距離6月22日創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊制后首批受理企業(yè)亮相已有2天，截止到6月24日晚間7點(diǎn)，受理企業(yè)已經(jīng)增至50家。相較前兩日，6月24日受理的企業(yè)略有減少，達(dá)7家。

　　隨著受理企業(yè)名單的進(jìn)一步擴(kuò)大落地，創(chuàng)業(yè)板注冊制落實(shí)也更進(jìn)一步。對于深度參與其中的券商來說，創(chuàng)業(yè)板注冊制下，中小券商投行景氣度有望迎來提升，券商另類投資子公司迎來新的機(jī)遇。

　　東方財(cái)富證券支持創(chuàng)業(yè)板在線開通>>

　　據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，截止到目前，共有23家券商參與這50家公司的項(xiàng)目保薦，其中10家保薦數(shù)均不止1家，在這其中，國金證券和中信建投證券保薦數(shù)最多，均為7家。

　　與科創(chuàng)板保薦券商由“三中一華”占據(jù)頭部的現(xiàn)象不一樣的是，從目前創(chuàng)業(yè)板注冊制保薦券商的分布來看，排在前列的多為中小型券商。有券商指出，未來相對于龍頭券商，中小券商預(yù)計(jì)在創(chuàng)業(yè)板的競爭力度加大，不僅如此，券商投行的分化也將進(jìn)一步加劇，有望走出更多的精品投行。

　　與此同時(shí)，6月24日晚間，深交所發(fā)布《上市公司紀(jì)律處分實(shí)施標(biāo)準(zhǔn)(試行)》，進(jìn)一步壓實(shí)違法違規(guī)責(zé)任，督促市場主體歸位盡責(zé)，更好推進(jìn)透明交易所建設(shè)，護(hù)航創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制行穩(wěn)致遠(yuǎn)。事實(shí)上，推進(jìn)紀(jì)律處分實(shí)施標(biāo)準(zhǔn)的公開，既是夯實(shí)創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制制度基礎(chǔ)、引導(dǎo)市場主體遵規(guī)守法的內(nèi)在要求，也是深交所持續(xù)建設(shè)透明交易所、實(shí)現(xiàn)陽光監(jiān)管的重要舉措。

　　23家券商參與保薦

　　國金證券、中信建投證券保薦數(shù)均多達(dá)7家

　　與科創(chuàng)板保薦券商由“三中一華”占據(jù)頭部的現(xiàn)象不一樣的是，從目前創(chuàng)業(yè)板注冊制保薦券商的分布來看，排在前列的多為中小型券商。

　　整體來看，截止到目前，共有23家券商參與這50家公司的項(xiàng)目保薦，其中10家保薦數(shù)均不止1家，不過，券商之間的保薦數(shù)量也存在著較大分化，據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，前五家券商合計(jì)保薦26家企業(yè)，占比超過50%。

　　　　具體來看，國金證券和中信建投證券保薦數(shù)最多，均為7家。不過，盡管保薦數(shù)量一樣，但二者保薦企業(yè)的融資金額卻差距甚遠(yuǎn)。

　　據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，中信建投證券保薦的7家公司合計(jì)融資金額為194.27億元，而國金證券保薦的7家公司累計(jì)融資金額則僅為34.05億元，前者融資總額是后者的近6倍。

　　長江承銷、東莞證券和華泰聯(lián)合證券均保薦了4家公司，民生證券保薦數(shù)次之，達(dá)3家；而綜合實(shí)力排在前十的幾家券商，如中信證券、國泰君安和海通證券、銀河證券保薦數(shù)則并不算多，均只有2家。

　　與此同時(shí)，中原證券、長城證券、興業(yè)證券等13家券商保薦數(shù)均為1家，值得注意的是，這其中也不乏中金公司這樣投行實(shí)力強(qiáng)勁的券商。

　　中小券商競爭力度或加大

　　從上述分析可以看出，目前在創(chuàng)業(yè)板注冊制受理企業(yè)的保薦機(jī)構(gòu)中，中小券商保薦數(shù)量較多。那么，這是為什么？

　　有業(yè)內(nèi)人士表示，究其原因，主要是由于在創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊制實(shí)施之日起10個(gè)工作日內(nèi)(6月15日-6月29日)，深交所僅受理IPO、再融資、并購重組在審企業(yè)提交的相關(guān)申請，暫未開放新企業(yè)申報(bào)，所以前期在審企業(yè)較多的保薦券商目前暫居領(lǐng)先地位。

　　粵開證券估計(jì)，6月30日起，深交所將開始接收新申報(bào)企業(yè)提交的相關(guān)申請，預(yù)計(jì)屆時(shí)將有大批企業(yè)申報(bào)。

　　據(jù)了解，創(chuàng)業(yè)板注冊制允許虧損企業(yè)上市并設(shè)置行業(yè)負(fù)面清單，鼓勵(lì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)上市，支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與創(chuàng)業(yè)產(chǎn)業(yè)融合。IPO審核流程方面采用與科創(chuàng)板相同的做法，程序分為交易所審核和證監(jiān)會(huì)注冊兩個(gè)環(huán)節(jié)，流程更加簡化，實(shí)現(xiàn)受理和審核全流程電子化、全公開流程，深交所審核期限為兩個(gè)月、證監(jiān)會(huì)注冊期限為15個(gè)工作日，ipo注冊制申報(bào)周期將較核準(zhǔn)制審核周期大幅縮短。

　　　　不過，盡管如此，中小券商數(shù)量居多也反映出當(dāng)下這些券商在創(chuàng)業(yè)板注冊制下的不同處境，和科創(chuàng)板不一樣，中小券商在創(chuàng)業(yè)板的保薦競爭力度或許更大。

　　長城證券預(yù)計(jì)，管理層是考慮到創(chuàng)業(yè)板的定位差異，尤其是包括服務(wù)于潛在掛牌上市公司的中小券商的資本實(shí)力差異，可能未來相對于龍頭券商，中小券商預(yù)計(jì)在創(chuàng)業(yè)板的競爭力度加大，與此同時(shí)，券商未來投行產(chǎn)業(yè)鏈將更為完善，價(jià)值鏈將更長，包括并購再融資、分拆上市等。未來，在投行領(lǐng)域的分化也將加劇，有望走出更多的精品投行。

　　護(hù)航創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制

　　深交所公開上市公司違規(guī)處分標(biāo)準(zhǔn)

　　6月24日，深交所發(fā)布《上市公司紀(jì)律處分實(shí)施標(biāo)準(zhǔn)(試行)》(以下簡稱《實(shí)施標(biāo)準(zhǔn)》)，進(jìn)一步壓實(shí)違法違規(guī)責(zé)任，督促市場主體歸位盡責(zé)，更好推進(jìn)透明交易所建設(shè)，護(hù)航創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

　　《實(shí)施標(biāo)準(zhǔn)》是深交所在前期已發(fā)布的三個(gè)板塊《上市公司公開譴責(zé)標(biāo)準(zhǔn)》基礎(chǔ)上制定，旨在向市場闡明違規(guī)行為責(zé)任認(rèn)定和紀(jì)律處分裁量標(biāo)準(zhǔn)。一方面，按照新證券法、創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制系列規(guī)則等最新監(jiān)管要求，對紀(jì)律處分實(shí)施標(biāo)準(zhǔn)予以整合、拓寬與更新；另一方面，堅(jiān)持“透明搞改革”，切實(shí)回應(yīng)市場需求，主動(dòng)公開市場關(guān)心的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和裁量尺度，避免出現(xiàn)“口袋政策”。

　　　　本著“開門立規(guī)、民主立規(guī)”的原則，深交所就《實(shí)施標(biāo)準(zhǔn)》向社會(huì)公開征求意見，共收到12家上市公司及中介機(jī)構(gòu)提出的反饋意見。經(jīng)認(rèn)真研究，《實(shí)施標(biāo)準(zhǔn)》吸納了26條合理可行的建議，以適應(yīng)市場需求和自律監(jiān)管需要。

　　來看看此次《實(shí)施標(biāo)準(zhǔn)》的一些特點(diǎn)：

　　1、立足公開原則，擴(kuò)大適用范圍。

　　有別于《上市公司公開譴責(zé)標(biāo)準(zhǔn)》僅適用于“上市公司”這一特定主體的“公開譴責(zé)”特定處分類型，《實(shí)施標(biāo)準(zhǔn)》對上市公司及董監(jiān)高、股東、實(shí)際控制人、中介機(jī)構(gòu)等相關(guān)責(zé)任主體全部種類的紀(jì)律處分實(shí)施標(biāo)準(zhǔn)均予公開，進(jìn)一步拓展紀(jì)律處分公開的廣度和深度。

　　2、遵循過罰相當(dāng)，明晰考量因素。

　　《實(shí)施標(biāo)準(zhǔn)》進(jìn)一步完善了深交所在作出紀(jì)律處分決定時(shí)綜合考量的主客觀因素，明確當(dāng)事人在違規(guī)事項(xiàng)中所起的作用、職責(zé)權(quán)限及履職情況等將成為區(qū)分當(dāng)事人主次責(zé)任的重要依據(jù)。對于造成交易異常、影響股票上市條件、違規(guī)金額巨大或違規(guī)行為長期持續(xù)、履錯(cuò)屢犯等情節(jié)嚴(yán)重情形的，可以從重處分；而對于自查發(fā)現(xiàn)、積極補(bǔ)救、不可抗力導(dǎo)致違規(guī)的，則可以從輕、減輕或者免除處分。

　　3、增強(qiáng)監(jiān)管威懾，強(qiáng)化問責(zé)力度。

　　《實(shí)施標(biāo)準(zhǔn)》首次將“公開認(rèn)定不適合擔(dān)任上市公司董監(jiān)高等職務(wù)、收取懲罰性違約金、暫不受理專業(yè)機(jī)構(gòu)或者其從業(yè)人員出具的相關(guān)業(yè)務(wù)文件”等的實(shí)施標(biāo)準(zhǔn)予以落地，加大對違法違規(guī)行為處分力度。

　　這三類處分不同于通報(bào)批評、公開譴責(zé)等“聲譽(yù)罰”，其威懾性和懲戒性質(zhì)更強(qiáng)、對當(dāng)事人的權(quán)利義務(wù)影響較大，主要適用于觸及財(cái)務(wù)造假、短期內(nèi)多次被紀(jì)律處分或者存在數(shù)個(gè)嚴(yán)重違規(guī)等情形。

　　4、區(qū)分違規(guī)類型，盯緊關(guān)鍵少數(shù)。

　　針對上市公司及董監(jiān)高、控股股東、實(shí)控人等主體的違規(guī)行為，《實(shí)施標(biāo)準(zhǔn)》分條款列示不同違規(guī)類型及對應(yīng)的處分標(biāo)準(zhǔn)。

　　一是信息披露違規(guī)，完善針對未按時(shí)披露定期報(bào)告、重大事項(xiàng)披露等定期報(bào)告和臨時(shí)報(bào)告信息披露違規(guī)情形，分別規(guī)定公開譴責(zé)和通報(bào)批評的標(biāo)準(zhǔn)；

　　二是規(guī)范運(yùn)作違規(guī)，重點(diǎn)規(guī)范資金占用、違規(guī)擔(dān)保、違規(guī)財(cái)務(wù)資助等典型違規(guī)，對指使違規(guī)的控股股東、實(shí)際控制人等“關(guān)鍵少數(shù)”，加大處分力度，并統(tǒng)一三個(gè)板塊的處分?jǐn)?shù)量標(biāo)準(zhǔn)；

　　三是證券交易違規(guī)，區(qū)分主動(dòng)交易違規(guī)和被動(dòng)違規(guī)，并規(guī)定因強(qiáng)制平倉、司法強(qiáng)制執(zhí)行等被動(dòng)因素導(dǎo)致交易違規(guī)的，可從輕、減輕處分。

　　5、壓實(shí)中介責(zé)任，督促勤勉盡責(zé)。

　　《實(shí)施標(biāo)準(zhǔn)》對中介機(jī)構(gòu)處分設(shè)專章規(guī)定，主要規(guī)范中介機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員“對上市公司違規(guī)負(fù)有責(zé)任、未能勤勉盡責(zé)、出具文件存在虛假記載或重大遺漏等、不配合監(jiān)管及其他”四類違規(guī)情形。同時(shí)，按違規(guī)行為的輕重程度設(shè)置通報(bào)批評、公開譴責(zé)、暫不受理專業(yè)機(jī)構(gòu)或者其從業(yè)人員出具的相關(guān)業(yè)務(wù)文件三檔紀(jì)律處分，督促中介機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員發(fā)揮出核查把關(guān)的“市場看門人”作用。

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　　（文章來源：中國基金報(bào)）