2017-01-03 東吳證券-晨會紀要 2017-01-03    類別：券商晨報  機構(gòu)：東吳證券  研究員：--

　　[摘要]

　　宏觀：量價齊增帶動效益回暖，補庫存弱周期隱憂不減工業(yè)企業(yè)利潤增速回升受益于補庫存帶來的量價齊增，隨著明年一季度PPI見頂回落，預計由主動補庫存轉(zhuǎn)為被動補庫存，企業(yè)盈利將面臨減速風險。

　　固收策略：債市當前主導邏輯并不在基本面復蘇節(jié)奏，關(guān)鍵看流動性局面。央行已經(jīng)開始加快收緊信用的步伐，場外代持納入監(jiān)管范圍，短期對債市的流動性局面仍然保持謹慎，預計春節(jié)前后債市流動性會出現(xiàn)邊際改變，利率存在一定的交易機會。

　　行業(yè)環(huán)保：質(zhì)量改善核心導向，監(jiān)管變革催生優(yōu)質(zhì)公司1）質(zhì)量改善核心，催生平臺化公司；2）監(jiān)管變革激發(fā)市場機遇；3）更好領(lǐng)域：環(huán)境咨詢服務、大固廢、環(huán)境監(jiān)測及水治理等。質(zhì)量目標核心導向促進行業(yè)集中度提升。當前我國環(huán)保產(chǎn)業(yè)鏈細分領(lǐng)域眾多，并購必然成為上市公司快速發(fā)展的重要手段和現(xiàn)實訴求。通過外延梳理出清晰布局的公司，掌握某些領(lǐng)域核心優(yōu)勢，未來將超速發(fā)展。

　　計算機：區(qū)塊鏈首納國家信息化規(guī)劃，推進數(shù)字貨幣勢在必然1）區(qū)塊鏈首納國家信息化規(guī)劃，可加快區(qū)塊鏈標準體系的建立和可加大研究者和創(chuàng)業(yè)者的熱情，共同促進區(qū)塊鏈技術(shù)進步，加速區(qū)塊鏈應用落地；2）推進數(shù)字貨幣勢在必然，推進速度或超預期。數(shù)字貨幣擁多種優(yōu)勢，央行近一年舉措密集，數(shù)字貨幣推進或超預期。

　　推薦個股及其他點評

　　【重點推薦】樂普醫(yī)療（300003）：非公開發(fā)行詢價認購及繳款工作結(jié)束，安全邊際顯著，業(yè)績保持高速增長：1）非公開發(fā)行高價認購，顯示安全邊際；2）非公開發(fā)行助力外延性并購；3）公司未來發(fā)展預期良好，業(yè)績有望保持高速增長。

　　【重點推薦】啟迪桑德（000826）：環(huán)衛(wèi)模式全國化布局，固廢綜合服務商優(yōu)勢明顯：1）下調(diào)募資總額加快發(fā)行進度，環(huán)衛(wèi)領(lǐng)域大力擴張；2）固廢全產(chǎn)業(yè)鏈布局，綜合化平臺優(yōu)勢明顯；3）實際控制人變更，清華系戰(zhàn)略協(xié)同效應明顯。

　　【重點推薦】天翔環(huán)境（300362）：環(huán)保、國際化戰(zhàn)略清晰，固廢污泥領(lǐng)域大力擴張：1）外延擴張擷取先進技術(shù)，品牌效應拓展一帶一路；2）多次中標PPP項目，打造區(qū)域鄉(xiāng)鎮(zhèn)污水處理龍頭；3）進軍石油環(huán)保市場，發(fā)展?jié)摿薮螅?）股權(quán)激勵+大股東增持，彰顯發(fā)展信心。

　　【重點推薦】雪迪龍（002658）：精耕傳統(tǒng)監(jiān)測業(yè)務，拓展智慧環(huán)保+VOC監(jiān)測迎新增長：1）精耕傳統(tǒng)業(yè)務，未來受益超低排放；2）積極搶占新興市場，定增參與智慧環(huán)保和VOCs監(jiān)測；3）設(shè)立員工持股計劃，中長期股權(quán)激勵。

　　【重點推薦】中國天楹（000035）：固廢布局戰(zhàn)略清晰，海外并購如虎添翼：1）垃圾焚燒發(fā)電儲備項目充足，“十三五”迎加速建設(shè)期；2）中標環(huán)衛(wèi)、固廢產(chǎn)業(yè)園項目，打造固廢綜合產(chǎn)業(yè)鏈；3）海外并購積極布局，協(xié)同效應明顯；4）大股東要約收購彰顯信心，定增通過加速發(fā)展。