本期投資提示:

　　基金前二十大重倉股配置情況:從前二十大重倉股情況來看,基金配置的前二十大重倉股持股市值占基金股票投資市值比自18Q2連續(xù)回升兩個(gè)季度后首次回落。2018Q4前二十大重倉股持股市值占基金股票投資市值比為15.83%,環(huán)比18Q3下降1.54pct,持倉集中度回落,目前處于近一年以來最低水平。

　　前二十大重倉股中食品飲料個(gè)股配置情況:2018年第四季度,基金配置的前二十大重倉股中食品飲料板塊個(gè)股分別是伊利股份、貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖四家,比前一季度減少一家,持股市值占基金股票投資市值比分別為1.06%、1.62%、0.50%、0.43%,持股市值占比分別位列前二十大重倉股的第四、第二、第十六、第十七。整體而言,2018第四季度公募基金對食品飲料個(gè)股配置水平均明顯回落。位于前二十大重倉股中的食品飲料個(gè)股中,貴州茅臺持股市值占基金股票投資市值比環(huán)比下降0.59pct,回落至17Q4水平;瀘州老窖環(huán)比下降0.08pct, 處于17Q4以來的最低水平;伊利股份環(huán)比下降0.09pct,處于17Q3以來最低水平,但目前這三家公司仍處于2009年以來的均值以上。而五糧液持股市值占基金股票投資市值比下降幅度較大,環(huán)比下降0.26pct,處于17Q1以來的最低水平,已低于2009年以來均值水平。

　　食品飲料持有基金數(shù)情況:2018年四季度基金配置前10大食品飲料個(gè)股為4家白酒公司及6家大眾食品龍頭公司。與前一季度比較,前10大個(gè)股中增加了三家食品公司,分別為海天味業(yè)、湯臣倍健和養(yǎng)元飲品,減少了三家白酒公司,分別為順鑫農(nóng)業(yè)、口子窖和古井貢酒。18Q4貴州茅臺持有基金數(shù)為541,環(huán)比明顯下降,下降幅度達(dá)255,為17Q3以來最低;五糧液持有基金數(shù)140家,環(huán)比明顯下降,下降幅度達(dá)152;瀘州老窖持有基金數(shù)94,環(huán)比下降22;伊利股份持有基金數(shù)364,環(huán)比下降41。

　　食品飲料板塊配置情況:從2018年四季度持倉情況看,食品飲料板塊重倉股持股市值占基金股票投資市值比(重倉口徑)為11.25%,環(huán)比下降2.74pct,食品飲料板塊占全部A股流通市值比重為5.81%,環(huán)比下降0.49pct,食品飲料板塊配置系數(shù)1.94,環(huán)比下降0.28,低于2009年以來均值水平,但板塊仍處于超配狀態(tài)。2009年至今,食品飲料板塊配置系數(shù)于12Q1達(dá)到高點(diǎn)3.88,于15Q1達(dá)到低點(diǎn)0.96,均值水平2.27。2018年四季度,白酒板塊重倉股持股市值占基金股票投資市值比(重倉口徑)為6.83%,環(huán)比下降2.90pct,白酒板塊占全部A 股流通市值比重為3.68%,環(huán)比下降0.53pct,白酒板塊配置系數(shù)為1.85,環(huán)比回落0.46pct,并且低于2009年以來均值,板塊仍處于超配狀態(tài)。2009年至今,白酒板塊配置系數(shù)于12Q1達(dá)到高點(diǎn)4.39,于15Q1達(dá)到低點(diǎn)0.52,均值水平2.18。

　　自15Q4起,白酒板塊配置系數(shù)逐步提升,且始終處于超配狀態(tài)。2018年四季度,食品板塊(非白酒)重倉持股市值占基金股票投資市值比(重倉口徑)為4.42%,環(huán)比18Q3增長 0.15pct,處于14Q4以來最高水平。食品板塊配置系數(shù)2.08,環(huán)比微增0.03,仍低于2009年以來均值。