1、雙積分修正案(征求意見稿)下發(fā)，新能源單車積分降幅較高，對2021-2023年的新能車銷量有較強的信心提振作用。2021-2023年，單純通過做新能源來抵扣油耗負(fù)積分基本不可能完成，降低傳統(tǒng)車油耗成為必然途徑，做48V、混動都是可選路徑。節(jié)油產(chǎn)業(yè)鏈成為繼動力電池、汽車電子后整車新的增量市場。

　　2、6月新能源車產(chǎn)量12.9萬，YOY+109%，環(huán)比+16%。其中：乘用車11.3萬輛，YOY+106%，環(huán)比+16%；客車0.7萬，YOY+96%，環(huán)比+46%；專用車0.9萬，YOY+172%，環(huán)比+0.5%。1-6月份累計產(chǎn)量60.9萬，YOY+61.7%。6月份動力電池裝機量6.6GWh，YOY+161%，環(huán)比16%。其中：三元電池4.4GWh，YOY+162%，環(huán)比71%；鐵鋰電池1.7GWh，YOY+104%，環(huán)比-4%。

　　1-6月份累計30GWh，YOY+102%。在2019年補貼大退坡及燃油車國五切國六的背景下，上半年新能源汽車依舊保持增長但增速有所放緩。動力裝機量則受益于A0及A級以上車型的增長和單車帶電量的增長，2019年上半年取得近翻倍的增長。從新能源汽車車級結(jié)構(gòu)上看，A00占比持續(xù)走低，A級車及B+級車占比持續(xù)走高，新能源汽車車型升級勢頭明顯。從動力電池裝機量來看，寧德時代及比亞迪雙寡頭地位依舊強勁，市場占有率70%左右，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能供不應(yīng)求。

　　推薦主線：1)被忽視的小細(xì)分領(lǐng)域龍頭：【石大勝華】DMC需求強周期，龍頭最大受益；【星云股份】檢測、分容化成多業(yè)務(wù)厚積薄發(fā)迎拐點，攜CATL共同開拓儲能領(lǐng)域；【天際股份】新泰6F產(chǎn)能釋放，市場低估仍需正視。2)市場普遍認(rèn)可的龍頭標(biāo)的-海外供應(yīng)鏈(空間+業(yè)績)：【恩捷股份】(19年產(chǎn)業(yè)鏈最佳賽道，外單+孚能放量盈利更優(yōu))；【新宙邦】(海外供應(yīng)鏈最受益標(biāo)的，多業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展)；【寧德時代】(綁下游定格局，入海外拓空間)；【璞泰來】(負(fù)極格局向好，多維度布局產(chǎn)業(yè))。3)建議關(guān)注政策邊際改善的【客車&LFP】及【充電】環(huán)節(jié)。

　　風(fēng)險提示：新能車銷量不及預(yù)期。

（文章來源：東北證券）