2017-07-07 東吳證券-晨會紀要 2017-07-07 類別：券商晨報 機構：東吳證券 研究員：--

　　[摘要]

　　宏觀信用債點評：京電城投17MTN001發(fā)債點評：短期無憂，長期未可知也地方國有上市公司北京電子城投資開發(fā)集團股份有限公司將發(fā)行17京電城投MTN001，計劃發(fā)行規(guī)模6.5億元，期限5年，主體及債項評級均為AA，所屬行業(yè)為房地產-園區(qū)開發(fā)?？傮w上我們判斷發(fā)行人信用資質中等。目前發(fā)行人剩余3.7年的存量債券的信用利差在100bps左右，遠低于房地產行業(yè)AA級利差200bps，甚至低于AAA級利差110bps，發(fā)行人的信用利差偏低。

　　行業(yè)傳媒行業(yè)：從舊增量走向新增量,在確定性中尋找彈性票房增速放緩，從舊增量中尋找新增量。增速確定的情況，份額的增加將會極大的增厚業(yè)績的彈性；打造電影生態(tài)閉環(huán)，影院廣告、衍生品、場景消費都將是渠道公司從龍頭向王者躍遷的重要一環(huán)。

　　保險行業(yè)：個稅遞延養(yǎng)老險有望帶來千億增量保費+年金藍海市場國務院辦公廳發(fā)布《關于加快發(fā)展商業(yè)養(yǎng)老保險的若干意見》，首次明確提出2017年年底前啟動個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險試點。

　　中國個稅遞延養(yǎng)老險的推出（試點）已進入實質性階段。

　　機械行業(yè)：2017年中期投資策略—增速換檔、盈利至上預計宏觀和微觀銷量增速換檔，下半年策略仍將圍繞業(yè)績成長確定性和龍頭估值溢價效應帶來的投資機會。核心投資組合：三一重工、先導智能、振華重工、精測電子、中集集團、浙江鼎力、弘亞數控、康尼機電、海源機械、晶盛機電。

　　推薦個股及其他點評博世科(300422)：PPP項目再下一城，全年業(yè)績高增長無憂在手訂單飽滿確保全年業(yè)績高增長，PPP項目不斷落地之外，通過收購RX拓展土壤和地下水修復市場。一季報業(yè)績高增速兌現(xiàn)，發(fā)展進入快車道趨勢顯現(xiàn),預計2017-2019年實現(xiàn)EPS0.42、0.78、1.12元（已除權），對應PE40、21、15倍，小市值（流通市值29億）+高成長（股權激勵要求17年業(yè)績高增長），維持“買入”評級！晶盛機電(300316)：光伏大訂單陸續(xù)落地，受益于光伏回暖+單晶硅滲透率提升1）接連斬獲數億大訂單，技術實力獲高端客戶認可；2）專注研發(fā)的單晶設備龍頭，受益光伏回暖+單晶硅滲透率提升；3）300公斤級藍寶石研發(fā)獲突破，單位成本將顯著下降。公司短期業(yè)績將受益于光伏行業(yè)回暖，長期將有望受益半導體行業(yè)高景氣度和國家對半導體設備國產化的支持，建議重點關注公司半導體設備研發(fā)和銷售進展。預計2017-2019年EPS為0.40/0.57/0.65元；PE分別為34/24/21X，維持“買入”評級。