2015-08-13 莫尼塔-晨會紀(jì)要 2015-08-13 類別：券商晨報(bào) 機(jī)構(gòu)：莫尼塔 研究員：--

　　[摘要]

　　人民幣中間價(jià)再貶1.62%，央行再答問國家統(tǒng)計(jì)局報(bào)告了7月份的主要宏觀數(shù)據(jù)，主要指標(biāo)均比6月有所回落，盡管中國經(jīng)濟(jì)正在發(fā)生轉(zhuǎn)型，但新經(jīng)濟(jì)部門的占比仍然很低，穩(wěn)定總需求仍然離不開傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)部門的大致穩(wěn)定，截止7月末的12個(gè)月滾動(dòng)社融投放在15萬億，接下來12個(gè)月滾動(dòng)社融投放量超過16.5萬億的時(shí)點(diǎn)很可能是實(shí)體部門大致企穩(wěn)的時(shí)點(diǎn)。接下來人民幣兌美元的匯率變化路徑可能有兩種，一種是中間價(jià)貶至6.4-6.5的區(qū)間，短期壓力大致釋放完成，將人民幣中間價(jià)穩(wěn)定在6.4-6.5，后期如果聯(lián)儲出現(xiàn)加息跟隨實(shí)際利差的變動(dòng)人民幣匯率再有所波動(dòng)，路徑為不定期階躍式調(diào)整；另一種是此后的中間價(jià)完全參照市場因素來定，這樣短期匯率可能出現(xiàn)超貶，未來一年內(nèi)人民幣對美元可能處于6.1-6.7的寬幅波動(dòng)區(qū)間。

　　國際宏觀美國6月JOLTS職位空缺524.9萬，預(yù)期535.0萬6月JOLTs報(bào)告顯示，美國就業(yè)市場正在進(jìn)一步改善的路上。雖然職位空缺數(shù)量不及預(yù)期，但雇傭率上升至3.7%，且求職/職位空缺比進(jìn)一步下降，顯示供需格局進(jìn)一步趨緊。在人民幣第二天貶值后，部分市場參與者進(jìn)一步擔(dān)憂美國會因此推遲加息，美元匯率也受到拖累。但需要提示的是，一方面，即使人民幣貶值達(dá)到較大幅度，中國的其他貿(mào)易伙伴也將做出反應(yīng)，日本可能加大寬松力度，歐央行也不會對歐元匯率上行熟視無睹；另一方面，美元因加息預(yù)期降溫而回落，這對美國經(jīng)濟(jì)是利好。聯(lián)儲未必需要真正推遲加息，市場已經(jīng)“幫”聯(lián)儲部分對沖了此影響。

　　主題熱點(diǎn)工業(yè)4.0：鐵塔公司完成三大運(yùn)營商資產(chǎn)注入國資委、工信部此前組織中國移動(dòng)、中國電信、中國聯(lián)通三大電信運(yùn)營商和鐵塔公司已召開了鐵塔相關(guān)資產(chǎn)清查評估工作動(dòng)員會議，確定了2015年8月底前完成存量鐵塔資產(chǎn)交割，即150萬座存量鐵塔，注入后中國鐵塔資產(chǎn)規(guī)模將達(dá)約3000億元人民幣。按計(jì)劃，自2015年起三家電信企業(yè)的增量鐵塔、站址資源及附屬設(shè)施已經(jīng)全部由中國鐵塔建設(shè)。據(jù)稱中國鐵塔股份有限公司擬先引入部分投資者，作為混改的一部分，并在2017年IPO。