2016-12-16 財富證券-晨會紀要 2016-12-16 類別：券商晨報 機構：財富證券 研究員：皮輝娟 李翔

　　[摘要]

　　【財經(jīng)要聞】

　　利空疊加債市暴跌監(jiān)管層應加強與市場溝通國資委出臺央企負責人經(jīng)營業(yè)績考核辦法養(yǎng)老金險資劍指2017投資模式和工具創(chuàng)新可期

　　【市場策略】

　　A股策略：資金面持續(xù)承壓

　　【行業(yè)與公司信息】

　　物產(chǎn)中拓：公司更名及收購大股東同業(yè)資產(chǎn)，看好公司長期發(fā)展

　　【近期研究報告精粹】

　　宏觀及策略研究*11月宏觀數(shù)據(jù)解讀：經(jīng)濟企穩(wěn)基礎不牢，通脹壓力加大行業(yè)研究*汽車整車行業(yè)月度跟蹤報告：市場銷量持續(xù)增長，繼續(xù)看好優(yōu)質(zhì)個股行業(yè)研究*電氣設備行業(yè)深度報告：回頭看，向前望，尋電網(wǎng)增量財經(jīng)要聞利空疊加債市暴跌監(jiān)管層應加強與市場溝通內(nèi)外多個利空因素疊加共振，導致債市出現(xiàn)踩踏式回調(diào)。暴跌之下，市場人氣遭到極大打擊，恐慌情緒迅速蔓延。在此背景下，市場參與者尤其應當回歸理性，從基本邏輯出發(fā)去理解市場。監(jiān)管層也應加強溝通，釋放穩(wěn)定信號，理性有序地去杠桿和防風險。

　　自10月下旬以來，在資金面和流動性收緊的情況下，債市出現(xiàn)了一輪深度調(diào)整。與此同時，宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)向好暗示明年基本面或?qū)⑵蠓€(wěn)。市場上開始出現(xiàn)越來越多唱空債市的聲音。

　　即使在這種背景下，本周債市出現(xiàn)的暴跌形勢依然遠超市場預期，并引發(fā)了一定程度的恐慌。相比于相關指數(shù)一再創(chuàng)下新低的事實，基金贖回、債券惡意違約的消息更加直接地促成了市場情緒上的緊張態(tài)勢。相關消息傳出后第二天，美聯(lián)儲加息落定又火上澆油，債市幾乎崩潰，國債期貨逼近跌停。

　　市場似乎進入了一種惡性循環(huán)的怪圈。《證券時報》國資委出臺央企負責人經(jīng)營業(yè)績考核辦法國務院國資委15日對外發(fā)布《中央企業(yè)負責人經(jīng)營業(yè)績考核辦法》，明確對中央企業(yè)的差異化考核標準，實施分類考核，考核結(jié)果作為企業(yè)負責人薪酬分配的主要依據(jù)。

　　辦法明確，對主業(yè)處于充分競爭行業(yè)和領域的商業(yè)類企業(yè)，重點考核企業(yè)經(jīng)濟效益、資本回報水平和市場競爭能力，引導企業(yè)提高資本運營效率，提升價值創(chuàng)造力。鼓勵企業(yè)積極承擔社會責任。

　　辦法明確，對主業(yè)處于關系國家安全、國民經(jīng)濟命脈的重要行業(yè)和關鍵領域、主要承擔重大專項任務的商業(yè)類企業(yè)，在保證合理回報和國有資本保值增值的基礎上，加強對服務國家戰(zhàn)略、保障國家安全和國民經(jīng)濟運行、發(fā)展前瞻性戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)以及完成重大專項任務情況的考核。明確承擔國家安全、行業(yè)共性技術或國家重大專項任務完成情況較差的企業(yè)，無特殊客觀原因的，在業(yè)績考核中予以扣分或降級處理。

　　根據(jù)辦法，國資委依據(jù)年度和任期經(jīng)營業(yè)績考核結(jié)果對企業(yè)負責人實施獎懲。經(jīng)營業(yè)績考核結(jié)果作為企業(yè)負責人薪酬分配的主要依據(jù)和職務任免的重要依據(jù)?！渡虾ＷC券報》