大市評述

　　美國當(dāng)?shù)貢r間9月17日（周二）上午,回購市場隔夜利率快速上行，一度飆升至10%，導(dǎo)致當(dāng)日SOFR（擔(dān)保隔夜融資利率）大幅上行至5.25%，與此同時EFFR（聯(lián)邦基金有效利率）也突破聯(lián)邦基金目標(biāo)區(qū)間上限，上行至2.3%。經(jīng)歷聯(lián)儲9月下半旬大規(guī)模出手購買國債終于平息了這個事件，目前國債和銀行隔夜利率水平暫時回到了正常水平。紐約聯(lián)儲宣布回購計劃持續(xù)至10月10日，目前錢荒的影響已經(jīng)被聯(lián)儲回購消化掉，但實(shí)際風(fēng)險尚未結(jié)束，今天開始聯(lián)儲的回購將要停止，后續(xù)變化有待觀察。我們之前的分析就指出，內(nèi)地國慶假期之后的上漲概率較大，實(shí)際內(nèi)地節(jié)后也相對強(qiáng)勢。疊加全球共振上漲和日經(jīng)高開，今天恒指高開收紅的幾率較大。但是我們再次提醒目前香港市場跟其他市場有所不同，港股本地股前景不明，恒指上攻依然幅度較為有限，料會受制于26300-26500一帶。

　　個股點(diǎn)評：恒安國際01044.HK

　　l 2019年半年報：報告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)收入107.77億（人民幣下同）（+6.31%）；歸母凈利18.78億（-3.54%）。報告期內(nèi)，公司累計回購股份數(shù)214.6萬股，支付總金額1.22億港幣。公司宣布派息計劃，股息為每股人民幣1.00元（去年同期派息每股1.00元）。

　　l 紙巾業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長，衛(wèi)生巾業(yè)務(wù)短期承壓：分業(yè)務(wù)看，（1）公司紙巾營收54.61億（+7.40%），主要得益于電商渠道發(fā)力，新產(chǎn)品“竹π”市場反應(yīng)良好、高毛利濕紙巾產(chǎn)品占比提升；（2）衛(wèi)生巾營收30.75億（-4.58%），其傳統(tǒng)渠道銷售占比達(dá)60%，而短期阿米巴渠道改革對傳統(tǒng)渠道沖擊較大，拖累了衛(wèi)生巾的銷售；（3）紙尿褲營收7.51億（-7.42%），銷售跌幅收窄，其中電商渠道增長超10%；（4）其他產(chǎn)品營收14.90億（+46.24%），其中聲科集團(tuán)收入1.14億（+118.9%），皇城集團(tuán)收入2.08億（+11.8%），原材料銷售收入增長超50%，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)多元化。

　　l 恒安國際上半年盈利同比下降3%至18.9億元人民幣，但仍好過市場預(yù)期的4%，相信下半年將受惠于廉價的紙漿和穩(wěn)定的衛(wèi)生巾銷售。恒安國際近期遭沽售后，使得短期估值變得吸引，預(yù)期公司下半年銷售因其產(chǎn)品組合提升持續(xù)改善，同時木漿價格于10月持續(xù)下降，相信利潤可以改善。恒安依然是有行業(yè)護(hù)城河的龍頭公司，目前超賣嚴(yán)重，值得輕倉等待估值修復(fù)。

　　公司簡訊：

　　1. 證監(jiān)會主席易會滿在深圳調(diào)研時表示，證監(jiān)會將進(jìn)一步提高政治站位，聚焦先行示范區(qū)建設(shè)需求，整體謀劃、突出重點(diǎn)，分步實(shí)施、抓住節(jié)點(diǎn)，全力推進(jìn)深圳資本市場改革發(fā)展，盡快取得階段性成效，切實(shí)提升資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)量和效率。

　　2. MSCI：11月份的半年度評估中，將把符合條件的科創(chuàng)板股票納入相關(guān)指數(shù)，納入科創(chuàng)板股票不存在比例限制，可以納入不代表就會被納入；2019年MSCI中國指數(shù)成分股的ESG評級有所提升，獲得AA評級的公司數(shù)量有所增加；只有2%的成分股被降低評級。

　　3. 微信支付、支付寶封殺虛擬貨幣交易。微信支付表示，若發(fā)現(xiàn)任何把微信支付用于虛擬貨幣交易的行為，將予以清退處理。支付寶稱，對于商戶涉及虛擬貨幣交易的，會堅決予以清退；對個人賬戶涉嫌虛擬貨幣交易的，根據(jù)情節(jié)采取限制賬戶收款功能。

　　4. 香港恒生指數(shù)10月10日收盤漲0.1%報25707.93點(diǎn)，國企指數(shù)漲0.48%，紅籌指數(shù)漲0.9%。全日大市成交790.81億港元。手機(jī)設(shè)備股、醫(yī)藥股強(qiáng)勢上漲。兩只新股表現(xiàn)亮眼，魯大師大漲218%，換手率高達(dá)72%；滔搏漲近9%，成交超25億港元。

　　5. 美國9月CPI環(huán)比持平，預(yù)期增0.1%，前值增0.1%。美國9月核心CPI環(huán)比增0.1%，預(yù)期0.2%，前值0.3%。美國至10月5日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)為21萬人，預(yù)期21.9萬人。

　　重要資訊：

　　1. 全民國際(08170.HK)公布，截至2019年6月30日止年度，實(shí)現(xiàn)收益1.03億港元，同比增長177.03%；毛利1767.6萬港元，同比增長388.56%，毛利率增加至17.2%；公司擁有人應(yīng)占虧損705.1萬港元，同比減少51.87%；每股基本及攤薄虧損1.71港仙；不派息。

　　2. 遠(yuǎn)大醫(yī)藥(00512.HK)公布，于2019年10月10日，本公司直接全資擁有附屬公司弘年與OncoSec訂立了遠(yuǎn)大股份購買協(xié)議，據(jù)此弘年有條件同意以代價2500萬美元購買1000萬股OncoSec股份，代表經(jīng)遠(yuǎn)大股份購買事項及Sirtex股份購買事項擴(kuò)大后OncoSec股本的約44.2%。

　　3. 兌吧(01753.HK)發(fā)布公告，2019年10月10日，公司耗資160.6萬港元回購35.68萬股，回購價格每股4.48-4.55港元。

　　4. 興業(yè)太陽能(000591,股吧)(00750.HK)發(fā)布中期業(yè)績，截至2019年6月30日止6個月，公司實(shí)現(xiàn)收入11.48億元(人民幣，下同)，同比下降62%；公司擁有人應(yīng)占虧損4.68億元，上年同期盈利2.28億元；基本每股虧損0.581元；不派中期股息。

　　5. 德利機(jī)械(08142.HK)公布，截至2019年7月31日止年度，公司收入5.72億港元，同比減少4.6%；公司擁有人應(yīng)占溢利3855萬港元，同比減少30%；每股盈利3.86港仙。

　　6. 興達(dá)國際(01899.HK)公布，2019年10月10日，公司按每股2.08港元-2.10港元，耗資149萬港元回購71.3萬股。

　　7. 建發(fā)國際集團(tuán)(01908.HK)公布，截至2019年9月30日止九個月，集團(tuán)連同其合營公司及聯(lián)營公司實(shí)現(xiàn)累計合同銷售金額約人民幣312.73億元，累計合同銷售面積約171.24萬平方米，同比分別增長約153.82%和約105.50%。平均銷售價格為每平方米約人民幣18,263元。

　　8. 閱文集團(tuán)(00772.HK)公布，2019年10月10日，公司耗資186.42萬港元回購7.12萬股，回購價格每股25.70-26.55港元。

　　9. 騰訊控股(00700.HK)公布，2019年10月10日，公司按每股317.40-322.40港元，耗資3832.45萬港元回購12萬股。

　　作者：艾德證券期貨研究部