在負(fù)利率的陰影覆蓋下，全球投資市場(chǎng)哀鴻遍野。

　　“(對(duì)沖基金)資金贖回是肯定的，全球的狀況都是這樣，特別是針對(duì)亞洲和中國(guó)。同時(shí)，也有新的投資者進(jìn)來(lái)。我們?cè)趦?nèi)地發(fā)行的錢(qián)基金表現(xiàn)不錯(cuò)，去年6月至今仍有正報(bào)答，比A股、港股同期大市的表現(xiàn)突出很多。海外的基金則錄得一定的虧損?！敝协h(huán)資產(chǎn)行政總裁兼投資總監(jiān)譚新強(qiáng)在承受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者獨(dú)家專訪時(shí)表示。

　　依據(jù)eVestment統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯現(xiàn)，截至今年6月底，以中國(guó)為主的對(duì)沖基金錄得了-7.25%的報(bào)答，在全球各個(gè)主要市場(chǎng)的對(duì)沖基金表現(xiàn)中排名最后。過(guò)去兩年投資者對(duì)新興市場(chǎng)的悲觀心情依然繼續(xù)蔓延。截至今年4月底，以中國(guó)市場(chǎng)為主的對(duì)沖基金共呈現(xiàn)了5.02億美圓的資金贖回。

　　譚新強(qiáng)于2005年創(chuàng)建中環(huán)資產(chǎn)，作為一家小型的香港外鄉(xiāng)對(duì)沖基金，旗下的CAI環(huán)球基金在過(guò)去幾年屢次被業(yè)界評(píng)為亞太最佳對(duì)沖基金，投資全球的股債，均勻年化報(bào)答超越15%。目前，中環(huán)資產(chǎn)在深圳的子公司亦已運(yùn)營(yíng)了6年，去年6月在內(nèi)地發(fā)行了以境內(nèi)錢(qián)申購(gòu)的“中環(huán)港滬深對(duì)沖基金”，主要投資A股、H股、美股及美圓債。

　　同時(shí)，過(guò)去幾個(gè)月， 內(nèi)地投資者經(jīng)過(guò)港股通參與香港市場(chǎng)的活潑度越見(jiàn)明顯? 港股通買(mǎi)賣(mài)量占港股整體買(mǎi)賣(mài)量的比重，從2016年5月初每日約占1.5%逐漸增長(zhǎng)到如今超越4%的程度。自今年4月25日開(kāi)端， 港股通買(mǎi)賣(mài)曾經(jīng)錄得連續(xù)超越40個(gè)買(mǎi)賣(mài)日的凈流入。

　　截至7月11日，港股通的總額度已運(yùn)用近80%，再次引發(fā)市場(chǎng)對(duì)深港通的熱盼。

　　脫歐或已間接影響推出

　　《21世紀(jì)》：英國(guó)脫歐后，金融市場(chǎng)動(dòng)搖明顯加大，這能否會(huì)影響深港通的推出時(shí)間表?

　　譚新強(qiáng)：英國(guó)脫歐后，美圓指數(shù)(DXY)曾一度升至96.5程度，錢(qián)兌美圓跟隨下跌，其實(shí)脫歐或已間接延遲了深港通的推出。2014年，滬港通于4月發(fā)布11月開(kāi)通，這次深港通準(zhǔn)備的時(shí)間應(yīng)該能夠縮短。既然多名政經(jīng)界人士已多番表示深港通今年肯定會(huì)推行，估計(jì)最早8月最晚9月會(huì)宣布推行，年底前會(huì)開(kāi)通。

　　《21世紀(jì)》：相比滬港通，深港通對(duì)海外投資者的吸收力何在?

　　譚新強(qiáng)：越來(lái)越明顯，深圳的成交量比上海大，同時(shí)，未來(lái)深圳與香港的市場(chǎng)互動(dòng)性更好，兩地間隔上更近，文化接近，最重要的是滬港通包括的股票與香港堆疊比擬多，比方銀行、大型國(guó)企等，其中H股的價(jià)錢(qián)明顯更低，關(guān)于投資者而言北上的吸收力不大。最近我們留意到，北上南下的較多，其中有錢(qián)匯率的要素，目前港股通的額度曾經(jīng)運(yùn)用了接近八成。深圳市場(chǎng)主要代表新經(jīng)濟(jì)、民營(yíng)企業(yè)，這對(duì)國(guó)外投資者具有較高的吸收力，固然整體來(lái)講不廉價(jià)。港股中的小盤(pán)股有可能被歸入深港通，由于港股自身的成交量低于深圳，市盈率亦較低，因而產(chǎn)生的邊沿效應(yīng)對(duì)香港市場(chǎng)愈加明顯。

　　《21世紀(jì)》：深港通啟動(dòng)后，將會(huì)對(duì)兩地市場(chǎng)的資金流帶來(lái)什么變化?

　　譚新強(qiáng)：我覺(jué)得整體的兩邊資金流向會(huì)比擬平衡，但南下香港的可能會(huì)稍多，主要是思索錢(qián)的要素。假如單從股票層面而言，內(nèi)地市場(chǎng)有趣的公司更多。應(yīng)該不會(huì)呈現(xiàn)一面倒的狀況，整體比擬均衡。

　　《21世紀(jì)》：在規(guī)劃深港通方面，你們?cè)敿?xì)做了哪些準(zhǔn)備?

　　譚新強(qiáng)：我們?cè)瓉?lái)的海外基金好幾年前曾經(jīng)開(kāi)端投A股了，在滬港通之前，主要應(yīng)用QFII、RQFII來(lái)投A 股。去年我們?cè)趦?nèi)地也發(fā)行了第一個(gè)錢(qián)基金，這是一個(gè)跨境產(chǎn)品，其中，一局部投A股、一局部投港股，也有觸及美國(guó)市場(chǎng)、債券等。如今我們?cè)跇?gòu)思一個(gè)新的A+H股票基金，主要針對(duì)一些有膽量的國(guó)際投資者，目的主要為歐美和亞洲的機(jī)構(gòu)客戶，他們希望提早在中國(guó)市場(chǎng)試水。

　　整體而言，國(guó)際投資者如今對(duì)中國(guó)比擬看淡，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境也相對(duì)悲觀，但仍有一些持相反意見(jiàn)的(contarian)投資者。這是很根本的道理，假如你要賺錢(qián)，一定要嘗試去撈底。

　　如今A股市場(chǎng)能否曾經(jīng)見(jiàn)底很難判別，由于去年政府的干預(yù)救市，招致市場(chǎng)未能徹底出清，中間還是有一些波段性的時(shí)機(jī)以及素質(zhì)十分不錯(cuò)的公司。目前A股來(lái)說(shuō)，絕對(duì)廉價(jià)的股票不多，我們會(huì)選擇一些估值合理，具有將來(lái)增長(zhǎng)潛力的，能夠漸漸搜集。

　　《21世紀(jì)》：目前國(guó)際投資者對(duì)中國(guó)市場(chǎng)主要存在哪些疑慮?

　　譚新強(qiáng)：他們主要擔(dān)憂中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，比方債務(wù)增長(zhǎng)過(guò)快，經(jīng)濟(jì)下滑、能否可以勝利轉(zhuǎn)型等要素，但依然有小局部投資者覺(jué)得亂局之中存在時(shí)機(jī)。

　　A股正處于筑底的階段

　　《21世紀(jì)》：關(guān)于海外投資者而言，內(nèi)地市場(chǎng)哪些板塊的投資潛力和價(jià)值更大?

　　譚新強(qiáng)：我們比擬看好電動(dòng)車板塊，這是中國(guó)將來(lái)開(kāi)展的重點(diǎn)，相比傳統(tǒng)歐美的汽車制造企業(yè)，中國(guó)企業(yè)沒(méi)有什么歷史的包袱，轉(zhuǎn)型更快。智能電動(dòng)車為這些企業(yè)提供了一個(gè)重新動(dòng)身的時(shí)機(jī)，比方在電動(dòng)公交車、大巴方面，中國(guó)企業(yè)曾經(jīng)遙遙搶先。電動(dòng)車的鋰電池企業(yè)很多都在A股上市，我們非常看好天齊鋰業(yè)，這是一家開(kāi)發(fā)鋰礦的內(nèi)地企業(yè)，前幾年收買(mǎi)了全球最大的鋰礦51%的股權(quán)。鋰電池的板塊在過(guò)去幾個(gè)月是最熾熱的，等深港通開(kāi)通后，估量還有一波。

　　關(guān)于一些互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)，商業(yè)盈利形式尚未被市場(chǎng)認(rèn)可，我們對(duì)看不懂的形式比擬當(dāng)心。從市盈率而言，十幾到30倍還能夠承受，假如超越30倍，公司也沒(méi)有特別合理的緣由，投資者可能要比擬慎重。

　　《21世紀(jì)》：英國(guó)脫歐公投后，全球投資者紛繁涌入貴金屬等避險(xiǎn)資產(chǎn)，你覺(jué)得這是再次發(fā)作金融危機(jī)的先兆嗎?

　　譚新強(qiáng)：這次所謂的危機(jī)速度肯定比2008年慢很多，上次觸發(fā)金融危機(jī)的導(dǎo)火索是美國(guó)的銀行體系，而這次傳導(dǎo)的渠道主要是貨幣戰(zhàn)，傳導(dǎo)的速度比擬慢，過(guò)程可能更痛苦。將來(lái)低利率、低增長(zhǎng)、低通脹將會(huì)成為全球的新常態(tài)，但將來(lái)幾個(gè)月全球呈現(xiàn)銀行體系解體、債務(wù)危機(jī)的可能性不是很大，還有時(shí)間和空間去改動(dòng)。我們應(yīng)該深思，不能再依賴負(fù)利率的政策刺激經(jīng)濟(jì)，英國(guó)公投的結(jié)果正是這些政策負(fù)面效果的表現(xiàn)。中國(guó)依然有相對(duì)較大的政策空間，應(yīng)該應(yīng)用這個(gè)時(shí)間窗口改善內(nèi)部債務(wù)的狀況。

　　《21世紀(jì)》：你對(duì)今年A股市場(chǎng)的整體預(yù)測(cè)如何?

　　譚新強(qiáng)：A股處于筑底的階段，悲觀的來(lái)看，可能是中國(guó)歷史上第一次慢牛的開(kāi)端。相比之下，港股曾經(jīng)是全球簡(jiǎn)直最廉價(jià)的市場(chǎng)，下半年我以為港股沒(méi)有那么悲觀，有時(shí)機(jī)重上22000點(diǎn)。