鋼價方面,元旦之后,鋼材現(xiàn)貨價格一直表現(xiàn)一般。螺紋和熱卷現(xiàn)貨自元旦后幾乎未漲或小幅上漲10-20元/噸。但期貨方面卻出現(xiàn)了一波反彈,螺紋和熱卷主力期貨合約分別上漲了135元/噸和93元/噸?，F(xiàn)貨平,期貨漲導(dǎo)致基差出現(xiàn)明顯收窄,最新的螺紋和熱卷基差分別為-241元/噸和-252元/噸。

　　本周最新公布的鋼材庫存為1322.02萬噸,環(huán)比上周增加23.86萬噸。其中,廠庫下降21.46萬噸,社庫增加45.32萬噸。雖然壘庫趨勢越發(fā)明顯,但可以看到2019年的壘庫明顯弱于2018年。2018年元旦后第二周單周壘庫101.07萬噸。2018年在目前這個時點較庫存最低點已累計壘庫超過260萬噸,而2019年僅略超92萬噸。

　　政策方面,本周繼續(xù)有新的利好出臺。先是國家統(tǒng)計局局長表示會出臺刺激汽車和家電的消費政策,后是財政部長接受媒體采訪,對2019年的積極財政政策做了更具體的說明。關(guān)于政策,我們始終堅持認(rèn)為,2019年上半年特別是1季度,是密集窗口期。政策在引導(dǎo)預(yù)期,打開局面方面會積極作為。減稅是最有效的政策,基建也會適度發(fā)力,且在1季度特別是春節(jié)后,基建投資會有一個較快的加速度。

　　對于鋼價,我們認(rèn)為目前的基本面是個上下兩難的弱平衡。一方面,需求持續(xù)季節(jié)性走弱,但市場預(yù)期在持續(xù)改善,導(dǎo)致基差收窄。另一方面,鋼廠所出的冬儲政策亦有意挺現(xiàn)貨價格,且從鋼廠庫存來看,鋼廠生產(chǎn)也有所節(jié)制。而鋼貿(mào)商整體冬儲意愿繼續(xù)維持低位,維持春節(jié)鋼價震蕩偏弱的觀點不變。

　　對于大盤,我們自元旦后就不再悲觀,鋼鐵股亦有望收到提振。元旦后的兩周也基本驗證了我們的觀點。關(guān)于大盤我們繼續(xù)看好,鋼鐵股也繼續(xù)看好,但也要看到缺乏龍頭制約了鋼鐵股的活躍度。后續(xù),我們認(rèn)為這一點會有所改善。重點推薦和雄安新區(qū)相關(guān)、預(yù)計分紅率也有望超過4%的新興鑄管;低成本高分紅的三鋼閩光;龍頭的寶鋼股份和鞍鋼股份以及風(fēng)險已基本出清而2019年盈利仍有提升的攀鋼釩鈦。