2019年前兩月三大航ASK增速分化

　　19年前兩月，東航、南航ask保持高增速(分別為12.63%、13.27%)，國(guó)航ask增長(zhǎng)乏力(僅為8%)，估計(jì)與首都機(jī)場(chǎng)暫停受理新增航線航班申請(qǐng)有關(guān)，另外首都機(jī)場(chǎng)也不在夜航試點(diǎn)范圍。(今年春運(yùn)上海浦東、廣州白云等十個(gè)機(jī)場(chǎng)開(kāi)展了國(guó)內(nèi)航班夜航試點(diǎn)。)

　　【吉祥航空(603885)、股吧】19年前2月ASK增速領(lǐng)跑上市航司

　　受益于新飛機(jī)交付，吉祥航空2019年2月ASK增速11.58%，雖然較1月環(huán)比下滑約10pct ，但19年前2月合計(jì)ASK增速達(dá)到16.70%，繼續(xù)領(lǐng)跑上市公司。不過(guò)公司19年前兩月退役兩架A320飛機(jī)，如果未來(lái)機(jī)隊(duì)補(bǔ)充、擴(kuò)張速度下降，ASK增速會(huì)受到影響。

　　【春秋航空(601021)、股吧】2019年2月客座率回升至歷史高位

　　受制于機(jī)隊(duì)擴(kuò)張緩慢，春秋航空2019年2月ASK增速繼續(xù)低迷，僅為10.79%，雖然ASK增速較低，但公司2019年2月客座率為94.06%，回升至歷史高位。在供給增長(zhǎng)受限的情況下，客座率持續(xù)上漲說(shuō)明需求依然穩(wěn)定。不過(guò)春秋航空在2月份引進(jìn)兩架A320飛機(jī)，機(jī)隊(duì)擴(kuò)張緩慢的問(wèn)題有所緩解，預(yù)計(jì)未來(lái)公司ASK增速會(huì)逐漸恢復(fù)。

　　737MAX停飛事件，對(duì)國(guó)內(nèi)航司短期影響有限

　　根據(jù)目前媒體報(bào)道分析，波音未來(lái)會(huì)修復(fù)737MAX飛機(jī)的軟件bug，不需要對(duì)飛機(jī)進(jìn)行大規(guī)模的維修或改裝?？紤]到埃航空難后波音已經(jīng)開(kāi)始解決相關(guān)問(wèn)題，我們預(yù)計(jì)停飛事件在未來(lái)半年內(nèi)可以塵埃落定。

　　投資建議

　　2019年前兩月，上市航司ASK增速、客座率表現(xiàn)良好，說(shuō)明春運(yùn)期間航空需求依然保持平穩(wěn)；737MAX停飛事件發(fā)酵，對(duì)國(guó)內(nèi)航司短期影響有限，維持行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)分析

　　經(jīng)濟(jì)下行影響航空出行需求，油價(jià)、匯率波動(dòng)影響航空公司盈利，空難等安全事故發(fā)生降低旅客乘機(jī)需求。

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