上市公司三季報(bào)陸續(xù)出爐，四家上市保險(xiǎn)公司季報(bào)率先披露完畢。上市保險(xiǎn)公司業(yè)績(jī)符合業(yè)內(nèi)預(yù)期。

　　今年以來(lái)，資本市場(chǎng)波動(dòng)巨大，利率下行，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素疊加，保險(xiǎn)公司歸母凈利潤(rùn)同比大幅下滑，目前悲觀情緒已經(jīng)體現(xiàn)在股價(jià)中。包括證金公司等大型機(jī)構(gòu)對(duì)上市險(xiǎn)企開(kāi)始小幅增倉(cāng)。

　　投資收益同比下滑影響凈利

　　除了中國(guó)平安歸屬母公司凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)17.1%的正增長(zhǎng)外，其他三家公司歸屬母公司凈利潤(rùn)均錄得大幅負(fù)增長(zhǎng)。其中，中國(guó)太保凈利潤(rùn)增速為- 41 .3%，新華保險(xiǎn)錄得-44.6%，中國(guó)人壽錄得-60%。

　　事實(shí)上，保險(xiǎn)公司歸母凈利潤(rùn)同比大幅下滑，主要還是因?yàn)橥顿Y收益同比下滑，以及國(guó)債750日移動(dòng)平均收益率下行導(dǎo)致補(bǔ)提準(zhǔn)備金。

　　中金公司分析員黃潔也對(duì)南都記者表示，壽險(xiǎn)公司業(yè)績(jī)下滑主要由于準(zhǔn)備金增提。

　　新華保險(xiǎn)歸母凈利潤(rùn)下滑的原因還包括公司主動(dòng)調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)帶來(lái)已賺保費(fèi)負(fù)增長(zhǎng)。一方面擴(kuò)大個(gè)險(xiǎn)業(yè)務(wù)占比，另外一方面改善銀保渠道結(jié)構(gòu)，大幅縮減銀保躉交保費(fèi)規(guī)模，同時(shí)加大力度發(fā)展期交業(yè)務(wù)。

　　2016年前三季度，四家公司已賺保費(fèi)平均增速為16.1%。中國(guó)平安保費(fèi)增速達(dá)到26.3%，中國(guó)人壽增速達(dá)到20 .7%，太保增速為18.9%。只有新華保險(xiǎn)已轉(zhuǎn)保費(fèi)增速為-1.6%。

　　值得關(guān)注的是，平安、太保、新華三家個(gè)險(xiǎn)新保均實(shí)現(xiàn)高增速。

　　退保率延續(xù)同比下行勢(shì)頭，退保金同比大幅下降，退保金占?jí)垭U(xiǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入的比例顯著下降。

　　平安證券繳文超稱(chēng)，保險(xiǎn)公司2015年較高的投資收益，預(yù)計(jì)今年投資收益下降會(huì)導(dǎo)致整體利潤(rùn)減少。比如我們關(guān)注到國(guó)壽三季度盈利較上一季度略有好轉(zhuǎn)，歸母凈利潤(rùn)同比下降幅度出現(xiàn)減少。

　　根據(jù)三季報(bào)，四家上市保險(xiǎn)公司投資規(guī)模已經(jīng)較2015年末平均增長(zhǎng)了7.3%。截至三季度末，中國(guó)人壽投資資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到24545.21億元，較去年末增長(zhǎng)了7.3%。中國(guó)平安投資資產(chǎn)為18800億元，增長(zhǎng)了8.6%。中國(guó)太保增長(zhǎng)了8.1%，新華保險(xiǎn)增長(zhǎng)了5.2%。

　　值得關(guān)注的是，四家公司只有中國(guó)太保披露了2016年三季度末的投資資產(chǎn)配置情況，三季度末較中期資產(chǎn)配置差異不大，主要小幅增加了債券、債權(quán)投資計(jì)劃、權(quán)益型基金、債券型基金、優(yōu)先股等的配置。

　　太保三季度股東收益率投資金額在7552.05億元，占比在81.8%，年中投資金額在7 4 5 0 .0 3億元，占比82.1%。其中債券投資小幅增加10 1 .24億元，達(dá)到4598.1億元。另外，債券投資計(jì)劃增加了17億元。

　　在權(quán)益類(lèi)投資，太保持有金額有1383.98億元，較年中增加了89.04億元。其中權(quán)益類(lèi)基金增多了17.32億元，股票持有292.81億元，增多了1.34億元。

　　在投資性房地產(chǎn)方面，持有金額為74.08億，增多了11.55億元。

　　證金低位增持險(xiǎn)企

　　“隨著保險(xiǎn)行業(yè)的不斷發(fā)展和充分競(jìng)爭(zhēng)，保險(xiǎn)公司承保利潤(rùn)率逐步下降，有的甚至是出現(xiàn)了虧損，轉(zhuǎn)而通過(guò)險(xiǎn)資運(yùn)用彌補(bǔ)承保端的缺口，成為保險(xiǎn)公司的主要利潤(rùn)來(lái)源。”中國(guó)保險(xiǎn)保障基金有限責(zé)任公司董事長(zhǎng)任建國(guó)表示。

　　貝萊德26日公布的報(bào)告稱(chēng)，保險(xiǎn)公司提高投資風(fēng)險(xiǎn)承受度的趨勢(shì)還將持續(xù)。保險(xiǎn)公司所處的全球投資環(huán)境仍然極具挑戰(zhàn)。盡管業(yè)界的整體投資風(fēng)險(xiǎn)承受度較去年略有降低，但為了實(shí)現(xiàn)額外的收益和回報(bào)，保險(xiǎn)公司愿意承擔(dān)比以往平均水平更高的風(fēng)險(xiǎn)。

　　南都記者從基金公司處獲取的一份研究報(bào)告。賣(mài)方分析師在研報(bào)中稱(chēng)，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下行，利率維持在較低水平可能是個(gè)長(zhǎng)期的現(xiàn)象，保險(xiǎn)公司投資收益率中樞有下行壓力。市場(chǎng)普遍對(duì)當(dāng)前保險(xiǎn)公司以5.2%-5.5%為長(zhǎng)期投資收益率假設(shè)的內(nèi)含價(jià)值的真實(shí)性存有疑問(wèn)。

　　如果對(duì)于悲觀預(yù)期給予充分考慮的情況下，通過(guò)下調(diào)修正投資收益率假設(shè)，保險(xiǎn)股目前處于2011年以來(lái)歷史估值的低位。

　　香港投行人士對(duì)南都記者分析稱(chēng)，低利率和股市波動(dòng)將繼續(xù)使投資收益、利潤(rùn)承壓，但認(rèn)為該風(fēng)險(xiǎn)已被充分預(yù)期并反映在股價(jià)中，且未來(lái)該風(fēng)險(xiǎn)總體可控。

　　從三季報(bào)中，證金公司也分別上調(diào)了幾家保險(xiǎn)公司的持股比例。

　　證金公司持有中國(guó)人壽的股份比例由今年上半年末的2 .03%增至三季度末的2.09%，持有中國(guó)平安的股份比例由4.02%增至4.05%，持有新華保險(xiǎn)的股份比例由2.79%增至2.86%。同期，匯金資管在四家上市險(xiǎn)企中的股份比例未變。