2017-07-04 萬聯(lián)證券-晨會(huì)紀(jì)要 2017-07-04 類別：券商晨報(bào) 機(jī)構(gòu)：萬聯(lián)證券 研究員：--

　　[摘要]

　　核心觀點(diǎn)A股市場(chǎng)從2016年下半年以來的反彈主線主要圍繞著盈利和估值演進(jìn)，其中估值是底線，盈利是驅(qū)動(dòng)力，今年上半年“漂亮50”行情助推業(yè)績(jī)和估值為基準(zhǔn)的理念持續(xù)發(fā)酵。從目前的經(jīng)濟(jì)、監(jiān)管環(huán)境、周期因素等來看，A股市場(chǎng)長(zhǎng)周期的風(fēng)格轉(zhuǎn)變不是一蹴而就的，反而容易逐步固化直至泡沫頂端。昨天漂亮50的回調(diào)主要是基金調(diào)倉行為和上漲后的修正行為，我們認(rèn)為并未到顯著的風(fēng)格轉(zhuǎn)換時(shí)刻。當(dāng)前市場(chǎng)，沿著業(yè)績(jī)和估值為基準(zhǔn)擴(kuò)散結(jié)構(gòu)性行情仍將演繹，鑒于市場(chǎng)對(duì)本輪庫存周期結(jié)束后經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期正在得到修正，我們認(rèn)為供給端強(qiáng)約束的行業(yè)景氣將維持在高位，且旺季漲價(jià)超預(yù)期概率較大，短期來看周期股行情會(huì)有脈沖性演繹。但是考慮到央行6月底以來的操作從緊意圖再現(xiàn)，市場(chǎng)承壓的時(shí)點(diǎn)可能正在臨近，建議見好就收不應(yīng)戀戰(zhàn)。