今日(6月21日)A股三大指數(shù)集體調(diào)整。滬深兩市早盤低開震蕩，午后股指持續(xù)走弱，并加速跳水，尾盤雖有企穩(wěn)跡象，卻未能挽回整體頹勢，輕指數(shù)重個(gè)股行情再現(xiàn)。

　　對(duì)此，中原證券指出，未來股指總體預(yù)計(jì)將繼續(xù)震蕩向上，同時(shí)仍需密切關(guān)注政策面、資金面以及外部因素的變化情況。建議投資者短線關(guān)注金融、計(jì)算機(jī)、軟件服務(wù)以及工程建設(shè)等行業(yè)的投資機(jī)會(huì)，中線繼續(xù)關(guān)注低估值藍(lán)籌股的投資機(jī)會(huì)。

　　與此同時(shí)，國盛證券表示，從歷史數(shù)據(jù)來看，機(jī)構(gòu)投資者比較青睞于業(yè)績?cè)鏊佥^快板塊，疊加半年報(bào)披露大幕即將拉開，業(yè)績高增、行業(yè)景氣度高的板塊或?qū)⒊尸F(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng)的走勢，在下半年有望成為市場行情主線之一。

　　板塊方面：

　　一、保險(xiǎn)

　　海通國際證券提到，基本面觸底+估值底部+政策利空化解，安全邊際高，攻守兼?zhèn)洹?) 2022年一季度壽險(xiǎn)新單及NBV 仍負(fù)增長，但預(yù)計(jì)二季度人力規(guī)模有望企穩(wěn)，預(yù)計(jì)隨著3月之后保費(fèi)及NBV 基數(shù)下降，降幅將顯著收窄。2)十年期國債收益率徘徊于2.8%以下，新增固收類投資收益率壓力仍承壓。我們認(rèn)為未來伴隨經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，長端利率有望上行。3)保險(xiǎn)板塊估值處于歷史低位。

　　長城證券指出，當(dāng)前保險(xiǎn)行業(yè)面臨諸多發(fā)展考驗(yàn)，壽險(xiǎn)處于深度轉(zhuǎn)型期，受到疫情持續(xù)影響及新單銷售壓力，目前保費(fèi)增速呈企穩(wěn)態(tài)勢。市場積極推出“增額終身壽險(xiǎn)”產(chǎn)品，以更好地滿足理財(cái)需求、提升產(chǎn)品吸引力。代理人留存困境尚未消除，在經(jīng)歷規(guī)模大幅下滑后，目前初現(xiàn)企穩(wěn)跡象。代理人產(chǎn)能有望在提高準(zhǔn)入門檻、強(qiáng)化培訓(xùn)和資源支持下，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步提升。個(gè)險(xiǎn)渠道發(fā)展受阻，銀保渠道建設(shè)發(fā)力，隨著各險(xiǎn)企“產(chǎn)品+渠道”供給不斷深入，負(fù)債端有望迎來邊際改善。預(yù)計(jì)二季度NBV 降幅進(jìn)一步收窄。

　　產(chǎn)險(xiǎn)方面預(yù)計(jì)疫情對(duì)產(chǎn)險(xiǎn)的沖擊只是暫時(shí)，隨著后續(xù)疫情形勢轉(zhuǎn)好，新車保費(fèi)會(huì)得到恢復(fù)性增長，全年仍有望實(shí)現(xiàn)保費(fèi)增速兩位數(shù)水平；非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)具備順周期屬性，在2022年“穩(wěn)增長”的基調(diào)之下，有望實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長。且當(dāng)前各險(xiǎn)企積極布局非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)，優(yōu)化業(yè)務(wù)質(zhì)量，行業(yè)景氣度向好趨勢不變。個(gè)股角度，重點(diǎn)推薦中國財(cái)險(xiǎn)、中國平安、中國人壽，關(guān)注中國太保、新華保險(xiǎn)。

　　　　二、房地產(chǎn)

　　浙商證券提到，根據(jù)我們統(tǒng)計(jì)，2022 年4-6 月期間全國已有10 個(gè)城市陸續(xù)推出房票安置措施，包括蘇州常熟、臺(tái)州溫嶺、寧波、麗水、紹興、嘉興、鄭州等。房票安置措施是指政府向被征收房屋的所有權(quán)人根據(jù)房屋價(jià)值發(fā)放等額(或等額+獎(jiǎng)勵(lì)金)面值的房票，被征收人可以憑房票在有效期內(nèi)購買合作開發(fā)商的樓盤。

　　房票模式可能具備潛力，對(duì)房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈不宜過分悲觀。中信證券認(rèn)為，當(dāng)前房地產(chǎn)政策的關(guān)鍵在于，能否找到一個(gè)可以因城施策，滿足各方需要，不至于刺激核心城市房價(jià)上漲，又可以切實(shí)推動(dòng)低線城市銷售復(fù)蘇的手段，正如2015 年時(shí)棚改貨幣化的推廣一樣。雖然當(dāng)前我國住房的整體存量規(guī)模并不低，但老舊房屋數(shù)量不小，居民提升居住品質(zhì)的需求遠(yuǎn)未得到滿足，且短期穩(wěn)增長的壓力之下，房票模式確實(shí)具備進(jìn)一步探索和推廣的可能性。我們認(rèn)為，不宜對(duì)房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈過于悲觀，在諸多政策配合之下，市場基本面有望在三季度開始進(jìn)一步復(fù)蘇。

　　中銀國際證券表示，當(dāng)前地產(chǎn)板塊處于一輪上漲周期中的瓶頸期，我們認(rèn)為隨著基本面拐點(diǎn)的到來，第二個(gè)上漲階段將會(huì)開啟。從我們跟蹤的高頻數(shù)據(jù)來看，銷售已有結(jié)構(gòu)性的微復(fù)蘇。因此建議關(guān)注三季度反轉(zhuǎn)的板塊行情，中長期關(guān)注龍頭份額提升及模式優(yōu)化后的主線邏輯。

　　東興證券指出，6 月份銷售端修復(fù)顯著，我們相信供需兩端的修復(fù)正在路上。從需求端來看，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)，“穩(wěn)增長”政策的持續(xù)落地以及需求端鼓勵(lì)政策的持續(xù)出臺(tái)，需求將會(huì)逐漸從高能級(jí)城市開始釋放，帶來銷售的逐漸企穩(wěn)。從供給端來看，土地市場方面，各地政府將會(huì)適度放松限價(jià)、降低配建要求、降低土拍門檻或者主動(dòng)釋放優(yōu)質(zhì)地塊，給房企留足合理的利潤空間。隨著房企償債高峰的過去以及房企紓困政策的不斷落地，房企的資金問題有望逐漸緩解。土地市場也有望在央企國企的托底與民企再投資能力與意愿的恢復(fù)之下，開始企穩(wěn)回升。

　　　　一張圖匯總：