2017-08-01 萬聯(lián)證券-晨會紀(jì)要 2017-08-01 類別：券商晨報 機(jī)構(gòu)：萬聯(lián)證券 研究員：--

　　[摘要]

　　核心觀點近期市場資金面和政策面都相對平穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)增速的超預(yù)期和市場情緒面的改善使得市場持續(xù)向上震蕩運行。預(yù)計在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和政策面沒有轉(zhuǎn)向之前，市場有望繼續(xù)延續(xù)震蕩向上的行情。周期性板塊在近期表現(xiàn)強(qiáng)勢主要受到了供給和需求兩端超預(yù)期的刺激。5月份和6月份經(jīng)濟(jì)增速超預(yù)期，需求端的走強(qiáng)使得市場對于供給側(cè)改革刺激下上游原材料企業(yè)業(yè)績增長的持續(xù)性預(yù)期增強(qiáng)。近期中央持續(xù)強(qiáng)調(diào)加快供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的進(jìn)度，供給端改革快速推進(jìn)。而從經(jīng)濟(jì)需求端來看，需求端持續(xù)超預(yù)期。近期公布的5月份和6月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)超出市場預(yù)期。特別是房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)大幅回升，市場對于房地產(chǎn)投資增速的快速下滑預(yù)期被打破。市場波動的來源在于預(yù)期差的修正。從7月份的房地產(chǎn)高頻銷售數(shù)據(jù)來看，未來幾個月房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)不達(dá)市場預(yù)期的可能性比較大，需求端存在被證偽的可能。而隨著上游原材料的大幅上漲，對中下游企業(yè)形成的成本壓力增加，未來政策面存在修正原材料價格預(yù)期的可能。因此，在存量博弈的模式下，某一板塊或者行業(yè)難以產(chǎn)生大的趨勢性行情。短期周期板塊受到市場情緒的刺激有望繼續(xù)強(qiáng)勢，但需提防政策、經(jīng)濟(jì)等方面預(yù)期修正的風(fēng)險。從近期市場表現(xiàn)來看，部分超跌成長股也受到部分資金關(guān)注。短期周期性板塊和超跌成長股有望輪番表現(xiàn)。