2017-01-24 渤海證券-晨會紀要 2017-01-24 類別：券商晨報 機構：渤海證券 研究員：--

　　[摘要]

　　行業(yè)專題評述國家衛(wèi)計委發(fā)布《2017年衛(wèi)生計生工作要點》——化學制藥行業(yè)周報——看好（任憲功王斌）本周原油價格整體震蕩下跌，化工品市場穩(wěn)定——化工行業(yè)周報——中性（張敬華）今年行業(yè)上游將普遍供貨緊張——電子行業(yè)周報——中性（徐勇，楊青海）行業(yè)專題評述國家衛(wèi)計委發(fā)布《2017年衛(wèi)生計生工作要點》——化學制藥行業(yè)周報——看好（任憲功王斌）投資要點：

　　行業(yè)要聞1.國家衛(wèi)計委發(fā)布《2017年衛(wèi)生計生工作要點》2.陜西省衛(wèi)生計生委辦公室發(fā)布《關于組建藥品耗材采購聯(lián)合體開展帶量議價工作的通知》3.國家衛(wèi)計委公布2017年分級診療工作路徑4.禮來將以約9.6億美元的價格收購CoLucid公司公司公告1.爾康制藥預計2016年凈利潤與上年同期相比增加55%-85%2.翰宇藥業(yè)發(fā)布2016年度業(yè)績預告3.現(xiàn)代制藥發(fā)布2016年業(yè)績快報4.華仁藥業(yè)發(fā)布2016年度業(yè)績預告5.新開源預計2016年凈利潤與上年同期相比增加45.65%-54.42%6.廣生堂發(fā)布2016年度業(yè)績預告市場行情回顧近5個交易日市場逐漸企穩(wěn)并展開反彈，滬深300指數(shù)上漲1.34%，申萬一級行業(yè)均以上漲報收。醫(yī)藥生物板塊上漲1.86%，行業(yè)小幅跑贏滬深300指數(shù)。子行業(yè)也均以上漲報收，其中醫(yī)療器械板塊領漲，醫(yī)療服務板塊漲幅較小，化學制藥板塊上漲2.24%。截至1月23日，申萬醫(yī)藥生物板塊市盈率（TTM整體法，剔除負值）為39.38倍，化學制藥板塊市盈率為41.31倍；相對于全體A股（剔除銀行股）市盈率的溢價率分別為32.19%和38.67%，溢價率相比于上周有所下降。個股漲跌幅方面，海辰藥業(yè)、海南海藥和雅本化學漲幅居前；賽托生物、濟川藥業(yè)和華海藥業(yè)領跌板塊。

　　投資策略在經(jīng)歷了前期的大跌之后，市場在近5個交易日表現(xiàn)良好，醫(yī)藥板塊也出現(xiàn)了小幅反彈。在個股層面，由于2016年度業(yè)績預告逐漸發(fā)布，前期估值過高，業(yè)績不及預期股票出現(xiàn)了一定程度的下跌。我們認為目前應暫時回避行業(yè)內估值較高的股票，等待風險逐步釋放。此外，建議繼續(xù)關注業(yè)績優(yōu)良、估值較低并具有一定成長性的的白馬股。在政策層面，衛(wèi)計委發(fā)布了《2017年衛(wèi)生計生工作要點》，要求推進分級診療制度建設，在85%的地市開展分級診療試點；健全全民醫(yī)保制度，加快醫(yī)保支付方式改革，并開展醫(yī)保藥品支付標準試點，對同一通用名下的藥品，通過質量和療效一致性評價后，按同一標準報銷；繼續(xù)落實藥品分類采購，鼓勵省際跨區(qū)域和?？漆t(yī)院聯(lián)合采購；建立重點監(jiān)控目錄，規(guī)范診療和用藥行為。我們認為，分級診療的開展將使得更多的患者特別是慢性病患者分流至基層醫(yī)療衛(wèi)生機構，基層醫(yī)療終端慢性疾病用藥銷售額將逐步提升；藥品招標中出現(xiàn)的跨區(qū)域聯(lián)合采購也將加大醫(yī)藥企業(yè)維護自身產品價格體系的難度，競爭格局不佳的藥品將面臨較大降價壓力；醫(yī)保支付方式改革旨在進一步強化醫(yī)?？刭M的趨勢，同時伴隨著藥物重點監(jiān)控目錄的建立，一些臨床價值不高、循證醫(yī)學證據(jù)不足的輔助用藥的銷售會受到一定影響；醫(yī)保支付標準試點意在通過價格杠桿的調節(jié)作用，鼓勵醫(yī)療機構和患者選用國產優(yōu)質仿制藥，通過一致性評價的仿制藥未來有望實現(xiàn)進口替代，逐步擴大自身的市場份額。我們認為產品臨床價值高、質量與原研藥能夠達到一致、競爭格局良好、營銷能力出色、終端覆蓋面廣的企業(yè)將受益于以上這些政策。綜合以上因素，本周股票池繼續(xù)推薦華潤雙鶴、華東醫(yī)藥、信立泰和恒瑞醫(yī)藥。

　　本周原油價格整體震蕩下跌，化工品市場穩(wěn)定——化工行業(yè)周報——中性（張敬華）一、本周化工品市場整體穩(wěn)定本周在節(jié)前補庫存支撐下，且臨近春節(jié)，化工品市場整體表現(xiàn)穩(wěn)定。本周價格上漲明顯的品種有：醇類、芳烴類、丁二烯、苯乙烯、聚乙烯、聚丙烯、工程塑料、聚氨酯產業(yè)鏈、PA6、PA66、腈綸短線、氨綸、合成橡膠、氮肥以及鈷材料；價格下跌的明顯產品有：醋酸、PTA、滌綸短纖、聚酯切片、工業(yè)萘、輕質純堿以及鎳材料等。