今年前三季度ipo市場火熱，作為承銷保薦主體的證券公司也喜迎豐收。

　　數(shù)據(jù)顯示，2019年1-9月，共計(jì)42家券商獲取IPO承銷及保薦收入(包括科創(chuàng)板在內(nèi))合計(jì)67.82億元，同比大幅增長51.05%。其中，排名前十的券商包攬了63.56%的收入。跟2018年相比，一些頭部券商排名大幅下滑，一些排名靠后的券商排名大幅躍進(jìn)。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的局面之下，長期來看中小券商難以與大券商抗衡，差異化、特色化發(fā)展或?qū)⒊蔀槠湮磥戆l(fā)展的唯一出路。

　　總收入同比增逾五成

　　數(shù)據(jù)顯示，2019年前三季度，共有42家券商成功保薦150家企業(yè)首發(fā)上市，合計(jì)募集資金1401.41億元，較上年同期增長21.71%；券商獲取IPO承銷及保薦收入合計(jì)67.82億元，同比大幅增長51.05%。

　　從單家收入情況看，中信證券憑借10.05億元的收入規(guī)模穩(wěn)坐頭把交椅；第二至第十名分別是中信建投證券、中金公司、招商證券、國信證券、東興證券、華泰聯(lián)合證券、廣發(fā)證券、長江證券承銷保薦、國泰君安證券，其IPO承銷及保薦收入分別為6.17億元、4.51億元、4.46億元、3.41億元、3.33億元、3.11億元、2.93億元、2.69億元、2.45億元。

　　前三季度IPO承銷保薦收入前20

　　　　2019年前三季度，共有16家券商IPO承銷及保薦收入超過1億元。相比之下，2018年同期這一數(shù)字僅有10家。從平均值來看，2019年前三季度券商IPO承銷及保薦收入平均值為1.61億元，較2018年同期1.15億元同比增長40%。

　　前十名收入占比63.56%

　　券商承銷保薦業(yè)務(wù)收入集中度有所下降。數(shù)據(jù)顯示，2019年前三季度收入排名前五的券商包攬了這一業(yè)務(wù)券商收入總額的42.18%，前十券商包攬了這一收入的63.56%，僅中信證券、中信建投兩家這一業(yè)務(wù)的收入之和便占到了全市場的23.92%。

　　相比之下，2018前三季度，券商前五名IPO承銷保薦費(fèi)收入占市場總額的52.13%；前十名承銷保薦收入占市場總額的71.57%。

　　一些券商IPO承銷保薦收入排名出現(xiàn)較大變化。東興證券2018年前三季度IPO承銷保薦收入僅有5124.46萬元，排名第十八位；今年前三季度公司在這一業(yè)務(wù)收入猛增至3.33億元，排名也迅速躍升至第六位。華泰聯(lián)合證券去年前三季度IPO承銷保薦收入位居第一，今年已跌至第七位。

　　中信建投連續(xù)三年前三季度IPO承銷保薦收入都位居前五，表現(xiàn)相當(dāng)穩(wěn)定。

　　頭部券商優(yōu)勢明顯

　　2019年前三季度雖然有42家券商取得了IPO承銷及保薦收入，但仍有50家券商未有一分錢進(jìn)賬。從IPO保薦數(shù)量看，頭部券商占有更明顯的優(yōu)勢地位，其IPO保薦項(xiàng)目數(shù)量甚至是一些中小券商的10倍、20倍。

　　數(shù)據(jù)顯示，占據(jù)了2019年前三季度IPO保薦項(xiàng)目的前三位分別是中信證券、中信建投證券和中金公司，“三中”合計(jì)共保薦46個(gè)項(xiàng)目，占市場總數(shù)的30.66%；招商證券、廣發(fā)證券、國信證券、東興證券、長江承銷保薦、國泰君安、海通證券等承銷保薦IPO項(xiàng)目均超過5家，安信證券、光大證券、國金證券、天風(fēng)證券、申萬宏源承銷保薦、東北證券、國海證券等承銷保薦IPO項(xiàng)目均超過2家。

　　前三季度IPO保薦數(shù)量前20

　　　　從IPO過會情況來看，中信證券、安信證券、東興證券等17家券商保薦項(xiàng)目過會率為100%。

　　尋找差異化競爭出路

　　從數(shù)據(jù)不難看出，頭部券商優(yōu)勢明顯，“強(qiáng)者恒強(qiáng)”局面仍在延續(xù)。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，長期來看中小券商難以與之抗衡，必須立足自身通過差異化發(fā)展謀求出路。

　　中銀國際證券指出，2015年以來，周期性因素與監(jiān)管因素共同作用且監(jiān)管等趨勢因素不斷強(qiáng)化，券商集中度處于上升通道，小券商依靠行情與活躍度的業(yè)績增長方式難以持續(xù)，長期來看頭部集中化趨勢難以逆轉(zhuǎn)。差異化、特色化發(fā)展或?qū)⒊蔀橹行∪涛磥戆l(fā)展的唯一出路。

　　具體而言，大券商具備強(qiáng)大的綜合實(shí)力，專業(yè)能力、定價(jià)能力、銷售能力、創(chuàng)新業(yè)務(wù)與海外業(yè)務(wù)先發(fā)優(yōu)勢明顯，更易脫穎而出，搶占行業(yè)改革創(chuàng)新的先機(jī)。證監(jiān)會發(fā)布券商分類管理規(guī)定，將券商劃分為綜合類與專業(yè)類，將引導(dǎo)券商差異化、特色化發(fā)展方向，中小券商的優(yōu)勢在于細(xì)分領(lǐng)域的專業(yè)能力與局部資源，可以補(bǔ)充大型券商的功能缺失，填補(bǔ)市場需求的空白區(qū)域。中小券商應(yīng)當(dāng)從現(xiàn)有存量業(yè)務(wù)與創(chuàng)新業(yè)務(wù)兩方面進(jìn)行差異化發(fā)展。