強(qiáng)化投資者權(quán)益保護(hù)工作，早日出臺(tái)具有中國(guó)特色的證券集體訴訟制度不可或缺。

　　日前，中國(guó)證券投資者保護(hù)基金公司發(fā)布的《2018年度中國(guó)資本市場(chǎng)投資者保護(hù)狀況白皮書(shū)》顯示，2018年，證監(jiān)會(huì)行政處罰委共作出行政處罰決定310件，同比增長(zhǎng)38.39%；罰沒(méi)款金額106.41億元，同比增長(zhǎng)42.28%；市場(chǎng)禁入21件/50人，禁入人數(shù)同比增長(zhǎng)13.64%。證監(jiān)會(huì)對(duì)市場(chǎng)違規(guī)行為的處罰，有助于震懾違規(guī)者，也有利于投資者權(quán)益保護(hù)。

　　2018年度行政處罰決定、罰沒(méi)金額，以及市場(chǎng)禁入人數(shù)等同比都出現(xiàn)上升的態(tài)勢(shì)，一方面，說(shuō)明監(jiān)管部門(mén)在打擊市場(chǎng)違規(guī)違法行為方面所作出的努力，也體現(xiàn)出監(jiān)管部門(mén)對(duì)于違法失信行為“零”容忍的態(tài)度；另一方面，也說(shuō)明市場(chǎng)違規(guī)違法行為仍然呈現(xiàn)出高發(fā)態(tài)勢(shì)，對(duì)違規(guī)違法行為仍然需要嚴(yán)厲打擊、從嚴(yán)懲處。而且，數(shù)據(jù)的增長(zhǎng)，也說(shuō)明投資者保護(hù)工作所存在的差距。

　　強(qiáng)化投資者保護(hù)工作，一直是監(jiān)管部門(mén)日常工作的重點(diǎn)。投資者保護(hù)工作不到位，既不利于資本市場(chǎng)的健康發(fā)展與長(zhǎng)治久安，也不利于提升投資者的信心，反過(guò)來(lái)又會(huì)波及市場(chǎng)上。但投資者權(quán)益保護(hù)工作，卻也是個(gè)中的一大難點(diǎn)。由于制度建設(shè)、市場(chǎng)監(jiān)管等方面存在短板，投資者保護(hù)工作需要改進(jìn)與完善的方面其實(shí)并不少。

　　增強(qiáng)A股市場(chǎng)的吸引力，提升A股市場(chǎng)在全球資本市場(chǎng)的影響力與話語(yǔ)權(quán)，需要一個(gè)制度化、法治化的市場(chǎng)作保證，也需要做好投資者保護(hù)工作為基礎(chǔ)。否則，即使近些年來(lái)境外資金魚(yú)貫進(jìn)入A股市場(chǎng)，最終也會(huì)棄之而逃，而這是由資本的逐利性所決定的。

　　《白皮書(shū)》對(duì)投資者權(quán)益保護(hù)工作提出了諸多方面的建議，包括組織體系建設(shè)、注重公平性與有效性、提升上市公司質(zhì)量、壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任、完善先行賠付制度，以及利用新技術(shù)與新手段做好投資者保護(hù)工作等。顯然，上述建議都是行之有效的，而個(gè)人則以為，在強(qiáng)化投資者權(quán)益保護(hù)方面，《刑法》不可缺位。

　　事實(shí)上，對(duì)于嚴(yán)刑峻法在投資者保護(hù)中所能發(fā)揮的作用，境外像美國(guó)市場(chǎng)已經(jīng)作出了最好的詮釋。美國(guó)市場(chǎng)對(duì)于違規(guī)違法者的處罰，重則導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)，個(gè)人信用破產(chǎn)，并且要把牢底坐穿。而且，美國(guó)市場(chǎng)還推行集體訴訟制度，在進(jìn)一步大幅提高違規(guī)成本的同時(shí)，也能更好地保護(hù)投資者的權(quán)益。

　　我國(guó)《刑法》在嚴(yán)懲資本市場(chǎng)違規(guī)違法行為方面的條款其實(shí)并不少。比如第一百六十條的欺詐發(fā)行股票、債券罪；第一百六十一條的違規(guī)披露、不披露重要信息罪；第一百六十九條的背信損害上市公司利益罪；第一百八十條的內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪；利用未公開(kāi)信息交易罪；第一百八十一條的編造并傳播證券、期貨交易虛假信息罪；誘騙投資者買(mǎi)賣(mài)證券、期貨合約罪；以及第一百八十二條的操縱證券、期貨市場(chǎng)罪等，不一而足。然而，刑法條款雖然“面面俱到”，現(xiàn)實(shí)中卻沒(méi)有發(fā)揮多大的作用。

　　個(gè)人以為，其中的主要原因在于，一是現(xiàn)行刑法對(duì)于違規(guī)違法行為的處罰太輕。比如，信披違規(guī)在市場(chǎng)上已成常態(tài)，但對(duì)嚴(yán)重?fù)p害股東利益的責(zé)任人員，亦不過(guò)“處三年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處二萬(wàn)元以上二十萬(wàn)元以下罰金”的處罰，如此處罰，違規(guī)成本低的弊端凸顯。二是《刑法》的相關(guān)條款成為了擺設(shè)。在實(shí)踐中并沒(méi)有做到“執(zhí)法必嚴(yán)，違法必究”。因此，既要對(duì)《刑法》進(jìn)行完善，以大幅提高違規(guī)成本，對(duì)于觸犯刑法的，也要讓違規(guī)者承擔(dān)刑事責(zé)任。

　　另一方面，強(qiáng)化投資者權(quán)益保護(hù)工作，早日出臺(tái)具有中國(guó)特色的證券集體訴訟制度同樣不可或缺。可借鑒美國(guó)等成熟市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，結(jié)合A股的實(shí)際情況，讓證券集體訴訟制度真正成為投資者維權(quán)的利器，成為保護(hù)投資者權(quán)益的利器。

　?。ㄎ恼聛?lái)源：互聯(lián)網(wǎng)）