近日，海關(guān)總署公布了我國2015年12月份外貿(mào)數(shù)據(jù)，以美元計價，12月出口同比下降1.4%，進口同比下降7.6%，貿(mào)易順差600.9億美元。包括中金公司、高盛高華在內(nèi)的多數(shù)券商機構(gòu)認為，12月份進出口增速已經(jīng)超出市場預(yù)期。針對2016年進出口數(shù)據(jù)，幾家機構(gòu)的預(yù)期開始出現(xiàn)分化。

　　值得注意的是，由于去年12月內(nèi)地從香港進口數(shù)據(jù)激增引發(fā)了多家機構(gòu)的關(guān)注，瑞銀中國首席經(jīng)濟學(xué)家汪濤昨日公開表示，此或是虛假貿(mào)易數(shù)據(jù)導(dǎo)致，但亦有機構(gòu)給出了不同的觀點。

　　人民幣貶值效果顯現(xiàn)

　　中金公司對于12月份貿(mào)易數(shù)據(jù)分析的研報中稱，人民幣貶值效果顯現(xiàn)。

　　高盛高華首席中國經(jīng)濟學(xué)家宋宇昨日發(fā)布研報稱，12月份貿(mào)易數(shù)據(jù)意義重大，10月份和11月份出口增速非常疲弱可能是造成人民幣匯率走弱的一項原因。11月份以來人民幣有效匯率貶值可能對12月份貿(mào)易數(shù)據(jù)表現(xiàn)產(chǎn)生了一些影響。

　　宋宇稱，出口數(shù)據(jù)走強可能是政府明確希望在短期內(nèi)穩(wěn)定人民幣兌美元匯率的一項原因，但他預(yù)計人民幣兌美元仍將進一步貶值。

　　內(nèi)地和香港

　　貿(mào)易激增引關(guān)注

　　海關(guān)數(shù)據(jù)還顯示，12月內(nèi)地從香港進口激增65%至21.6億美元，創(chuàng)3年最大增幅。這一數(shù)據(jù)也引發(fā)了多家券商機構(gòu)的關(guān)注。

　　汪濤認為，此或是虛假貿(mào)易數(shù)據(jù)導(dǎo)致資本外流的信號，并預(yù)計內(nèi)地將加強資本管控，防止外匯儲備年底跌破3萬億美元。

　　中金公司研報稱，貿(mào)易項下的套利活動再現(xiàn)端倪。過去兩個月內(nèi)地對香港貿(mào)易大幅增長，12月內(nèi)地對香港進口創(chuàng)歷史新高，對香港出口也接近2013年初虛假貿(mào)易活躍時期的水平。

　　“由于近期人民幣貶值預(yù)期上升，利用貿(mào)易結(jié)算進行套利的動機增強?！辈贿^中金公司亦提到，“但是剔除對香港貿(mào)易后，內(nèi)地對其他地區(qū)出口和進口增速仍然出現(xiàn)回升?！?/p>

　　九州證券全球首席經(jīng)濟學(xué)家鄧海清昨日表示，12月進出口回暖并非虛假貿(mào)易所致。他說，“經(jīng)過詳細的數(shù)據(jù)分析，發(fā)現(xiàn)上述論調(diào)與事實相悖。12月出口的好轉(zhuǎn)是真實存在的，根源在于人民幣貶值及外部環(huán)境改善?！?/p>

　　鄧海清表示，12月對港貿(mào)易數(shù)據(jù)的異常波動確實反映了虛假貿(mào)易升溫，但這并不是內(nèi)地對外貿(mào)易復(fù)蘇的主要原因。最直接的證據(jù)是，扣除了對香港進出口部分之后，12月中國進出口同比數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)趨勢不變。

　　2016年貿(mào)易順差

　　是否擴大預(yù)期分化

　　中金公司研報中提到，去年8月以來，人民幣兌美元累計貶值4.4%，人民幣有效匯率升值放緩，有利于2016年出口增速回升。但全球經(jīng)濟增長仍然存在波折，世界銀行在最新的《全球經(jīng)濟展望》中將2016年全球經(jīng)濟增速預(yù)測從3.3%下調(diào)至2.9%，美聯(lián)儲進入加息周期、大宗商品價格下滑給新興市場帶來不確定性。因此，預(yù)計出口維持低速增長。油價和大宗商品價格仍未企穩(wěn)，中國經(jīng)濟可能進一步放緩，將繼續(xù)拖累進口，預(yù)計順差進一步擴大。

　　國信證券研報表示，2016年進出口情況會比2015年有小幅改善，但很難有大幅回升，“經(jīng)濟增長的核心動力仍在內(nèi)需而非外需?！?/p>

　　針對貿(mào)易順差的問題，高盛高華認為，2016年，貿(mào)易順差的絕對水平（1~2月份的累計順差）將大幅下降。貿(mào)易順差處于高位傾向于對匯率構(gòu)成支撐，但總體國際收支賬戶可能為逆差，這將給貨幣帶來貶值壓力。