2016-11-18 申萬宏源-晨會紀要 2016-11-18 類別：券商晨報 機構(gòu)：申萬宏源 研究員：薄娉婷

　　[摘要]

　　今日重點推薦十三五規(guī)劃系列研究報告之二：《“十三五”全國城鎮(zhèn)污水處理及再生利用設(shè)施建設(shè)規(guī)劃（征求意見稿）》解讀污泥處置及再生水利用目標提升，補償機制完善開啟行業(yè)空間事件：國家發(fā)改委于11月17日發(fā)布了《“十三五”全國城鎮(zhèn)污水處理及再生利用設(shè)施建設(shè)規(guī)劃（征求意見稿）》，意見征集截止日期為11月25日。《征求意見稿》涉及“十二五”目標完成情況、十三五規(guī)劃目標及保障措施等內(nèi)容。

　　投資要點：“十二五”城鎮(zhèn)污水處理水平明顯提升，但建制縣處理能力不足。污泥無害化處置及再生水利用率提升亟待”十三五”。污泥無害化處理目標再度提升，“十三五”政府推行污泥無害化決心強大。十三五規(guī)劃要求到2020年，城市、縣城、建制縣污泥無害化處理率分別達到90%、70%、50%，較“十二五”目標分別提升20%、40%、20%。城鎮(zhèn)污水處理設(shè)施建設(shè)總投資近6000億元，空間巨大。收費政策完善及運作模式創(chuàng)新護航行業(yè)空間打開。

　　投資建議：看好污泥及再生水行業(yè)空間釋放。收費政策完善將保障污泥收入來源，此外水費提升將提升再生水利用成本優(yōu)勢，污泥處置及再生水利用行業(yè)空間有望打開。此外黑臭修復(fù)行業(yè)藍海市場，當(dāng)前各地政府紛紛制定治理目標，后續(xù)潛力巨大。我們認為本次《征求意見稿》出臺將利好三類公司：1.污泥處置（興源環(huán)境、中金環(huán)境、東江環(huán)保、富春環(huán)保）；2.再生水（南方匯通、津膜科技、碧水源、巴安水務(wù)、天壕環(huán)境）；3.黑臭水體修復(fù)（鐵漢生態(tài)、環(huán)能科技）。

　　(聯(lián)系人：劉曉寧/董宜安/王璐/高蕾)“一帶一路”進入收獲期，催化劑不斷布局正當(dāng)時——推薦“四大國際”投資建議：“一帶一路”近期催化劑不斷，我們認為行業(yè)逐漸進入收獲期，建議布局估值在歷史底部，明年業(yè)績加速成長的“四大國際”：北方國際、中鋼國際、中工國際、中材國際，另外大的建筑央企同樣受益，推薦葛洲壩、中國交建、中國鐵建、中國中鐵等。

　　北方國際：公司深耕的伊朗、巴基斯坦、老撾、幾內(nèi)亞等市場需求提升，目前生效的重大訂單240億，未生效重大合同445億，支持未來業(yè)績高增長。中鋼國際：公司在手海外訂單有近300億人民幣，海外訂單爆發(fā)式增長為將來業(yè)績快速增長打下基礎(chǔ)。中工國際：公司在海外有50余個分子公司，主要分布在一帶一路沿線，強大商務(wù)能力和廣泛渠道布局是核心競爭力。中材國際：國際水泥生產(chǎn)線建設(shè)市占率第一的企業(yè)，近幾年積極拓展環(huán)保業(yè)務(wù)。

　　股價表現(xiàn)的催化劑：習(xí)主席訪問成果；外交環(huán)境改善；“一帶一路”相關(guān)政策；大項目落地；亞投行項目推進加速；人民幣貶值；企業(yè)利潤增長加速；官媒對一帶一路的報道。