2020年11月19日，由思維財經(jīng)&投資者網(wǎng)主辦的第十二屆“思維財經(jīng)投資者年會暨金橋獎頒獎盛典”在上海成功舉行。在首先開始的“大金融圓桌論壇”中，來自銀行、保險、證券、基金、信托等五大行業(yè)的重磅嘉賓匯聚一堂，就“回顧2020年全球經(jīng)濟(jì)、投資發(fā)展趨勢及特點，展望2021年的投資機(jī)會和投資市場”為主題展開了精彩討論。

　　1 銀行保險業(yè)“危中有機(jī)”

　　本次盛典以“變革與機(jī)遇”為主題，匯聚了來自金融業(yè)知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、業(yè)界優(yōu)秀企業(yè)家及行業(yè)的資本大咖，通過主題演講、圓桌論壇等形式，就資本市場的新發(fā)展與新機(jī)遇進(jìn)行了深入探討。

　　站在2020年歲尾回望，這一年每當(dāng)A股走勢疲軟之際，大金融板塊就挺聲而出。眺望2021年，這一板塊將有怎樣的表現(xiàn)？其脈絡(luò)和邏輯又何在？

　　在會上，寧波銀行私人銀行首席策略分析師周衍長、國華人壽保險公司總裁助理章俊、中?；饳?quán)益投資總監(jiān)許定晴、中航信托宏觀策略總監(jiān)吳照銀等重磅嘉賓，與《投資者網(wǎng)》總編輯陳元地共話“大金融圓桌論壇”，圍繞“2021年新的市場及投資機(jī)會展望”為主題展開精彩討論。

　　今年以來，一場突如其來的新冠肺炎疫情對銀行業(yè)的盈利能力、資產(chǎn)質(zhì)量和資本充足率造成明顯沖擊。對此，寧波銀行私人銀行首席策略分析師周衍長坦言，“受疫情影響，銀行板塊表現(xiàn)只能說中規(guī)中矩。”

　　在他看來，銀行業(yè)主要受到了三方面沖擊：第一，經(jīng)濟(jì)下滑壓力下，銀行不良率預(yù)期變差；第二，經(jīng)濟(jì)沖擊下，政策調(diào)整對銀行息差造成影響；第三，金融行業(yè)讓利，銀行首當(dāng)其沖。

　　盡管如此，談及接下來的發(fā)展，周衍長卻頗有信心：“隨著下半年疫情明顯改善，中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入強(qiáng)勢復(fù)蘇，銀行整體壓力有所緩解，走勢抬頭，出現(xiàn)階段性上升局面。預(yù)期明年銀行業(yè)將有一個全面、顯著的提升和改善?！?/p>

　　對于疫情下的保險業(yè)，國華人壽總裁助理章俊用簡單的8個字來總結(jié)“危中有機(jī)，機(jī)中有危”。他直言，“受新冠疫情的影響，險企自身面臨復(fù)工延遲，銀保等產(chǎn)品銷售渠道受阻的情況，銷售環(huán)節(jié)受到了巨大的影響，壓力驟升，看不到往年的開門紅?！?/p>

　　但與此同時，在壓力中也蘊(yùn)含著機(jī)遇。“隨著行業(yè)下半年恢復(fù)常態(tài)，保費規(guī)模有了小幅度的增長，整個資產(chǎn)端帶來了意外的驚喜。資本市場的表現(xiàn)遠(yuǎn)超我們預(yù)期?！闭驴”硎?。

　　據(jù)銀保監(jiān)會最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，全行業(yè)原保險保費收入為3.7萬億元，同比增長7.16%。其中，財產(chǎn)險保費收入9222億元，同比增長6.51%；人身險保費收入2.8萬億元，同比增長7.37%。同時，健康險依然保持兩位數(shù)增長，保費收入6666億元，同比增長17.42%。

　　2 公募基金逆勢爆發(fā)

　　今年，相較于銀行、保險業(yè)在重重壓力中前行，公募基金行業(yè)卻整體收獲頗豐，年內(nèi)新基金發(fā)行數(shù)量和規(guī)模更是突破歷史紀(jì)錄，爆款基金頻發(fā)。截至2020年11月20日，公募新發(fā)市場上已有40只百億量級新發(fā)基金產(chǎn)品。

　　對此，中?；饳?quán)益投資總監(jiān)許定晴表示，“從公募基金發(fā)行情況來看，明星基金經(jīng)理吸金效應(yīng)顯著，頭部企業(yè)集中效應(yīng)突出。從行業(yè)來看，頭部機(jī)構(gòu)愈發(fā)占據(jù)優(yōu)勢，前20家頭部公募占據(jù)大概近70%的市場份額，行業(yè)強(qiáng)者恒強(qiáng)的‘馬太效應(yīng)’顯著?！?/p>

　　針對中國資本市場的發(fā)展，她表示整體而言仍非常有信心。許定晴認(rèn)為，面對疫情，中國經(jīng)濟(jì)具有較強(qiáng)的韌性，供應(yīng)鏈的優(yōu)勢非常明顯。加上防疫工作得當(dāng)、金融市場的對外開放程度加強(qiáng)，全球的資金在向中國資本市場流動，也大幅提升了市場的活躍度。

　　“雖然市場目前在寬幅震蕩中，但通過業(yè)績的成長，優(yōu)質(zhì)的公司隨著時間推移，未來依舊是不錯的投資標(biāo)的?！痹S定晴補(bǔ)充道。

　　作為從業(yè)經(jīng)歷橫跨證券、基金、保險、信托等多個投資領(lǐng)域的投研人才，中航信托宏觀策略總監(jiān)吳照銀給出了自己的看法，“今年是非常符合經(jīng)典策略邏輯和方法的一年，對于機(jī)構(gòu)投資者來說是個大年?！?/p>

　　他表示，“新發(fā)基金規(guī)模今年增量很大，是今年行情的主力，其投資風(fēng)格和未來走向很大程度上決定了A股未來的風(fēng)格和走勢。從持倉來看，公募基金集中持有食品飲料和醫(yī)藥的消費、科技等行業(yè)，隨著申購規(guī)模繼續(xù)上升，這些行業(yè)走勢仍然強(qiáng)勁?！?/p>

　　他建議，投資者在做行業(yè)配置策略時，需要把資金端配置策略(投資者風(fēng)格偏好)與資產(chǎn)端配置策略(經(jīng)濟(jì)基本面和行業(yè)基本面)互相結(jié)合起來，完整地把握未來行業(yè)走勢。“策略層面，資金在誰手上，誰說了算。投資者今后可以多關(guān)注資產(chǎn)端、資金端的變化?！?/p>

　　3 未來風(fēng)險與機(jī)遇并存

　　時值2020年歲末，正是展望未來之際。尤其是站在當(dāng)下時點，作為中國經(jīng)濟(jì)中堅力量的金融行業(yè)，在2021年將迎來怎樣的新市場、又將有哪些投資機(jī)會？針對這些問題，各路嘉賓雖然行業(yè)各異，但都從不同的角度給出了看法與觀點，嘉賓們均有一個共同的理念，即大環(huán)境經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是必然的，要對市場充滿信心。

　　周衍長表示，雖然市場的偶然性會有較大的影響，但整體而言，對于短期市場是較為樂觀的態(tài)度?！皬恼呓嵌葋砜?，對貨幣政策會有一定的擔(dān)憂；從市場角度來看，一季度會有一定的躁動，對市場業(yè)績的想象會比較大?！?/p>

　　從主基調(diào)來看，他認(rèn)為，2021年市場是由經(jīng)濟(jì)基本面主導(dǎo)的，基調(diào)也會相對平穩(wěn)，整體發(fā)展主要還是看經(jīng)濟(jì)本身；此外，中美之間的關(guān)系也是一個較大的影響。因此，資本市場主要還是要看經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇狀態(tài)、政策方面的支持和國際市場的變化。

　　那么，保險行業(yè)還有哪些新機(jī)會呢？具有多年行業(yè)經(jīng)驗的章俊在圓桌論壇上分享了自己的看法，“保險作為金融消費產(chǎn)品，對于90后、00后甚至10后的新生代的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來說，對保險的配比越來越高，因此保險的中長期的需求和產(chǎn)業(yè)的發(fā)展?jié)摿κ窍鄬酚^的?！?/p>

　　同時，他直言，保險也面臨著較大的挑戰(zhàn)。例如財險方面，隨著車險改革，同質(zhì)化競爭嚴(yán)重，保費也在不斷下降；壽險則要面對利率風(fēng)險較大的問題。若要解決這一問題，需要久期和收益率的匹配，“總體來說需要經(jīng)歷制度改革的短期陣痛?！?/p>

　　作為基金行業(yè)的投研老將，許定晴表示，投資者的交易邏輯已經(jīng)從流動性轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。這一點，對行情會有一定的支撐，未來將會增配一些估值合理或股息率相對較好的標(biāo)的。

　　同時她也認(rèn)為，大科技、生物醫(yī)藥、食品飲料等行業(yè)在前期經(jīng)歷了一波上漲，優(yōu)質(zhì)公司的估值也有較大的提高，需要一定的時間去消化，因此風(fēng)格上會趨向于平和。從長期來看，各國超常規(guī)的刺激政策也埋下了一些隱患，新的一年需要一定的時間觀察。

　　吳照銀則就2020年到2021年投資方向問題作出預(yù)判。他表示，基于資產(chǎn)端和資金端兩個角度分析，2020年的投資戰(zhàn)略是“從債券到股票”，而2021年基于市場經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、生產(chǎn)恢復(fù)和物價上漲、股值下跌的趨勢，投資戰(zhàn)略則是“從股票到債券”。這無疑為投資者提供了新的思路。