1、7月上中觀景氣度概述

　　上游資源類：原油價格7月上小幅走高，布油目前64.35美元。煤炭主要品種中，動力煤現(xiàn)貨價格持續(xù)調(diào)整；雙焦筑底反彈，部分地區(qū)焦炭開始提價；鐵礦石繼續(xù)強(qiáng)勢。需求方面，據(jù)統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，粗鋼日均產(chǎn)量為291.77萬噸，環(huán)比增加1.52%，創(chuàng)下歷史新高，今年上半年累計同比增長9.9%；6大發(fā)電集團(tuán)7月上日均耗煤量繼續(xù)降至58萬噸，環(huán)比-5.59%，同比-17.78%；庫存方面，六大集團(tuán)煤炭可用天數(shù)最新數(shù)據(jù)為31天(16日數(shù)據(jù)，去年同期為20.83天)；焦煤港口庫存繼續(xù)下降。貴金屬方面，倫敦金價震蕩持穩(wěn)，銀價先弱后強(qiáng)。

　　中游制造類：鋼鐵7月上主要品種價格穩(wěn)中偏弱；高爐開工率繼續(xù)下降至66.02%；螺紋鋼庫存7月上社庫廠庫雙升。建材方面六大區(qū)域水泥價格略有下調(diào)；玻璃價格指數(shù)繼續(xù)小幅回升。海運(yùn)指數(shù)7月上繼續(xù)強(qiáng)勢上行。

　　下游消費(fèi)類：地產(chǎn)方面，1-6月，地產(chǎn)投資增速下滑0.3個百分點至10.9%；其中新開工增速繼續(xù)下滑至10.1%。汽車方面，6月新能源車?yán)塾嬩N量61.7萬輛，同比49.8%(5月累計同比41.6%)；乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，6月狹義乘用車(轎車+SUV+MPV)零售達(dá)176.6萬臺，同比增長4.9%，結(jié)束了連續(xù)12個月的負(fù)增長。

　　2、半月行業(yè)估值及重要政策

　　7月上(截止15日)市場普遍上漲，漲幅排名前5的申萬一級行業(yè)分別是農(nóng)業(yè)(6.29%)、軍工(5.10%)、家電(2.22%)、醫(yī)藥(1.47%)、電子(1.22%)；漲幅墊底的是有色(-4.05%)、鋼鐵(-3.37%)、通信(-3.35%)、商貿(mào)(-2.95%)、采掘(-2.86%)。

　　從PE歷史序列來看(除周期)，目前只有家電、農(nóng)業(yè)、食品、銀行、非銀估值高于12年以來中位數(shù)，其余各行業(yè)估值低于12年以來中位數(shù)。

　　從周期行業(yè)PB歷史序列來看，目前鋼鐵、采掘、有色、化工、建材估值仍然低于12年以來中位數(shù)。

　　過去半個月主要行業(yè)政策如下：

　　7月上行業(yè)景氣度詳細(xì)數(shù)據(jù)

　　1、上游資源：油價震蕩，金價走高

　　1、原油：原油價格震蕩反彈，EIA原油庫存小幅回落

　　2、煤炭：煤價窄幅震蕩，電廠日耗煤量及同比增速回落

　　3、有色：金價震蕩上行，鎳價上行，銅鋁鉛等價格企穩(wěn)

　　二、中游材料與制造：螺紋鋼價格震蕩，水泥價格小幅回落

　　1、鋼鐵：螺紋鋼價格震蕩，高爐開工率回落

　　2、建材：水泥價格小幅回落

　　3、化工：化工品價格普遍窄幅震蕩

　　4、機(jī)械：6月挖掘機(jī)銷量1.5萬臺同比增速回升至6.6%

　　5、輕工：進(jìn)口木漿價格回落

　　三、下游消費(fèi)：豬肉價維持上行趨勢，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)震蕩回升

　　1、地產(chǎn)：二線城市成交面積持續(xù)上行，一三線成交面積震蕩

　　2、汽車：汽車6月銷量同比-9.6%，跌幅縮窄；新能源汽車銷量15.2萬輛，增速回升至81%

　　3、家電：5月空調(diào)內(nèi)銷、出口增速回落，洗衣機(jī)內(nèi)銷、出口增速均反彈

　　4、醫(yī)藥：中藥材價格指數(shù)窄幅震蕩，維生素價格趨穩(wěn)

　　5、農(nóng)業(yè)：豬肉價震蕩上行， 雞蛋價反彈

　　6、電子：內(nèi)存價格回升，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)震蕩回升

　　7、傳媒：6月份電影票房收入環(huán)比13%，同比16.4%

　　四、金融與公用事業(yè)：BDI指數(shù)大幅走高，快遞業(yè)務(wù)收入增速持續(xù)上揚(yáng)

　　1、銀行：DR001/DR007回升，10年期國債到期收益率窄幅震蕩

　　2、證券：兩融余額企穩(wěn)，陸股通資金有進(jìn)有出

　　3、保險：5月中國人壽(行情601628,診股)增速回升，平安、新華、太平洋(行情601099,診股)壽險增速企穩(wěn)

　　4、電力：6月火電發(fā)電量增速回升，水電發(fā)電量增速回落

　　5、交運(yùn)：BDI指數(shù)大幅走高，快遞業(yè)務(wù)收入增速持續(xù)上揚(yáng)

　　風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險，中美貿(mào)易摩擦不確定性。

　　注：文中報告節(jié)選自天風(fēng)證券(行情601162,診股)研究所已公開發(fā)布研究報告，具體報告內(nèi)容及相關(guān)風(fēng)險提示等詳見完整版報告。

　　證券研究報告《策略·行業(yè)景氣：費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)震蕩回升，BDI指數(shù)持續(xù)走強(qiáng)》

　　對外發(fā)布時間 2019年7月17日

　　報告發(fā)布機(jī)構(gòu) 天風(fēng)證券股份有限公司(已獲中國證監(jiān)會許可的證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格)

　　本報告分析師 劉晨明 SAC 執(zhí)業(yè)證書編號：

　　S1110516090006

　　李如娟 SAC 執(zhí)業(yè)證書編號：

　　S1110518030001

　　許向真 SAC 執(zhí)業(yè)證書編號：

　　S1110518070006

　　聯(lián)系人 吳黎艷