷量市場低迷，首現(xiàn)負(fù)增長

　　2018年全年汽車銷售2808.1萬輛，同比-2.8%。其中，乘用車銷售2371.0萬輛，同比-4.1%；商用車銷售437.1萬輛，同比+5.1%。18年乘用車銷量份額84.4%，商用車份額15.6%。乘用車中，轎車份額48.6%，同比+0.8 pcts；SUV份額42.1%，同比+0.6 pcts；MPV份額7.3%，同比-1.1 pcts；交叉乘用車份額1.9%，同比-0.3 pcts。

　　新能源汽車：18年維持高增長，銷量突破120萬輛，增速超60%

　　2018年全年國內(nèi)新能源汽車?yán)塾?jì)銷量為125.6萬輛，同比+61.7%。其中，新能源乘用車銷量105.3萬輛，同比+82.0%；新能源商用車銷量20.3萬輛，同比+2.6%。在18年整體汽車市場低迷的背景下，新能源汽車依然維持高增長勢頭。

　　動力電池：2018全年裝機(jī)量57Gwh，同比+56%，強(qiáng)者恒強(qiáng)

　　根據(jù)GGII的數(shù)據(jù)，2018年12月，國內(nèi)動力電池裝機(jī)量13.4Gwh，同比+13.3%。總體來看，2018年12月，新能源客車和專用車裝機(jī)量環(huán)比大幅增長116.5%和95.2%，而新能源乘用車環(huán)比增幅僅11.8%，商用車年底沖量明顯；2018年全年，乘用車動力電池裝機(jī)量占比同比提升20.4pcts，客車動力電池裝機(jī)量占比同比下降8.9pcts，專用車動力電池裝機(jī)量占比同比下降11.5pcts；三元電池裝機(jī)量占比同比2017年提升9.9pcts，磷酸鐵鋰電池裝機(jī)量占比同比下降11.7pcts。

　　投資建議：

　　根據(jù)光大汽車時鐘周期，行業(yè)目前處于主動去庫的衰退期。隨著春節(jié)前旺季臨近，行業(yè)渠道庫存會開始去化，19年一季度相較18年四季度乘用車增速大概率邊際改善，18年四季度銷量會成為這一輪周期的銷量增速底部。預(yù)計(jì)19年下半年行業(yè)增速有望轉(zhuǎn)正，屆時會形成更好的板塊配置機(jī)會。推薦：比亞迪、【福耀玻璃(600660)、股吧】、星宇股份。

　　新能源乘用車高端化趨勢下，中游電池/材料/其他零部件廠商受益明顯。建議關(guān)注：寧德時代、【當(dāng)升科技(300073)、股吧】、璞泰來。

　　風(fēng)險分析：

　　行業(yè)增長不及預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)因素的擾動，去庫存不達(dá)預(yù)期產(chǎn)能過剩，新能源汽車政策變化帶來負(fù)面影響，新能源汽車技術(shù)更新風(fēng)險等。

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