周三(7月31日)，美聯(lián)儲(chǔ)自2008年以來(lái)首次降息25個(gè)基點(diǎn)，美元非但沒(méi)有下跌，反而大幅上漲。BK資產(chǎn)管理董事總經(jīng)理Kathy Lien撰文指出，通常情況下，降息對(duì)一種貨幣是利空，但就美聯(lián)儲(chǔ)而言，投資者將今日的行動(dòng)解讀為對(duì)美元是積極的。

　　Lien指出，美聯(lián)儲(chǔ)降息25個(gè)基點(diǎn)后，美元之所以反彈，是由于以下三個(gè)原因：

　　1。聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)的兩名成員投票反對(duì)降息；

　　2。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾稱，降息不一定是一系列長(zhǎng)期降息的開(kāi)始；

　　3。鮑威爾將重點(diǎn)放在勞動(dòng)力市場(chǎng)的強(qiáng)勁、零售銷售的回升和經(jīng)濟(jì)的彈性上。

　　在今天宣布貨幣政策之前，市場(chǎng)已經(jīng)完全消化了降息25個(gè)基點(diǎn)的影響，一些交易員預(yù)計(jì)降息幅度將更大，為50個(gè)基點(diǎn)。相反，盡管聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)的大多數(shù)成員投票決定降息，但兩名成員(喬治和羅森格倫)傾向于保持利率不變。前一日，我們討論了投票是如何成為政策決定中最重要的方面之一。總而言之，美聯(lián)儲(chǔ)并不像市場(chǎng)預(yù)期的那樣鴿派，而美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的言論強(qiáng)化了這種偏見(jiàn)。鮑威爾稱，今天降息的目的是提高通貨膨脹率，防范經(jīng)濟(jì)下滑的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)榧词褂腥蚪?jīng)濟(jì)的不確定性和貿(mào)易方面的擔(dān)憂，美聯(lián)儲(chǔ)仍然認(rèn)為經(jīng)濟(jì)前景是有利的。鮑威爾特別關(guān)注勞動(dòng)力市場(chǎng)的強(qiáng)勁，最近零售銷售的回升以及經(jīng)濟(jì)的整體彈性。盡管他確實(shí)指出了制造業(yè)的一些弱點(diǎn)，但他表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)接近長(zhǎng)期以來(lái)的目標(biāo)。他在事先準(zhǔn)備好的評(píng)論中沒(méi)有提供前瞻性指引，但在問(wèn)答環(huán)節(jié)中，他表示，這不是長(zhǎng)期寬松周期的開(kāi)始，但如有需要，他們可能會(huì)再次降息。

　　因此，盡管此次降息25個(gè)基點(diǎn)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)來(lái)說(shuō)可能不是一個(gè)就降息一次的舉措，但美聯(lián)儲(chǔ)沒(méi)有理由立即采取后續(xù)行動(dòng)。事實(shí)上，考慮到鮑威爾認(rèn)為“美國(guó)經(jīng)濟(jì)近期沒(méi)有任何重大威脅”，他告訴我們，今年可能沒(méi)有必要再次降息。美元兌所有主要貨幣均走高，并有可能進(jìn)一步走高，因?yàn)槭聦?shí)證明，美聯(lián)儲(chǔ)是最不鴿派的央行之一。

　　在聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)的支持下，現(xiàn)在的焦點(diǎn)將轉(zhuǎn)向英鎊和英國(guó)央行。英國(guó)央行不僅將發(fā)布貨幣政策聲明，還將發(fā)布季度通脹報(bào)告和最新的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)。Lien指出，對(duì)于該央行來(lái)說(shuō)，在政府決定如何退出歐盟之前，很難預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)將會(huì)發(fā)生什么，而現(xiàn)在的情況并不比一個(gè)月、3個(gè)月甚至6個(gè)月前更加明朗。

　　Lien繼續(xù)寫(xiě)道，英國(guó)有了一位新首相，從上周英鎊的價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，投資者并不買賬。他承諾在英國(guó)退歐問(wèn)題上采取強(qiáng)硬立場(chǎng)，并承諾在10月31日最后期限前離開(kāi)歐盟，這讓包括英國(guó)央行在內(nèi)的所有人都感到緊張。按照該國(guó)新任領(lǐng)導(dǎo)人的說(shuō)法，“現(xiàn)在是采取行動(dòng)的時(shí)候了?！本嚯x最后期限還有不到20個(gè)議會(huì)工作日，在這段時(shí)間內(nèi)達(dá)成協(xié)議的可能性非常小。盡管BK仍然認(rèn)為約翰遜會(huì)要求延期，但歐盟和英國(guó)央行需要權(quán)衡英國(guó)無(wú)協(xié)議退歐的可能性。

　　當(dāng)央行上次在6月開(kāi)會(huì)時(shí)，他們的擔(dān)憂集中在全球增長(zhǎng)上，但他們也表示，“如果他們的預(yù)測(cè)是正確的，就需要收緊貨幣政策。他們的基本預(yù)測(cè)是要達(dá)成脫歐協(xié)議，但是我們可能要到最后一刻才能知道是否會(huì)達(dá)成協(xié)議。”

　　BK預(yù)計(jì)，英國(guó)央行將承認(rèn)，無(wú)協(xié)議脫歐的風(fēng)險(xiǎn)增加，以及其對(duì)市場(chǎng)可能造成的破壞，但在最終確定退出條件之前，他們不會(huì)對(duì)貨幣政策做出任何改變。如果英國(guó)央行重申，“如果他們的預(yù)測(cè)正確，將需要收緊貨幣政策”，空頭回補(bǔ)將推動(dòng)英鎊大幅走高，因英國(guó)央行將是唯一一家談?wù)撋⒌闹饕胄?。然而，如果根本不提加息，英鎊將延續(xù)其跌勢(shì)。近期公布的數(shù)據(jù)顯示，消費(fèi)者支出和勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況自上次會(huì)議以來(lái)有所改善，但制造業(yè)和服務(wù)業(yè)活動(dòng)放緩。與其他通脹遠(yuǎn)低于目標(biāo)的國(guó)家不同，英國(guó)的CPI正徘徊在2%左右。交易員還應(yīng)密切關(guān)注英國(guó)央行增長(zhǎng)和通脹預(yù)期的變化，因?yàn)檫@些可能是周四英鎊走勢(shì)的最明確誘因。

　　最后，歐元區(qū)數(shù)據(jù)喜憂參半，德國(guó)6月份零售銷售強(qiáng)勁增長(zhǎng)，德國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況保持穩(wěn)定。歐元區(qū)的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)和通脹都有所放緩，但這些報(bào)告都沒(méi)有對(duì)歐元產(chǎn)生重大影響，歐元一直在等待美國(guó)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)下調(diào)利率。另一方面，澳元對(duì)CPI和中國(guó)PMI走強(qiáng)做出了積極反應(yīng)。第二季度通貨膨脹壓力從第一季度的0%上升到0.6%。這一增幅高于預(yù)期，并推動(dòng)同比增幅從1.3%升至1.6%。盡管這標(biāo)志著自2018年第二季度以來(lái)，折合成年率的價(jià)格壓力首次上升，但較低的價(jià)格水平仍為進(jìn)一步放松政策敞開(kāi)了大門(mén)。

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