本周以來，國內(nèi)菜粕期價(jià)創(chuàng)出“四連陽”，市場(chǎng)重心不斷下移。截至昨日收盤，菜粕期貨主力1701合約報(bào)2192元/噸，跌60元或2.66%。業(yè)內(nèi)人士表示，預(yù)計(jì)未來菜籽到港量將大幅增加、菜粕需求處于傳統(tǒng)需求淡季等因素均令期價(jià)承壓。不過，考慮到油籽供給沖擊所帶來的沽空動(dòng)能正趨向衰減，因此不宜過低菜粕期價(jià)下跌空間。Uar

　　10月以來，菜粕期貨整體走勢(shì)偏強(qiáng)，期價(jià)處于從底部攀升的過程，不過進(jìn)入11月則出現(xiàn)大幅下挫。方正中期期貨分析師王曉囡認(rèn)為，10月菜粕期價(jià)震蕩走升主要是受到市場(chǎng)供需緊張影響。由于前期進(jìn)口新規(guī)政策干擾，菜籽到港數(shù)量大規(guī)模降低，沿海地區(qū)加工企業(yè)菜籽庫存快速消耗，菜粕庫存降至近年新低。而需求方面，替代品豆粕及DDGS成本的走高令被擠占的菜粕需求有所好轉(zhuǎn)。本月以來，因確定加拿大菜籽進(jìn)口恢復(fù)正常，沿海地區(qū)菜油報(bào)價(jià)大幅攀升，壓榨利潤向好，油廠積極采購加拿大菜籽，未來預(yù)期菜籽到港量將大幅增加。在上游原材料供應(yīng)充足的情況下，市場(chǎng)對(duì)于菜粕供應(yīng)形勢(shì)預(yù)期改善，且目前處于傳統(tǒng)需求淡季，令市場(chǎng)的情緒有所轉(zhuǎn)變。Uar

　　新紀(jì)元期貨分析師王成強(qiáng)補(bǔ)充表示，10月以來，國儲(chǔ)菜油泄庫拋售重啟，成交場(chǎng)面火爆，至今已實(shí)現(xiàn)四次全成交，且成交均價(jià)節(jié)節(jié)攀升。相應(yīng)的是，菜粕價(jià)格走向頹勢(shì)。國內(nèi)菜油長期供需格局趨向緊張，這得到市場(chǎng)的積極反饋，旺季買興熱情較高;而四季度是菜粕傳統(tǒng)的需求淡季，面臨歷史性豐產(chǎn)下的蛋白飼料的替代。在這種基本面差異下，做多油粕比價(jià)交易盛行已久，菜油菜粕比價(jià)進(jìn)入10月加速回升至近三年來高位區(qū)域。Uar

　　從歷年來看，11月菜粕價(jià)格趨向下跌，這是其季節(jié)性波動(dòng)的規(guī)律使然。根據(jù)國家氣候中心監(jiān)測(cè)，赤道中東太平洋已于8月進(jìn)入拉尼娜狀態(tài)，而對(duì)于國內(nèi)“冷冬”的預(yù)期在不斷增強(qiáng)，這對(duì)進(jìn)入需求淡季不久的菜粕更不利，也是資金沽售菜粕的誘因。此外，國際油籽基本敲定本季底部區(qū)域，市場(chǎng)期待價(jià)格計(jì)入更多南美天氣升水，天氣模式的演變及啟動(dòng)年末備貨需求是菜粕價(jià)格啟動(dòng)筑底反彈的重要條件。Uar

　　基本面上，菜粕供需長期形勢(shì)將逐漸從近兩年的低迷狀態(tài)有所恢復(fù)。王曉囡表示，短期來看，菜粕市場(chǎng)供應(yīng)偏緊，不過，隨著中期進(jìn)口量的恢復(fù)，供應(yīng)形勢(shì)將有所好轉(zhuǎn)，疊加目前需求處于淡季的情況，預(yù)計(jì)短期現(xiàn)貨價(jià)格或維持偏弱。但進(jìn)入明年一季度之后，水產(chǎn)需求將進(jìn)入備貨季，需求形勢(shì)將有所收緊，現(xiàn)價(jià)強(qiáng)勢(shì)的內(nèi)因?qū)⒂晒?yīng)向需求轉(zhuǎn)移;而中期菜粕庫存能否得到好轉(zhuǎn)仍需進(jìn)一步關(guān)注。Uar

　　“年內(nèi)，主導(dǎo)菜粕期價(jià)行情的因素仍離不開供需基本面的變化?！蓖鯐脏锉硎?，目前來看，菜粕期價(jià)底部形態(tài)較為顯著，盡管一度出現(xiàn)快速下挫，但這主要是受到盤面資金影響，短期不宜過分看空期價(jià)下方空間，前低附近或?qū)⒋嬖诿黠@支撐，中長期價(jià)格走勢(shì)有望獲得攀升。Uar

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　　對(duì)于后市，王成強(qiáng)認(rèn)為，年末，匯率因素或顯著提升油籽進(jìn)口成本，拉高菜粕底價(jià)。不過，油籽供給沖擊所帶來的沽空動(dòng)能正趨向衰減。對(duì)于菜粕價(jià)格而言，并不看好進(jìn)一步破位下跌的空間。大宗商品牛市周期中，不宜過度看空本季菜粕冬季低點(diǎn)。Uar