百麗旗下滔搏國(guó)際正式登陸港交所，股票代碼為“06110.HK”。

　　滔搏國(guó)際此次全球發(fā)行約9.3億股，定價(jià)8.5港元/股，合計(jì)融資約76.22億港元，資金將用于投資業(yè)務(wù)科技創(chuàng)新等方面。

　　滔搏國(guó)際周四開盤價(jià)為8.5港元，較發(fā)行價(jià)持平。此后，滔搏國(guó)際股價(jià)走高，到收盤時(shí)股價(jià)為9.26港元，上漲8.9%，市值為573.61億港元。

　　今年前5個(gè)月凈利超7億港元

　　滔搏國(guó)際于1999年開始將國(guó)際運(yùn)動(dòng)品牌引入中國(guó)市場(chǎng)，致力于為消費(fèi)者提供差異化的運(yùn)動(dòng)鞋服商品及服務(wù)，推廣健康生活的生活體驗(yàn)。

　　高密度零售網(wǎng)絡(luò)及高質(zhì)量的零售管理能力共同筑就滔搏國(guó)際的傳統(tǒng)護(hù)城河。

　　深耕中國(guó)運(yùn)動(dòng)鞋服市場(chǎng)20年，滔搏國(guó)際擁有直營(yíng)門店8372家，覆蓋中國(guó)30個(gè)省級(jí)行政單位，是中國(guó)覆蓋范圍最廣的運(yùn)動(dòng)鞋服產(chǎn)品直營(yíng)零售網(wǎng)絡(luò)。

　　龐大的直營(yíng)零售網(wǎng)絡(luò)帶來規(guī)模效應(yīng)、門店協(xié)同效應(yīng)，以及強(qiáng)大的零售管理能力，是滔搏難以被超越的核心競(jìng)爭(zhēng)力。而正是這樣的核心能力，讓滔搏可以靠近并扎根于消費(fèi)者之中，也就更易于積累客戶及其他多維度數(shù)據(jù)。

　　招股書顯示，滔搏國(guó)際2016年、2017年、2018年?duì)I收分別為216.9億元、265.5億元、325.64億元；

　　滔搏國(guó)際2016年、2017年、2018年的年度利潤(rùn)分別為13.17億元、14.36億元、12.99億元。

　　　　滔搏國(guó)際在截至2019年5月31日的3個(gè)月營(yíng)收為89.73億元，上年同期為79億元；期內(nèi)利潤(rùn)為7.37億元，上年同期為5.97億元。

　　高瓴主導(dǎo)百麗重組并拆分滔搏國(guó)際

　　2017年4月，百麗國(guó)際接受來自主要為高瓴資本和鼎暉投資的收購(gòu)人要約，以每股6.3港元、總價(jià)453億港元的金額完成港股私有化退市。

　　百麗私有化后的架構(gòu)

　　百麗國(guó)際私有化的主要原因是，為鞏固其在中國(guó)女鞋市場(chǎng)的長(zhǎng)期領(lǐng)導(dǎo)地位，避免來自股票市場(chǎng)的短期干擾和壓力。

　　滔搏運(yùn)動(dòng)股權(quán)架構(gòu)

　　當(dāng)前，百麗國(guó)際由Muse Holdings通過全資附屬公司Muse B及Muse M擁有，Muse Holdings分別由智者創(chuàng)業(yè)、Hillhouse HHBH(高瓴資本)及SCBL持有46.36%、44.48%及9.16%股權(quán)。

　　智者創(chuàng)業(yè)由百麗國(guó)際的高級(jí)管理成員直接或間接持有；SCBL則是由鼎暉投資控制。滔搏運(yùn)動(dòng)是由百麗國(guó)際經(jīng)過一系列的重組而來。

　　　　滔搏國(guó)際的執(zhí)行董事為于武，非執(zhí)行董事為盛百椒、盛放、周紀(jì)恩、翁婉箐、胡曉玲，獨(dú)立非執(zhí)行董事為林耀堅(jiān)、華彬、黃偉德。

　　高瓴資本合伙人張磊曾在私有化百麗國(guó)際后說，外界現(xiàn)在看到的可能是百麗當(dāng)下的一些問題，但從高瓴的角度看，百麗卻有很多寶藏。

　　實(shí)際上，此次拆分出來的滔搏國(guó)際市值已經(jīng)超過母公司百麗國(guó)際私有化時(shí)的價(jià)格。這也讓高瓴資本和鼎暉投資收獲頗豐。

　　滔搏國(guó)際創(chuàng)建TOPSPORTS運(yùn)動(dòng)城、TOPSPORTS多品店、TOPSNEAKER潮流集合店；2018年收購(gòu)FOSS品牌，進(jìn)一步開拓自有渠道的品牌建設(shè)。

　　　　滔搏國(guó)際還與耐克合作了20年，是耐克全球第二大零售合作伙伴及客戶；也是阿迪達(dá)斯全球最大合作伙伴和客戶，與阿迪達(dá)斯建立15年戰(zhàn)略合作。

　　滔搏國(guó)際擁有11個(gè)國(guó)際運(yùn)動(dòng)、潮流、戶外品牌的經(jīng)銷權(quán)：Nike、Adidas、Puma、Converse、Timberland、Vans、The North Face、Asics、Onitsuka Tiger、Reebok、Skechers等。

　　2017年底，滔搏涉足虛擬運(yùn)動(dòng)競(jìng)技，成立TOP電競(jìng)俱樂部，并競(jìng)得英雄聯(lián)盟LPL參賽席位，同時(shí)參加包括王者榮耀、絕地求生在內(nèi)的現(xiàn)象級(jí)賽事。

　　高瓴資本在私有化百麗后，也對(duì)滔搏進(jìn)行了改造。

　　滔搏通過以消費(fèi)者為核心的社群運(yùn)營(yíng)、數(shù)字化升級(jí)、會(huì)員計(jì)劃等，建立了與消費(fèi)者之間持續(xù)、廣泛和直接的互動(dòng)，迎合其多樣化的運(yùn)動(dòng)消費(fèi)需求。

　　例如，憑借去中心化的管理模式，利用微信、小程序、企業(yè)微信及公司自主開發(fā)的數(shù)字化工具，每一名滔搏店員都可利用碎片化的時(shí)間進(jìn)行社群運(yùn)營(yíng)，為顧客提供更加貼心、針對(duì)性服務(wù)機(jī)會(huì)，成為客戶的24小時(shí)時(shí)尚運(yùn)動(dòng)顧問。

　　多維觸達(dá)基礎(chǔ)上，2018年5月，滔搏對(duì)會(huì)員計(jì)劃進(jìn)行升級(jí)，在產(chǎn)品和服務(wù)方面，為會(huì)員提供包括折扣、鞋服保養(yǎng)、同城快遞、電競(jìng)賽門票等會(huì)員福利。

　　正是得益于這樣廣泛的會(huì)員福利，據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，滔搏已有約2200萬名注冊(cè)會(huì)員。更重要的是，通過對(duì)數(shù)千萬會(huì)員持續(xù)有效的運(yùn)營(yíng)和服務(wù)，滔搏早已超越品牌銷售中間商的角色，逐漸發(fā)展成為國(guó)內(nèi)最大的運(yùn)動(dòng)服務(wù)平臺(tái)之一。

　　圍繞運(yùn)動(dòng)的產(chǎn)業(yè)價(jià)值開始呈現(xiàn)

　　高瓴資本稱，今天，隨著中國(guó)體育產(chǎn)業(yè)“黃金年代”的開啟，依靠滔搏管理層及三萬多名員工上下同心的努力，也依靠人貨場(chǎng)的數(shù)字化重塑和全供應(yīng)鏈的科技賦能，滔搏自身蘊(yùn)藏的數(shù)據(jù)動(dòng)能正被重新激發(fā)出來。

　　高瓴資本表示，滔搏的崛起也證明，資本作為激發(fā)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的催化劑，加上優(yōu)秀企業(yè)家的主導(dǎo)性力量，有機(jī)會(huì)為中國(guó)體育零售行業(yè)闖出黃金賽道。

　　實(shí)際上，當(dāng)前運(yùn)動(dòng)市場(chǎng)的價(jià)值正在被發(fā)掘。最近，國(guó)外有一只股票叫Lululemon，市值已超過250億美元。

　　Lululemon是著名的瑜伽運(yùn)動(dòng)品牌生產(chǎn)商，公司位于加拿大。Lululemon的崛起受益于Athleisure的穿衣風(fēng)。Athleisure是運(yùn)動(dòng)和休閑風(fēng)的結(jié)合。

　　過去運(yùn)動(dòng)裝的設(shè)計(jì)看重功能性，只要舒爽透氣，時(shí)尚與否根本不重要。而Athleisure風(fēng)潮之后，運(yùn)動(dòng)裝的休閑時(shí)尚型被突出。這讓Lululemon站到了風(fēng)口，從一個(gè)小眾市場(chǎng)的龍頭變大。

　　Lululemon的成長(zhǎng)在很大程度上依靠與瑜伽文化和瑜伽社群的捆綁，Lululemon滿足了女性用戶show身體曲線的需求。

　　Lululemon同時(shí)借助KOL的力量，將大量健身教練，瑜伽老師作為他們的流量入口。許多人買瑜伽產(chǎn)品也是通過教練推薦。

　　如今，一條售價(jià)近100美金的瑜伽褲經(jīng)常斷碼，一身露露檸檬、蘋果MAC電腦、星巴克咖啡是中產(chǎn)女性的標(biāo)配。瑜伽褲早已走出瑜伽館，就像牛仔褲一樣成為日常生活中穿著率最高的服飾之一。

　　國(guó)外專注于家庭健身的創(chuàng)業(yè)公司Peloton將健身教練指導(dǎo)的健身課程通過直播方式帶給全球客戶，并將運(yùn)動(dòng)表現(xiàn)指標(biāo)和社交互動(dòng)結(jié)合在一起，使健身體驗(yàn)有效，讓人樂在其中。

　　Peloton與很多企業(yè)不同的地方在于，通過開發(fā)智能動(dòng)感單車和配套軟件的會(huì)員服務(wù)，讓用戶在家就可進(jìn)行單車騎行，并參與相關(guān)課程。

　　Peloton最近在美國(guó)上市，市值超過60億美元。

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