核心觀點：

　　全球軍用無人機市場將達268億美元，大量使用先進復(fù)合材料。無人作戰(zhàn)飛機以其獨有的快速、靈活和持久性滲透到各種作戰(zhàn)任務(wù)等優(yōu)勢特點， 發(fā)揮著越來越重要的作用。根據(jù)MarketsandMarkets的測算，軍用無人機市場預(yù)計將從2018年的121億美元增長到2025年的268億美元。無人機復(fù)合材料用量一般占機體結(jié)構(gòu)總重的60%~80%，應(yīng)用比例明顯超過有人飛機，甚至出現(xiàn)全復(fù)合材料無人機，比如美國“捕食者”無人機，包括碳纖維在內(nèi)的復(fù)合材料用量約為結(jié)構(gòu)總重的92%。

　　我國無人機已達到世界先進水平，在國際軍貿(mào)市場占有重要位置。我國研制無人機已有50多年的歷史，近年來，隨著“彩虹”、“翼龍”等系列無人機研制成功，標志著中國自主研發(fā)軍用無人機已經(jīng)邁入國際先進水平。航天科技集團的彩虹無人機是我國首個實現(xiàn)無人機批量出口的型號，在國際舞臺上與美國、以色列、歐洲等國的大型企業(yè)同臺競技，已向全球十余個國家和地區(qū)實現(xiàn)出口，年交付量超200架，近十年銷售額累計數(shù)已處于全球軍貿(mào)市場前三位。

　　投資建議：我們認為，在當前國際局勢下，外貿(mào)、內(nèi)需都將帶動軍用無人機需求持續(xù)增長，同時，無人機在環(huán)境監(jiān)測、資源勘探等國民經(jīng)濟多個行業(yè)具有廣闊的應(yīng)用前景，無人機產(chǎn)業(yè)將持續(xù)景氣。建議關(guān)注彩虹無人機研制企業(yè)【【航天彩虹(002389)、股吧】】，推薦國內(nèi)軍用碳纖維龍頭企業(yè)【光威復(fù)材】。

　　風險提示：軍貿(mào)市場需求存在不確定性，無人機廠商競爭日益激烈。