今日(2月24日)A股三大股指微幅高開之后，逐步震蕩走弱，呈現(xiàn)脈沖式下探格局，臨近午間受消息面影響，更是出現(xiàn)一波急速跳水，好在又迅速企穩(wěn)。從盤面上來看，以“茅臺們”為首的抱團(tuán)股延續(xù)重挫，拖累股指走勢，而云游戲、租售同權(quán)、消費(fèi)電子、酒店及餐飲等題材股多點(diǎn)開花，“保大”還是“保小”成為當(dāng)前股民的必選題。

　　國盛證券指出，市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換不會一蹴而就，A股將重回業(yè)績?yōu)橥醯暮诵倪壿?，前期被市場錯殺的優(yōu)質(zhì)成長股將得到估值修復(fù)的機(jī)會。所以，前期調(diào)整充分、性價(jià)比較高的環(huán)保、游戲等板塊有望成為主流資金高低切換的目標(biāo)。

　　此前，華安證券分析，抱團(tuán)品種仍未到瓦解時，但對預(yù)期收益率不宜太樂觀。抱團(tuán)板塊被瓦解通常需要同時具備三種條件：其一，大幅上漲出現(xiàn)明顯泡沫，目前抱團(tuán)板塊的估值均已接近或創(chuàng)下高位；其二，出現(xiàn)其他有業(yè)績相對優(yōu)勢的板塊來瓦解抱團(tuán)的集聚力量，抱團(tuán)的本質(zhì)是持續(xù)的業(yè)績相對優(yōu)勢不斷確認(rèn)；其三，抱團(tuán)瓦解還需要足夠強(qiáng)的催化劑或者持續(xù)的負(fù)面沖擊。目前來看，這三個條件仍未全部具備，因此抱團(tuán)并未瓦解，近日的抱團(tuán)大跌是對短期流動性持續(xù)大幅收緊的負(fù)向回饋。但對抱團(tuán)品種的預(yù)期收益率不能太高，畢竟估值已經(jīng)出現(xiàn)了一定程度的泡沫。

　　在當(dāng)前A股熱點(diǎn)分散，板塊輪動加劇背景之下，隱藏了可能的投資機(jī)會，精選部分機(jī)構(gòu)研報(bào)，我們來一起看看到底有哪些主題，可供參考。

　　【主題一】云游戲

　　中航證券指出，中長期，建議持續(xù)布局以視頻為核心驅(qū)動的新商業(yè)和新渠道。游戲方面，目前多款重點(diǎn)新游于21H1上線或定檔，游戲行業(yè)正加速進(jìn)入新一輪產(chǎn)品周期，有望推動業(yè)績增長，估值也有望隨著收入增長而提升，實(shí)現(xiàn)“戴維斯雙升”；與此同時，游戲推廣新渠道和新模式興起，B站、TapTap、快手、抖音等成為游戲重要發(fā)放渠道，為行業(yè)打開更大的成長邊界。

　　天風(fēng)證券分析，春節(jié)期間游戲行業(yè)在20年的高基數(shù)上依然有亮眼表現(xiàn)，騰訊系以及在春節(jié)前儲備增量游戲的公司如網(wǎng)易、三七、吉比特等值得關(guān)注。游戲公司開始挖掘除買量外的推廣方式，試圖減低買量成本提升對游戲推廣效率的影響，建議持續(xù)關(guān)注推廣效果。國內(nèi)手游行業(yè)高基數(shù)將在Q1過后有一定程度的緩解，繼續(xù)提醒關(guān)注低估值游戲行業(yè)。

　　　　【主題二】租售同權(quán)

　　首創(chuàng)證券指出，從中長期的視角，房地產(chǎn)市場的持續(xù)韌性有助于催化中長期行業(yè)悲觀預(yù)期的逐步修復(fù)。從估值層面，當(dāng)前房地產(chǎn)板塊估值已隱含了行業(yè)空間變小及盈利水平下降的預(yù)期，估值水平處于歷史低位。在政策層面，房企三道紅線及金融機(jī)構(gòu)房地產(chǎn)貸款集中度管理限制了行業(yè)融資規(guī)模的提升，但地產(chǎn)企業(yè)從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向提質(zhì)增效，同時考慮到土地市場競爭格局的優(yōu)化，品牌房企潛在利潤率存在邊際改善的預(yù)期。我們相信行業(yè)基本面及估值的持續(xù)背離將得以改善，看好在全年政策和基本面企穩(wěn)的大背景下地產(chǎn)行業(yè)的估值修復(fù)行情。

　　國金證券認(rèn)為，當(dāng)前行業(yè)結(jié)算利潤率下行已充分體現(xiàn)在股價(jià)中，同時熱點(diǎn)城市的調(diào)控對開發(fā)商的量價(jià)模型影響有限。預(yù)計(jì) 2021 年往后銷售利潤率將企穩(wěn)回升，基本面改善。 房地產(chǎn)貸款集中度管理政策以及三條紅線規(guī)則等，本質(zhì)上是對行業(yè)的供給側(cè)改革， 整體有利于頭部資債指標(biāo)優(yōu)秀的房企。頭部房企地位穩(wěn)固，仍可兼顧規(guī)模，具備溢價(jià)性。目前房地產(chǎn)股票估值處于歷史低位，基本面處于恢復(fù)階段，我們認(rèn)為2021年是板塊長期估值提升的起點(diǎn)。

　　　　【主題三】汽車電子

　　新時代證券稱，繼續(xù)看新市場給本土供應(yīng)鏈帶來的成長性。華為聯(lián)手長安，百度聯(lián)合吉利，阿里牽手上汽，汽車正迎來前所未有的智能化變革，汽車行業(yè)“新四化”正在重塑行業(yè)格局和供應(yīng)鏈格局，電子化趨勢將推動越來越多的消費(fèi)電子賦能汽車領(lǐng)域，我們繼續(xù)看好消費(fèi)電子供應(yīng)鏈與汽車產(chǎn)業(yè)的融合，電子行業(yè)龍頭公司長周期內(nèi)有望迎來二次騰飛。

　　東吳證券表示，除了 MCU、功率半導(dǎo)體等半導(dǎo)體產(chǎn)品，汽車電子還涉及中控、電池管理系統(tǒng)、自動駕駛、鋰電池組和充電組件等應(yīng)用。未來，隨著新能源汽車普及帶動的汽車市場的快速發(fā)展，相關(guān)汽車電子產(chǎn)業(yè)鏈有望充分受益。

　　　　【主題四】酒店及餐飲

　　天風(fēng)證券認(rèn)為，目前主題公園市場從疫情中逐漸恢復(fù)，中國疫情恢復(fù)進(jìn)展良好，國內(nèi)消費(fèi)升級趨勢明顯，促進(jìn)消費(fèi)政策積極，預(yù)計(jì)中國主題公園市場將持續(xù)快速發(fā)展。北京環(huán)球影城作為中國首家環(huán)球影城樂園，北京市的旅游資源豐富、類型多，對游客的吸引力強(qiáng)。在環(huán)球影城強(qiáng)大的 IP 驅(qū)動下，預(yù)計(jì)開園后游客量有望突破1500萬。相關(guān)商業(yè)、酒店、餐飲等等行業(yè)龍頭或?qū)⒊掷m(xù)受益。